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今年一季度，A股主要股指呈現(xiàn)分化，滬深指數(shù)收跌，而創(chuàng)業(yè)板累計上漲8.43%重回1900點，創(chuàng)兩年來最大單季漲幅。3月互聯(lián)互通市場恢復(fù)月度雙向凈買入，中小板和創(chuàng)業(yè)板獲迅速增持，北上資金求穩(wěn)模式顯著。其中，白酒、醫(yī)藥行業(yè)成北上資金加倉重點，貴州茅臺重回龍頭，但家電龍頭股被大幅“出貨”，對市場熱炒的“獨角獸概念股”，北上資金態(tài)度較為謹慎。

中小創(chuàng)獲迅速加倉

統(tǒng)計顯示，一季度通過滬、深港通北上的資金合計凈買入422億元，其中3月份北上資金凈買入97億元，南下資金達105億港元，成交金額環(huán)比小幅提升。據(jù)統(tǒng)計，北上資金連續(xù)3個月增持中小板、創(chuàng)業(yè)板。從板塊平均持股比例來看，創(chuàng)業(yè)板最新平均持股比例達0.48%，已超過深主板，中小板持股比例近0.6%，僅次于滬主板。

多位分析師看好創(chuàng)業(yè)板公司今年業(yè)績，認為將觸底回升。安信證券分析師陳果研究指出，當前已披露的一季度業(yè)績預(yù)告顯示，一季度創(chuàng)業(yè)板凈利潤將同比增長八成，其中TMT、電子、醫(yī)藥中九成業(yè)績預(yù)喜，顯示成長性行業(yè)呈現(xiàn)高景氣度，新經(jīng)濟代表的創(chuàng)業(yè)板或?qū)⒌玫礁嗟恼咧С帧?/p>

民生證券分析師則對大勢表態(tài)謹慎，目前逆回購利率已表現(xiàn)上調(diào)，資管新規(guī)等去杠桿政策將后續(xù)落地，流動性易緊難松。交易層面，藍籌股存在基金倉位偏高的問題，中小創(chuàng)也存在4月年報窗口期業(yè)績的不確定性，且預(yù)計后續(xù)中概股通過CDR回歸的速度也會較快，在資金和情緒上對中小創(chuàng)形成壓力。

謹慎對待獨角獸概念

獨角獸企業(yè)回歸A股渠道獲政策支持。3月30日，CDR試點企業(yè)標準公布，限定已在境外上市的大型紅籌企業(yè)，市值不低于2000億元人民幣等條件，允許具備股票發(fā)行上市條件的試點紅籌企業(yè)可申請在境內(nèi)發(fā)行股票上市。

狐尾松資本創(chuàng)始人王代新對證券時報記者表示，這次CDR試點企業(yè)標準比較高，海外滿足條件的公司并不多，預(yù)計對A股市場資金會有一定的分流影響，但影響有限。“獨角獸”企業(yè)回歸A股對資本市場，特別是創(chuàng)業(yè)板有重要意義，長期來看有望帶動優(yōu)勝劣汰。

三川資本執(zhí)行董事方烈表示，最重要的是不錯過明天的“獨角獸”，監(jiān)管對“獨角獸”吹暖風凸顯了市場對科技型藍籌股的重視，釋放了今年投資信號，建議投資者關(guān)注基本面扎實的科技股。

對于“獨角獸”回歸A股熱議，北上資金對相關(guān)概念股態(tài)度比較謹慎，超過半數(shù)概念股3月被減持，且金額遠超過增持力度。期間，北上資金增持力度最大僅小米概念股利亞德，金額僅6243萬元，另外欣旺達、水晶光電等獲增持。

喝酒吃藥棄家電

從行業(yè)分布來看，3月北上資金繼續(xù)加倉白酒、醫(yī)藥行業(yè)龍頭，選股風格偏向保守。

雖然五糧液、水井坊、洋河股份、瀘州老窖等白酒股月度收跌，但悉數(shù)獲北上資金加倉，金額在3億至12億元之間。其中，貴州茅臺重回加倉最大個股，單月增持金額約31億元，相比2月份減持近10億元。隨著公司股價下跌捅破700元/股，北上資金持續(xù)增持，最新已突破6%關(guān)口。

相比白酒股越跌越買，醫(yī)藥龍頭恒瑞醫(yī)藥3月上漲近14%，北上資金也加倉近了20億元，持股比例達約14%；凱萊英和云南白藥也獲加倉。其中，北上資金對凱萊英增持迅猛，月內(nèi)從0.1%迅速增持至3.51%。作為醫(yī)藥合同定制研發(fā)生產(chǎn)商，凱萊英去年實現(xiàn)凈利潤3.41億元，同比增長35%，主營收入同比增長28.99%，擬每10股派3.5元。

與此同時，北上資金則對家用電器龍頭態(tài)度明顯反轉(zhuǎn)。3月美的集團被減持約合9億元，格力電器、老板電器、青島海爾遭減持金額均超1億元，加倉前30的標的中僅華帝股份登榜。北上資金對電子股態(tài)度分化：一方面，大族激光取代?？低?，成為北上資金月度加倉最大電子股，期間獲增持金額近5億元，立訊精密也獲加倉約3.52億元；另一方面，三安光電、信維通信、京東方A等被減持。其中，在美國總統(tǒng)特朗普宣布對華提高關(guān)稅后，京東方A成北上資金力拋的電子股。

綜合分析師觀點認為，電子股不乏被“錯殺”的案例。中美貿(mào)易摩擦將主要波及電子產(chǎn)品整機廠商，但國內(nèi)如手機、電腦等電子整機廠商在美國市占率較低，且中國整機品牌向全球輸出產(chǎn)品，全球消費電子最大的增量市場并非在美國，而是在南亞、東南亞地區(qū)。從產(chǎn)業(yè)鏈分工方面看，全球電子整機及零部件產(chǎn)能主要集中在中國，并非外銷出口導向，許多零組件依然是以“內(nèi)銷”為主，中國的生產(chǎn)效率及性價比都具有不可替代性。