臨近年末，基金公司2012投資策略相繼出爐。廣發(fā)基金、南方基金、嘉實(shí)基金、交銀施羅德基金等公司的投資策略報(bào)告認(rèn)為，2012年隨著國(guó)內(nèi)通脹見(jiàn)頂回落，經(jīng)濟(jì)緩慢下行，流動(dòng)性將有望改善。受歐美債務(wù)危機(jī)等外圍不確定因素的影響，明年A股市場(chǎng)將呈震蕩筑底格局，看好周期股的估值修復(fù)行情和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益行業(yè)等。

市場(chǎng)將逐步探底

廣發(fā)基金認(rèn)為，就2012年全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而言，上半年出現(xiàn)低點(diǎn)的概率較高，但下半年復(fù)蘇的理由并不充分，預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將在政策調(diào)控下實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞下移，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)L型走勢(shì)，全年GDP增長(zhǎng)在8.2%左右。市場(chǎng)方面，預(yù)計(jì)估值修復(fù)帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性反彈行情可能在一季度出現(xiàn)，但就全年來(lái)看，出現(xiàn)系統(tǒng)性上漲的機(jī)會(huì)不大，全年基調(diào)仍以區(qū)間震蕩為主。

南方基金認(rèn)為，雖然股市精確底部難以測(cè)算，但根據(jù)A股市場(chǎng)曾在資金極端惡化的2005年11月和經(jīng)濟(jì)極端惡化的2008年10月形成的兩大底部來(lái)看，目前市場(chǎng)已進(jìn)入底部區(qū)域。估值上，A股市場(chǎng)當(dāng)前的整體PE水平相當(dāng)于2005年998點(diǎn)、2008年1664點(diǎn)的水平。隨著政策的逐漸轉(zhuǎn)向，A股有望通過(guò)反復(fù)震蕩，逐步完成筑底過(guò)程。

嘉實(shí)基金將明年的宏觀經(jīng)濟(jì)整體定性為類衰退中后期，穩(wěn)增長(zhǎng)將成為中央對(duì)明年經(jīng)濟(jì)定調(diào)的核心。預(yù)計(jì)上市公司盈利增速的底部會(huì)在明年一季度出現(xiàn)。從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看，中小市值公司的盈利預(yù)期尚未充分下調(diào)，成為市場(chǎng)的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。雖然市場(chǎng)處于底部，但運(yùn)行還會(huì)有反復(fù)。但債券市場(chǎng)的上漲同時(shí)也在提升股市的重心，總體看股票市場(chǎng)投資時(shí)機(jī)逐步來(lái)臨。

關(guān)注轉(zhuǎn)型受益行業(yè)

隨著A股市場(chǎng)估值不斷下移，交銀施羅德認(rèn)為大盤(pán)股和周期股將有望顯著向上修復(fù)，因?yàn)楫?dāng)前A股整體估值處于歷史低位，動(dòng)態(tài)PE已低于2004年、2005年及2008年，無(wú)需過(guò)分擔(dān)心下行風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，流動(dòng)性可能在2012年得到顯著改善，推動(dòng)估值積極回升。

在配置方面，廣發(fā)基金認(rèn)為，固定收益方面看好類屬資產(chǎn)配置，看好中長(zhǎng)久期利率及高等級(jí)信用品種。行業(yè)方面看好食品飲料、醫(yī)藥、商業(yè)和紡織服裝業(yè)，同時(shí)關(guān)注新藍(lán)籌板塊。在政策已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤傻那闆r下，如果上市公司盈利下調(diào)有限，則存在估值修復(fù)和分紅的收益性機(jī)會(huì)，尤其是銀行、地產(chǎn)、煤炭等板塊。

南方基金建議重點(diǎn)配置受益于政策放松的銀行板塊。隨著通脹和成本壓力回落，工程機(jī)械、白色家電、汽車等毛利率有望小幅回升的中下游制造業(yè)也值得關(guān)注。此外，通脹回落后，居民真實(shí)收入和購(gòu)買力將回升，可以繼續(xù)持有品牌消費(fèi)板塊。

嘉實(shí)基金主要看好三條投資主線：關(guān)注利率敏感型、受益于利率下降的金融行業(yè)和早周期行業(yè)；關(guān)注在轉(zhuǎn)型弱增長(zhǎng)情況下盈利能夠突破的行業(yè)，包括高端裝備制造、醫(yī)藥、文化娛樂(lè)、保險(xiǎn)、高端消費(fèi)等行業(yè)；在主題投資方面，關(guān)注中央1號(hào)文件、“十二五”專項(xiàng)規(guī)劃及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等主題。