南方基金在日前發(fā)布的2012年度投資策略報告中稱，隨著政策內(nèi)在的周期性擴張，2012年下半年經(jīng)濟增速將溫和回升，經(jīng)濟硬著陸風險不大，貨幣政策面臨著從偏緊到適度放松的轉(zhuǎn)向。目前來看，市場已進入底部區(qū)域，隨著政策的逐漸轉(zhuǎn)向，A股有望通過反復震蕩，逐步完成筑底過程。投資策略上建議可通過精選個股和行業(yè)來應對股市的震蕩波動性。短期內(nèi)仍要控制倉位，等待更好的入場機會。

宏觀環(huán)境：經(jīng)濟硬著陸風險低政策轉(zhuǎn)向已現(xiàn)

南方基金認為，2012年下半年，經(jīng)濟增速將溫和回升，經(jīng)濟硬著陸風險不大?？紤]到2009年過度寬松政策帶來了一系列負面影響，目前房地產(chǎn)調(diào)控放松的可能性小。但在通脹下行趨勢確立的情況下，貨幣政策和財政政策的放松力度可能超出預期。

美國經(jīng)濟2012年仍將溫和復蘇。歐元區(qū)2012年經(jīng)濟下滑趨勢明顯，甚至有較大可能陷入衰退。但是歐債危機最終更可能會通過漫長的談判慢慢解決。

市場展望：震蕩中完成筑底

雖然股市精確底部難以測算，但根據(jù)A股市場在2005年11月（資金供求極端惡化）和2008年10月（經(jīng)濟極端惡化）形成的兩個大底的標準來看，目前市場已進入底部區(qū)域。估值上來看，A股市場當前的整體PE水平相當于2005年998點、2008年1664點的水平。隨著政策的逐漸轉(zhuǎn)向，A股有望通過反復震蕩，逐步完成筑底過程。

投資策略：精選個股和行業(yè)應對股市震蕩波動性

當前市場已經(jīng)處于底部區(qū)域，探底成功后將呈現(xiàn)震蕩反彈格局。投資策略上應通過精選個股和行業(yè)來應對股市的震蕩波動性。短期內(nèi)仍要控制倉位，等待更好的入場機會。重點配置行業(yè)：1.受益于政策放松的銀行；2.隨著通脹和成本壓力回落，中下游制造業(yè)毛利率有望小幅回升，關(guān)注工程機械、白色家電、汽車等制造業(yè)板塊反彈的機會；3.通脹回落后，居民真實收入和購買力將回升，可以繼續(xù)持有品牌消費板塊。