圖片來源：視覺中國 上周低價(jià)新股湖南鹽業(yè)上市連板再度引發(fā)關(guān)注。在期待湖南鹽業(yè)續(xù)寫低價(jià)次新“不敗”神話之際，當(dāng)前部分投資者也在“摩拳擦掌”期待參與其中。低價(jià)新股N連板創(chuàng)造市場神話早已不是新鮮話題，不過，今年以來，打新收益已大不如前，市場中打新熱情也明顯下降。 業(yè)內(nèi)人士指出，去年以來，一方面，以往炒新、炒殼、炒差風(fēng)氣逐漸得到抑制；另一方面，價(jià)值投資理念正日益深入人心。未來，市場上以往那種“重炒作”、“重投機(jī)”的情況也許還會有，但將很難成為主導(dǎo)，資金將會持續(xù)流向少部分優(yōu)異業(yè)績可持續(xù)的公司。 低價(jià)新股再受關(guān)注 自帶低價(jià)“光環(huán)”的湖南鹽業(yè)在上周市場中格外受到重視。目前，一大熱議話題就是湖南鹽業(yè)還有幾個板？截至上周五，湖南鹽業(yè)連板格局并未打開。 公開資料顯示，湖南鹽業(yè)作為全國鹽行業(yè)第一家產(chǎn)銷一體、跨省聯(lián)合的現(xiàn)代股份制公司，其股東名單中不僅包括湖南輕工鹽業(yè)集團(tuán)，還包括貴州等其他多個省份的鹽業(yè)集團(tuán)。其近三年凈利潤增長率分別為15.06%、-31.94%、23.67%。根據(jù)《鹽業(yè)體制改革方案》，我國食鹽行業(yè)已在2017年進(jìn)入鹽業(yè)改革過渡期。分析人士指出，規(guī)模較大、實(shí)力較強(qiáng)的產(chǎn)銷一體化企業(yè)更易在鹽業(yè)市場競爭中獲得先機(jī)。而作為行業(yè)內(nèi)率先登陸A股市場的湖南鹽業(yè)，也有望成為這一輪變革中的新龍頭。 當(dāng)然市場最為看好的還屬湖南鹽業(yè)的低價(jià)特性。市場人士表示，3.71元/股的發(fā)行價(jià)可能會是今年發(fā)行價(jià)最低的新股。根據(jù)數(shù)據(jù)梳理，從2016年打新取消預(yù)繳款以來，A股上市新股數(shù)量已超過700只，而發(fā)行價(jià)低于4元成交的新股僅20只，湖南鹽業(yè)排名第19位。首發(fā)價(jià)格最低的為嘉澤新能，其于2017年7月20日上市，首發(fā)價(jià)僅為1.26元/股；緊隨其后的是海天精工，2016年11月7日上市，首發(fā)價(jià)僅為1.5元；至純科技排名第三，去年1月13日上市，發(fā)行價(jià)為1.73元。 龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，自上周一上市以來，湖南鹽業(yè)三度登上龍虎榜。在上榜的三個交易日中，機(jī)構(gòu)席位頻現(xiàn)。這也從一個側(cè)面反映出資本市場對于類似湖南鹽業(yè)等低價(jià)股的熱情。 以往的經(jīng)驗(yàn)表明，低價(jià)發(fā)行的新股上市后，往往能獲得更多的連續(xù)漲停數(shù)量。數(shù)據(jù)顯示，自2015年11月IPO重啟以來，發(fā)行價(jià)低于4元的22只新股平均一字漲停板數(shù)量高達(dá)16個。其中，一字漲停板數(shù)量最多的是海天精工，在2016年11月7日以1.50元/股的價(jià)格發(fā)行上市，隨后連續(xù)收出29個“一”字板，創(chuàng)下新股上市后連續(xù)一字板數(shù)量的最高紀(jì)錄?！耙弧弊譂q停數(shù)量最少的是華能水電，在2017年12月15日以2.17元/股的價(jià)格發(fā)行上市，也有4個“一”字板。除華能水電外，其他21只低價(jià)新股的“一”字漲停板數(shù)量均達(dá)到11個以上。如果湖南鹽業(yè)也能收獲16個漲停的話，其每簽獲利將達(dá)到1.86萬元。從另一個角度來看，今年以來共有32只新股上市，其平均每簽獲利為16846元，據(jù)此計(jì)算，湖南鹽業(yè)也有望能收獲15個漲停板。這無疑為投資者們創(chuàng)造了巨大想象空間。 當(dāng)前，市場中不乏希望通過參與低價(jià)新股博取超額收益的投資者。部分沒有中簽的投資者，也“摩拳擦掌”躍躍欲試，準(zhǔn)備博弈湖南鹽業(yè)開板后的行情。那么尚處在連板中的湖南鹽業(yè)是否還會為投資者帶來機(jī)會？ 打新收益下降 在今年上市的新股中，自帶低價(jià)“光環(huán)”的七一二（發(fā)行價(jià)4.55元），至打開漲停累計(jì)收獲了14個漲停，戰(zhàn)斗力可謂“爆棚”。 而此前同樣是低價(jià)新股的貴州燃?xì)飧侵苯狱c(diǎn)燃了市場中參與低價(jià)股的熱情。近一年以來兩市的上市新股中，從已經(jīng)錄得的漲停板數(shù)量來看，貴州燃?xì)庾疃?，?.65元/股上市以來，截至上周五30.52元/股報(bào)收，已累計(jì)收獲了36個漲停板，股價(jià)上漲了11.51倍。 對標(biāo)貴州燃?xì)?，部分投資者也在期待著湖南鹽業(yè)未來能創(chuàng)造出更大的造富“神話”。不過，分析人士表示，貴州燃?xì)馄瓢鍟r是去年11月24日，彼時，A股正處在結(jié)構(gòu)化行情的蓄勢期，在天時地利人和的情況下，此后貴州燃?xì)獾睦^續(xù)上漲并不是難事。但時過境遷，市場環(huán)境不同，簡單對標(biāo)顯然是沒有意義的。 整體來看，當(dāng)下的A股市場，無論是堅(jiān)持價(jià)值風(fēng)格還是成長風(fēng)格的投資者都難免有些焦慮。一方面，大多數(shù)龍頭白馬股估值經(jīng)過此前修復(fù)進(jìn)一步上行出現(xiàn)瓶頸，隨著時間的推移，其投資邏輯和基本面都需要財(cái)報(bào)和數(shù)據(jù)的驗(yàn)證，并存在持倉結(jié)構(gòu)的壓力；另一方面，隨著市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，中小創(chuàng)的反彈勢頭有所衰減。在對風(fēng)格的角力中似乎任何一方都難有壓倒性優(yōu)勢，市場壓力有所顯化。 此外，新股行情每每持續(xù)一段時間后，都會有走弱的表現(xiàn)。進(jìn)入今年2月以來，新股市場溫度驟降，各項(xiàng)數(shù)據(jù)均創(chuàng)下2016年以來的低值。2月份上市的新股中，已開板新股平均漲停數(shù)僅為4個，而這一數(shù)據(jù)在3月份并未改善，已開板新股平均漲停數(shù)降至3個左右，這一數(shù)據(jù)在1月份還是7.7個，2017年全年新股平均漲停數(shù)為10個。 分析人士指出，觀察打新市場冷熱，可以通過漲停數(shù)不足5個的新股數(shù)量判斷。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年12個月份中，僅4月份和9月份沒有漲停數(shù)低于5個的新股。從漲停數(shù)低于5個的新股數(shù)量占比來看，2017年有兩大峰值，分別是2017年7-8月份和11-12月份。值得注意的是，進(jìn)入2月份之后，新股的漲停數(shù)驟減：11只已開板新股中，有6只漲停數(shù)不足5個，占比高達(dá)54.55%。3月份這一數(shù)據(jù)更差，5只已開板新股中，4只新股漲停數(shù)不足5個，占比高達(dá)80%。而養(yǎng)元飲品、今創(chuàng)集團(tuán)、華寶股份更是在上市第二天即開板，當(dāng)前，此三股也均處于破發(fā)的“尷尬”境地。在這一背景下，雖然低價(jià)新股仍能有所表現(xiàn)，但這種強(qiáng)勢也只是相對而言。 資本市場日益成熟 業(yè)內(nèi)人士表示，打新收益率下降乃至新股破發(fā)反映出資本市場正日益走向成熟。去年以來，隨著以往炒新、炒殼、炒差風(fēng)氣逐漸得到抑制，一批無業(yè)績純講故事的小盤題材股步入漫漫熊途，而“贏者通吃”的法則也一再在去年以來的盤面中展現(xiàn)。未來價(jià)值投資的思路將會持續(xù)影響A股，以往市場上那種“重炒作”、“重投機(jī)”的情況也許還會有，但往后將很難成為主導(dǎo)，資金將會持續(xù)流向少部分優(yōu)異業(yè)績可持續(xù)的公司。 一方面，近兩年，證監(jiān)會對上市公司炒作概念的行為態(tài)度非常明確，特別是對操縱股價(jià)的行為做出了嚴(yán)厲處罰。繼北八道集團(tuán)涉嫌操縱多只次新股，被證監(jiān)會開出56.7億元的史上最大罰單之后，近日，上海證券交易所發(fā)布的監(jiān)管函顯示，孫煜因爆炒貴州燃?xì)狻⑻烊A院，嚴(yán)重?cái)_亂證券市場正常交易秩序，名下證券賬戶被限制交易三個月。而這位孫煜就是市場中有名的“游資大佬”。 分析人士指出，在A股市場上，炒作概念股，不僅強(qiáng)化了市場的投機(jī)氛圍，還放大了相關(guān)個股以及整個市場的投資風(fēng)險(xiǎn)，其中不乏存在利用概念股炒作大肆操縱市場的違規(guī)違法行為。更值得關(guān)注的是，市場對于概念股的炒作過后，最終留下的只有“一地雞毛”。而且最終損失最嚴(yán)重的永遠(yuǎn)都是那些被套在高位的中小投資者。 另一方面，針對“四新”企業(yè)，政策暖風(fēng)頻吹，具體的實(shí)操案例也在落地。從富士康預(yù)披露到過會僅歷時36天，寧德時代排隊(duì)僅4個月就更新招股書引發(fā)市場關(guān)注。不少投行人士認(rèn)為，這表明監(jiān)管層對“獨(dú)角獸”支持力度加大，使得市場對于其他“獨(dú)角獸”通過IPO綠色通道登陸資本市場抱有較大預(yù)期。這對于積攢了一批“獨(dú)角獸”或“準(zhǔn)獨(dú)角獸”標(biāo)的的投資機(jī)構(gòu)而言，可謂是重大利好。 中信證券認(rèn)為，從《政府工作報(bào)告》中提出“支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型企業(yè)上市融資”，至《若干意見》正式發(fā)布僅僅25天，充分顯示監(jiān)管層對于深化資本市場開放，支持“新經(jīng)濟(jì)”企業(yè)登陸A股市場的決心，這將有助于重塑現(xiàn)有國內(nèi)相關(guān)行業(yè)上市公司格局。