每經記者｜劉春山    每經編輯｜宋思艱    

5月14日，中國鐵塔正式向港交所提交上市申請，多項數據首度向外界展示。財務數據顯示，2015年、2016年以及2017年，中國鐵塔的營業(yè)收入分別為人民幣88.02億元、559.97億元及686.65億元，年度利潤分別為-35.96億元、0.76億元、19.43億元。

主要股東方面，中國移動股權占比為38%、中國聯通持股28.1%、中國電信持股27.9%、中國國新持股6.0%。同時，中國鐵塔絕大部分營業(yè)收入也來自三大通信運營商，2017年三大運營商貢獻了總收入的99.8%，其中的中國移動同為第一大股東與第一大客戶。不過目前看來，由于業(yè)務模式的原因，中國鐵塔面臨較大設備折舊攤銷壓力。

全球規(guī)模最大通信鐵塔服務商

此前《每日經濟新聞》獨家報道中國鐵塔將于年內上市，這次港交所終于迎來了這個大型通信基礎設施綜合服務企業(yè)。

中國鐵塔于2014年以中國通信設施服務股份有限公司的名稱成立，現有名稱為中國鐵塔股份有限公司。主要從事通信鐵塔等基站配套設施和室內分布系統的建設、維護和運營，基于龐大的站址資源面向通信運營商開展塔類業(yè)務和室分業(yè)務。

自2015年，中國鐵塔開始收購三大運營商的鐵塔相關設施開始，三大運營商就逐漸結束了以往各自為營進行通信鐵塔的建設。中國鐵塔于2015年10月31日完成鐵塔資產收購后，全面開展業(yè)務營業(yè)。

2017年4月28日，工信部與國資委發(fā)布的《關于推進電信基礎設施共建共享的實施意見》更是明確規(guī)定，中國移動、中國聯通及中國電信原則上不得自建鐵塔、機房等基站配套設施以及公共交通類、建筑樓宇類重點場所室內分布系統。中國移動、中國聯通及中國電信可自行建設室內分布系統，有關系統僅為自用不為任何其他用戶所需。

在招股書中，中國鐵塔稱自己是全球規(guī)模最大的通信鐵塔基礎設施服務提供商，擁有187萬個通信站址。在營收結構上，2017年，中國鐵塔塔類服務收入為670.85億元人民幣，占總營收的97.7%；室分服務收入為12.84億元人民幣，占比為1.9%，跨行業(yè)站址應用與信息服務收入為1.69億元人民幣，占比為0.2%。

對于募集資金規(guī)模以及用途，中國鐵塔在此次的申請書中尚未有提及。對于未來戰(zhàn)略，中國鐵塔表示，計劃通過以下舉措進一步鞏固和拓展一體兩翼的業(yè)務布局，即以塔類業(yè)務為主體，以室分業(yè)務和能源創(chuàng)新為左翼，跨行業(yè)站址應用與信息業(yè)務和國際市場拓展為右翼，積極促進企業(yè)發(fā)展。

5G無疑是中國鐵塔發(fā)力的重點。根據沙利文報告，在相同條件下，5G基站的單站覆蓋半徑預計將遠短于4G基站，因此5G網絡部署預計將顯著增加通信運營商對站址資源的新增需求。中國鐵塔表示，隨著未來通信運營商4G的深度覆蓋和5G的網絡部署，特別是微站業(yè)務類鐵塔站址數量將不斷增加。

不過目前看來，由于業(yè)務模式的原因，中國鐵塔面臨較大設備折舊攤銷壓力。截至2017年12月31日，中國鐵塔擁有的物業(yè)、廠房及設備的賬面凈值為人民幣2581.38億元，占總資產的80.0%。于2015年、2016年及2017年，中國鐵塔的的折舊及攤銷分別為人民幣51.38億元、人民幣275.85億元及人民幣326.42億元，分別占營業(yè)收入的58.4%、49.3%及47.5%。

中國移動為第一大股東及第一大客戶

體量龐大的中國移動從一開始即為中國鐵塔第一大股東，截至最后實際可行日期，中國移動公司直接持有中國鐵塔股本的38.0%。

同時，中國移動又是中國鐵塔的第一大客戶。于2015年、2016年及2017年12月31日止三個年度，中國鐵塔自與中國移動集團的交易中所得的收入分別為45.60億元、286.46億元、368.04億元。分別占公司同期收入的51.8%、51.2%及53.6%，一直保持高于一半以上。同期中國鐵塔從中國聯通集團及中國電信集團進行交易所獲收入，占總收入分別約48.2%、48.8%及46.2%。

在業(yè)務上，中國鐵塔和三大電信運營商保持住千絲萬縷的聯系，互為依存。中國鐵塔的業(yè)務收入通常根據同三大運營商的協議約定價格在其使用期內或服務提供后按月確認，結算周期通常為1至3個月。

這種親密關系，無疑在與中國移動的聯系中更為明顯。中國移動業(yè)務主要包括移動語音、數據業(yè)務、有線寬帶及其他信息通信服務，目前擁有全球最大的4G網絡。中國鐵塔在日常業(yè)務中向中國移動公司及其附屬公司提供與塔類產品、室分產品、傳輸產品及服務產品有關的服務，及向中國移動集團提供站址資源服務。

中國鐵塔在招股書中多次強調，其后可獨立于中國移動集團公司及其聯系人經營業(yè)務。中國鐵塔介紹，這種獨立性體現在相關資格證明及許可、獨立營運場所、域名及電子通信系統，以及財務獨立性、管理獨立性等等方面。

不過，在風險因素提示中，中國鐵塔同時提到，三大通信運營商股東亦為主要客戶，未來無法保證，通信運營商股東將不會通過利用其地位及影響力而損害其他股東的利益。在董事及監(jiān)事的提名及選舉、業(yè)務戰(zhàn)略等方面，通信運營商股東能夠對中國鐵塔行使重大影響力。