每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 周雅玨    

每經(jīng)記者 周雅玨

面對復(fù)雜的市場投資環(huán)境，資金面持續(xù)寬松、收益卻逐步下滑的尷尬，2016年投資者應(yīng)該如何理財？《每日經(jīng)濟新聞》記者走訪業(yè)內(nèi)知名的四家第三方理財機構(gòu)，分別針對進取、穩(wěn)健、保守三種投資者類型，給出2016年具體的資產(chǎn)配置建議。

恒天財富

從國內(nèi)來看，流動性寬松和利率下行是大趨勢，因而所有資產(chǎn)都不會太差，但不會出現(xiàn)某一類資產(chǎn)的整體性投資機會，更多是結(jié)構(gòu)性機會。

固定收益類：短期權(quán)益類市場缺乏較好機會，大部分資金會流向固定收益類市場，會繼續(xù)壓低該類資產(chǎn)的預(yù)期收益。對信托類產(chǎn)品，投資者應(yīng)小幅調(diào)低其配置比例，在關(guān)注信托較高收益率的同時，提高對風(fēng)險因素的考察，尤其重視融資主體的信用資質(zhì)。

權(quán)益類資產(chǎn)則有三大結(jié)構(gòu)性投資機會：第一是轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)型和新經(jīng)濟投射到創(chuàng)業(yè)板上；第二是國企改革；第三是各種新興消費。其中代表轉(zhuǎn)型的互聯(lián)網(wǎng)、國企改革、主題性機會都已被炒過一波，但只要資金不流出，上述領(lǐng)域仍會出現(xiàn)新的結(jié)構(gòu)性投資機會。

適度提高PE配置比例：私募股權(quán)投資的優(yōu)勢在于弱周期性，分散風(fēng)險，能與其他資產(chǎn)類別形成有效的對沖；劣勢在于投資周期長。對于高凈值客戶來講，私募股權(quán)基金可作為長期投資組合的標(biāo)配之一，2016年可適當(dāng)提高其配置比例，投資標(biāo)的重點關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、IT、生物醫(yī)藥等活躍領(lǐng)域。由于這一投資領(lǐng)域的專業(yè)性，建議投資者須篩選專業(yè)的基金管理人。

房地產(chǎn)：總體無投資機會，可關(guān)注一線城市的結(jié)構(gòu)性機會。

境外資產(chǎn)配置關(guān)注美國房地產(chǎn)市場。美國經(jīng)濟企穩(wěn)，加息后美元回歸，流動性充裕，進一步利好美國房地產(chǎn)市場。

格上理財

除銀行理財外，目前投資者可選擇的投資品種包括：信托、資管、證券基金（含公募基金、私募基金）、股權(quán)基金（含VC、PE、并購）等，另外，還可通過配置境外基金以分散匯率風(fēng)險。

格上理財建議，投資者需根據(jù)自身的資產(chǎn)情況及資金使用需求、風(fēng)險偏好水平等選擇滿足需求的相關(guān)理財產(chǎn)品。

具體而言，銀行理財及信托資管作為底層資產(chǎn)配置，無論哪種風(fēng)格的投資者，都需預(yù)留一定的配置比例，其建議從標(biāo)配轉(zhuǎn)向低配。

證券基金的配比不僅需考慮投資者的風(fēng)險偏好特征，還需考慮未來的市場預(yù)期。目前，市場已基本形成長期看好、短期震蕩的共識，但伴隨著注冊制的逐步推出，市場上仍存在一定變數(shù)，格上理財建議待市場格局逐漸明朗，適時布局加倉，由低配轉(zhuǎn)向標(biāo)配，進取型投資者可適當(dāng)超配。

而股權(quán)基金正趕上新經(jīng)濟與資本市場多樣化發(fā)展的春風(fēng)，但考慮到該類產(chǎn)品流動性較低，格上理財建議根據(jù)自身資產(chǎn)情況適度加倉，布局醫(yī)藥醫(yī)療、TMT等新興行業(yè)，規(guī)避過熱行業(yè)，配置比例上建議從低配轉(zhuǎn)向標(biāo)配。

另外，境外資產(chǎn)也可進行少量配置，但標(biāo)的選擇上相較國內(nèi)基金難度更大，也宜更慎重。在配置比例上，格上理財建議投資者根據(jù)自身資產(chǎn)使用情況及風(fēng)險收益偏好，從無配置或低配，轉(zhuǎn)向低配或標(biāo)配。

盈泰財富云

進取型：建議布局股權(quán)類投資

增發(fā)市場新增預(yù)案及募集金額不斷創(chuàng)新高，且市場大幅調(diào)整后回暖迅速；定增的絕對和超額收益無論牛熊都十分顯著，吸引力十足；從解禁壓力來看，2016年整體持平，上半年壓力相對較大；并購市場日趨活躍，相關(guān)股票超額收益顯著。

注冊制背景下，重視“中概股回歸潮”。注冊制最快2016年3月推出，而中概股大多是新興行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)公司，屬于稀缺標(biāo)的，結(jié)合資本運作，投資機會值得重視。

穩(wěn)健型：建議配置部分一級半及二級市場產(chǎn)品

從9月2日至今，A股經(jīng)歷快速恢復(fù)性上漲后，進入盤整期，市場分歧較大。預(yù)計2016年，當(dāng)市場較為明確，經(jīng)濟底部已經(jīng)形成，且有溫和復(fù)蘇的先行指標(biāo)出來時，市場應(yīng)有更進一步的上行?？偟膩碚f，該機構(gòu)相對樂觀，建議投資者適當(dāng)配置權(quán)益類產(chǎn)品，如一些陽光私募基金、定增產(chǎn)品等。

保守型：建議投資債券類產(chǎn)品

債券類產(chǎn)品屬于低風(fēng)險品種，適應(yīng)對象是低風(fēng)險投資者，其追求的是低風(fēng)險前提下的合理收益。從前幾年金融市場來看，這個標(biāo)準(zhǔn)被信托定在10%。市場上這類產(chǎn)品除固收類外，有高頻交易產(chǎn)品和打新產(chǎn)品。IPO重啟后，在新的規(guī)則下，打新產(chǎn)品收益有所下降。優(yōu)質(zhì)的債券類基金，年化收益率都在10%以上。

宜信財富

宜信財富認(rèn)為，在中國長期GDP增長6%、低利率及人民幣貶值預(yù)期的背景下，2016年的配置觀點如下：

增加境外配置比例：考慮到境外債券流動性降低的趨勢，美國升息，歐洲與日本持續(xù)的放松政策與經(jīng)濟復(fù)蘇，建議境外配置可偏股權(quán)類多于債券。對于高凈值人群，多策略的對沖基金也建議適當(dāng)配置。

境內(nèi)配置適當(dāng)提高權(quán)益類比例，減少實物資產(chǎn)配置：對于長期高配房地產(chǎn)與銀行理財產(chǎn)品的國內(nèi)投資者，低利率趨勢將降低該類別收益的吸引力。建議增加受益于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的優(yōu)質(zhì)權(quán)益類，可適當(dāng)提高收益確定的股票、股權(quán)投資的比例。同時，CPI處于低位，大宗商品、地產(chǎn)都不會有大幅上漲的可能，可考慮降低配置。