每經記者｜蘇杰德    每經編輯｜陳俊杰    

從成立時間和估值來看，北京郊區(qū)旅游景點古北水鎮(zhèn)的運營公司——北京古北水鎮(zhèn)旅游有限公司（以下簡稱古北水鎮(zhèn)公司）可謂是一只標準的“獨角獸”，中青旅、IDG資本、京能集團等知名公司也都參股其中。

南有烏鎮(zhèn)，北有古北水鎮(zhèn)，兩大特色小鎮(zhèn)的吸金能力毋庸置疑。不過，作為“獨角獸”股東之一的京能集團卻準備退出這家“獨角獸”公司。6月27日，北交所公告顯示，京能集團擬出讓古北水鎮(zhèn)公司20%股權，轉讓底價17億元，相比于2012年時投資的5億元，京能集團浮盈12億元。但是，作為北京國資企業(yè)的京能集團此次股權轉讓之前還存在一些爭議，部分古北水鎮(zhèn)公司股東不同意轉讓。

有股東曾反對股權轉讓

京能集團在古北水鎮(zhèn)項目上收獲頗豐。6月27日，京能集團擬出讓古北水鎮(zhèn)公司20%股權，轉讓底價17億元。以京能集團此次轉讓股權價格來計算的話，古北水鎮(zhèn)公司整體估值約為85億元。

2012年，正在建設的古北水鎮(zhèn)引入了京能集團這位戰(zhàn)略投資者。當時，古北水鎮(zhèn)公司注冊資本由8億元增至10億元，新增注冊資本由京能集團5億元全額認繳，增資金額全部用于古北水鎮(zhèn)景區(qū)的建設。以京能集團5億元認購的20%股權計算，古北水鎮(zhèn)公司當時估值還只有25億元。

古北水鎮(zhèn)由烏鎮(zhèn)團隊設計打造，項目得到了眾多資本的青睞。項目公司從中青旅一家全資持股，后陸續(xù)引進包括IDG資本、京能集團、烏鎮(zhèn)旅游股份有限公司、北京和諧成長投資中心等公司。它們?yōu)楣疟彼?zhèn)開發(fā)注入了必要的資金。到2014年試營業(yè)，古北水鎮(zhèn)建設近3年。建成之后，整個古北水鎮(zhèn)非流動資產超過了60億元。

古北水鎮(zhèn)營業(yè)之后發(fā)展迅猛。去年，景區(qū)實現營收9.79億元，同比增長35.16%；全年累計接待游客275.36萬人次，同比增長12.89%。

古北水鎮(zhèn)快速發(fā)展，從估值上來看也已經成為“獨角獸”。但這個時候，作為戰(zhàn)略投資者的京能集團選擇了退出。實際上，京能集團轉讓股權的想法已經不是一天兩天了。早在去年12月，古北水鎮(zhèn)公司就召開了董事會，商議京能集團股權轉讓的事情，董事會上5位董事，3人同意、1人反對、1人棄權。而且，京能集團還就該議案咨詢其他股東，三家同意轉讓，兩家不同意轉讓。

從公告來看，古北水鎮(zhèn)公司股權轉讓爭議持續(xù)了很久，直至今日，股權轉讓才正式開始。京能集團為何選擇這時候退出，《每日經濟新聞》撥打京能集團電話，接線人員稱此后會有相關負責人聯系記者。不過，截至發(fā)稿，記者并沒有獲得回復。

房地產收益貢獻良多

2014年，古北水鎮(zhèn)景區(qū)開始運營，開業(yè)第一年迎來了97.6萬人次的客流。當年，古北水鎮(zhèn)公司全年實現總營收1.97億元，凈利潤1.16億元。到2017年，公司營收已經將近10億元，凈利潤超過1億元。

盡管受到消費者青睞，古北水鎮(zhèn)公司盈利還是有相當一部分倚靠房地產。2014年，扣除對古北房地產公司投資收益后，古北水鎮(zhèn)公司還虧損4055萬元。2016年，古北水鎮(zhèn)公司全年實現營收7.2億元，實現凈利潤2.09億元。中青旅證券部工作人員告訴《每日經濟新聞》記者，2016年房地產業(yè)務有結算，古北水鎮(zhèn)公司有8000多萬元的收益。

除了對房地產業(yè)務一定程度的依賴外。古北水鎮(zhèn)公司還面臨營收、旅游接待人數增速放緩等問題。古北水鎮(zhèn)2014試營業(yè)，公司2015年到2017年營收增長分別為134.51%、55.84%和35.97%；古北水鎮(zhèn)接待的游客人次2015年到2017年的增速分別為50.61%、65.93、12.89%。

今年一季度，古北水鎮(zhèn)公司還出現了虧損。公司一季度營收同比增長16.93%，接待游客人次同比基本持平，但凈利潤虧損超過1000萬元。

古北水鎮(zhèn)公司在收入較大增長的情況下，利潤為何還出現虧損？中青旅工作人員告訴《每日經濟新聞》記者，主要是折舊攤銷、能耗和人工等費用的增加。此前，中青旅投資者調研會議記錄顯示，古北水鎮(zhèn)煤改氣的相關設施建設已基本完成，一季度對燃氣的支出大約在千萬級，煤改氣后燃氣價格對經營支出影響較大。去年冬天天然氣供需緊張，價格出現了大幅上漲。

實際上，古北水鎮(zhèn)作為國內特色小鎮(zhèn)，可以說是一個樣本，去年營收將近10億元，而開發(fā)已經很久、地處滬寧杭之間的烏鎮(zhèn)去年全年營收才16.46億元。古北水鎮(zhèn)開放時間相對較短，還有潛力。

中青旅在今年4月接受投資者調研時稱，目前國內單獨景區(qū)能作為旅游目的地的很少，作為單獨目的地的前往烏鎮(zhèn)的游客也很少，烏鎮(zhèn)這幾年的發(fā)展得益于整個華東區(qū)域的影響力。目前古北水鎮(zhèn)趨勢是帶動整片區(qū)域的發(fā)展，作為北京京郊度假來講，已經可以作為單獨目的地發(fā)展。