每經(jīng)編輯｜向江林 實(shí)習(xí)記者 邊萬(wàn)莉    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 邊萬(wàn)莉 每經(jīng)記者 向江林 每經(jīng)編輯 姚祥云

在近日舉行的《中國(guó)金融科技發(fā)展報(bào)告（2017）》&《中國(guó)資產(chǎn)證券化發(fā)展報(bào)告（2017）》新書發(fā)布會(huì)暨金融科技發(fā)展高峰論壇上，中國(guó)人民銀行金融市場(chǎng)司信貸一處處長(zhǎng)曾輝表示，截至2017年10月末，我國(guó)資產(chǎn)證券化累計(jì)發(fā)行規(guī)模已經(jīng)超過(guò)3萬(wàn)億元，2017年發(fā)行規(guī)模已經(jīng)超過(guò)1萬(wàn)億元，年底這個(gè)數(shù)字進(jìn)一步上升。資產(chǎn)證券化有利于發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)，充分發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的決定性作用；同時(shí)也有利于盤活存量資金，完善我國(guó)金融軟環(huán)境和金融的對(duì)外開放。

不同于美國(guó)發(fā)達(dá)國(guó)家資產(chǎn)證券化啟動(dòng)時(shí)，利率市場(chǎng)化已經(jīng)完成或者接近完成，我國(guó)是在金融市場(chǎng)發(fā)展處于早期階段，開始進(jìn)行資產(chǎn)證券化的試點(diǎn)，因而具有一定的獨(dú)特性。資產(chǎn)證券化發(fā)展的起步時(shí)候利率市場(chǎng)化處于剛剛推進(jìn)或者正在推進(jìn)的攻堅(jiān)階段，資產(chǎn)證券化不僅是一個(gè)產(chǎn)品概念，而且擔(dān)負(fù)了推動(dòng)利率市場(chǎng)化，連接貨幣市場(chǎng)、資本使臣和信貸市場(chǎng)這樣一個(gè)金融改革的功能和定位。

從2005年資產(chǎn)證券化被國(guó)務(wù)院常委會(huì)批準(zhǔn)通過(guò)試點(diǎn)之后，資產(chǎn)證券化在2014年開始有比較大的發(fā)展。2016年有一個(gè)躍升式的發(fā)展。曾輝在會(huì)上透露了幾組數(shù)據(jù)，截至2017年10月末，我國(guó)資產(chǎn)證券化累計(jì)發(fā)行規(guī)模已經(jīng)超過(guò)3萬(wàn)億元，2017年發(fā)行規(guī)模已經(jīng)超過(guò)1萬(wàn)億元，年底這個(gè)數(shù)字進(jìn)一步上升；截止2017年11月末，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品共發(fā)行113單，超過(guò)4600億元。曾輝表示，從結(jié)構(gòu)上看來(lái)，產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化程度顯著提升，參與發(fā)起機(jī)構(gòu)熱情在上升，投資者多元性日益顯著，此外市場(chǎng)化定價(jià)水平進(jìn)一步提高，它的優(yōu)先檔利率2014年6季度6.21%，逐步下降到現(xiàn)在的3.186%的水平，今年隨著總體債券市場(chǎng)利率上升又逐步回升到5.60%，和目前金融市場(chǎng)利率走勢(shì)是相當(dāng)吻合。

資產(chǎn)證券化對(duì)于我國(guó)金融市場(chǎng)意義重大。曾輝表示，首先有利于發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)，充分發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的決定性作用。其次有利于盤活存量資金，有利于完善我國(guó)金融軟環(huán)境和金融的對(duì)外開放。

但是中國(guó)資產(chǎn)證券化發(fā)展的市場(chǎng)需求強(qiáng)烈，出現(xiàn)了各種不規(guī)范的情況。各種類資產(chǎn)證券化的平臺(tái)，各種準(zhǔn)資產(chǎn)證券化的平臺(tái)，各種打著資產(chǎn)證券化旗號(hào)，但是做的是非常不規(guī)范的業(yè)務(wù)。另外，沒打資產(chǎn)證券化的旗號(hào)，做著類似于資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的現(xiàn)象非常突出。

對(duì)此，曾輝認(rèn)為，信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展的邏輯是試點(diǎn)先行，同時(shí)既要借鑒發(fā)達(dá)成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，又要注重考慮我國(guó)現(xiàn)階段金融市場(chǎng)的一些特征，要配合做目前加強(qiáng)金融監(jiān)管的一系列工作。堅(jiān)持市場(chǎng)化的改革方向，真實(shí)出售、破產(chǎn)隔離，統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、信息共享、加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)，提高產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化和透明化程度，才能真正實(shí)現(xiàn)售賣資產(chǎn)，降債務(wù)，避免資產(chǎn)證券化產(chǎn)品單純成為企業(yè)進(jìn)一步加杠桿的手段；鼓勵(lì)通過(guò)規(guī)范、透明、標(biāo)準(zhǔn)的方式開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)監(jiān)管統(tǒng)籌，避免或者消除監(jiān)管套利。