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◎每經(jīng)記者 施娜

9月15日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于推進企業(yè)發(fā)行外債備案登記制管理改革的通知》（以下簡稱《通知》）?！锻ㄖ贩Q，取消企業(yè)發(fā)行外債的額度審批，實行備案登記制管理；擴大企業(yè)外債規(guī)模，支持重點領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

對此，不少業(yè)內(nèi)人士認為，此舉是資本項目改革一大步。

大同證券首席策略分析師胡曉輝對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，近期人民幣貶值，外匯占款也大幅度下降，整個市場的環(huán)境發(fā)生了變化，在熱錢流入背景不存在的情況下，繼續(xù)采取嚴格審批，實際意義不大。放開企業(yè)發(fā)行外債額度審批，對緩解外匯流出也會起到一定的積極作用。“對企業(yè)來說，取消發(fā)行外債額度審批拓寬了融資渠道，相比國內(nèi)銀行貸款，企業(yè)可以享受到更低的融資成本，對企業(yè)轉(zhuǎn)型升級發(fā)展具有一定好處。同時，這也是簡政放權(quán)的一個延續(xù)和執(zhí)行。”胡曉輝稱。

取消審批不代表監(jiān)管放松

根據(jù)《通知》，外債是指境內(nèi)企業(yè)及其控制的境外企業(yè)或分支機構(gòu)向境外舉借的、以本幣或外幣計價、按約定還本付息的1年期以上債務(wù)工具，包括境外發(fā)行債券、中長期國際商業(yè)貸款等。

根據(jù)“簡化備案登記”的要求，企業(yè)發(fā)外債需要滿足：信用記錄良好，已發(fā)行債券或其他債務(wù)未處于違約狀態(tài)。具有良好的公司治理和外債風險防控機制。資信情況良好，具有較強的償債能力。

發(fā)改委表示，企業(yè)發(fā)行外債，須事前向發(fā)改委申請辦理備案登記手續(xù)，并在每期發(fā)行結(jié)束后10個工作日內(nèi)，向發(fā)改委報送發(fā)行信息。備案登記材料包括：發(fā)行外債的申請報告與發(fā)行方案，包括外債幣種、規(guī)模、利率、期限、募集資金用途及資金回流情況等。

同時，發(fā)改委表示，按照“控制總量、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、服務(wù)實體”的原則，對企業(yè)發(fā)行外債實行規(guī)?？刂疲膭钯Y信狀況好、償債能力強的企業(yè)發(fā)行外債，募集資金根據(jù)實際需要自主在境內(nèi)外使用，優(yōu)先用于支持“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶與國際產(chǎn)能和裝備制造合作等重大工程建設(shè)和重點領(lǐng)域投資。

對此，有業(yè)內(nèi)人士認為，此舉一大突破在于明確允許資金回流，支持重大項目，資金在境內(nèi)外自由支配。但資金回流問題仍有待央行和外管局的回應和相關(guān)細則出臺。即企業(yè)境外發(fā)債或借款調(diào)回境內(nèi)支持境內(nèi)項目建設(shè)，最終能否行得通仍需要央行（人民幣外債）和外管局（外幣外債）的支持。

中國外匯投資研究院院長譚雅玲告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，實行備案制與此前試點區(qū)的額度管理，以及資金回流后只能局限于特定區(qū)域等規(guī)定并不矛盾，“這是不同層面的問題，外債登記管理方面的規(guī)定還是繼續(xù)執(zhí)行，有些禁區(qū)還是不能去的，備案制簡化了手續(xù)，不用再審批只是登記，這樣對于管理和風控還是有好處的”。

據(jù)了解，2015年2月，外管局批準在北京中關(guān)村國家自主創(chuàng)新示范區(qū)核心區(qū)、江蘇張家港保稅港區(qū)、深圳前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)，開展以企業(yè)外債比例自律為主要方式的宏觀審慎管理試點。

美國加息與否無礙企業(yè)發(fā)債

此外，《通知》稱，此舉意在統(tǒng)籌用好國內(nèi)外兩個市場、兩種資源，進一步發(fā)揮國際資本市場低成本資金在促投資、穩(wěn)增長方面的積極作用。

值得注意的是，自“8·11”匯改之后，人民幣出現(xiàn)閃貶，加上9月16~9月17日美聯(lián)儲將召開利率會議，討論美聯(lián)儲下一步的貨幣政策走向，在這個時間節(jié)點，取消額度審批，是否會影響企業(yè)發(fā)債意愿？

對此，譚雅玲表示，人民幣貶值只是一個短期走勢，從企業(yè)發(fā)債的角度，它并不是看一個短期的價格指標，更重要的還是看長期實業(yè)和實體經(jīng)濟的價值趨勢，“發(fā)債指標的問題，不代表發(fā)債高低的問題，而是看發(fā)債的載體，它的實力和實體經(jīng)濟怎么樣，未來有沒有期望值，這才是關(guān)鍵點。”

至于美聯(lián)儲加息，譚雅玲表示，市場調(diào)侃得太夸張了，即便加息100個點的利率，能高于投資或者投機的回報率嗎？“美聯(lián)儲的利率是零，企業(yè)發(fā)外債利率不可能是零，美聯(lián)儲利率是一個基準點，它還要看未來回報率和企業(yè)的盈利前景，去決定發(fā)債的利率水平，美聯(lián)儲的利率水平只是一個參數(shù)。再說，能不能發(fā)債，還取決于產(chǎn)業(yè)行業(yè)及企業(yè)本身未來的收益率，重心在發(fā)債的載體，不在利率水平。”

胡曉輝也表示，即便美聯(lián)儲加息，也不會提高企業(yè)的融資成本，這是節(jié)點性的，對企業(yè)發(fā)外債影響不大。事實上，企業(yè)在股市融資和銀行融資相對較難獲得的情況下，也更加側(cè)重債券融資。