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科創(chuàng)板項目承銷保薦費率與A股IPO費率基本持平。

至第九批受理名單公布，科創(chuàng)板受理企業(yè)已達52家，上市業(yè)務被24家保薦機構承擔。券商中國記者了解到，大部分科創(chuàng)板項目的承銷保薦費率在6%-8%之間，視不同情況，一些項目的費率會低至3%或高于10%。

跟投機制是科創(chuàng)板的全新嘗試，也是各界關注的焦點。券商人士對記者表示，監(jiān)管要求的跟投比例可能為2%（或3%）-5%，考慮到風險控制因素，即便是好項目，券商也不會大比例跟投。

承銷保薦費率普遍在6%-8%

有參與科創(chuàng)板項目的大型券商保薦代表人對記者表示，大部分科創(chuàng)板項目承銷保薦費率在6%-8%之間，與主板、中小板創(chuàng)業(yè)板過去幾年的費率整體持平。不過也有一些融資額規(guī)模較大的項目費率低至3%左右，同時，視保薦機構與發(fā)行人的談判地位，有些項目承銷費率高于10%。

“據(jù)我了解，募資額超10億的科創(chuàng)板項目，承銷保薦費率在3%左右。券商做每單科創(chuàng)板項目的保底收入在2500萬到3000萬之間，可以覆蓋成本。10億以上的融資項目，4%以內(nèi)的費率基本可以保證保底收入。”

上述保代人還表示，“有些企業(yè)規(guī)模比較小，又想聘請一流券商確保上市成本，愿意多付出一點成本，畢竟這些費用是募集資金到位之后才扣付的。”

記者還了解到，除了融資規(guī)模、企業(yè)優(yōu)質(zhì)與否等因素外，增值服務是影響承銷保薦費率的重要變量。

“正常情況下，券商會履行證監(jiān)會要求的核查程序，不過也有一些保薦機構等中介能提供一些增值服務，企業(yè)就愿意多付出一些費用，這是行業(yè)共識。”有保代人對記者表示，中介機構與發(fā)行人后期甚至會根據(jù)增值服務的情況，提升承銷保薦費率等。

募資3-8億的A股IPO項目費率為6%-8%

券商中國記者統(tǒng)計，2018年，A股IPO的承銷保薦費率為4.01%，2017年的IPO承銷保薦費率為6.78%，2016年的IPO承銷保薦費率為5.49%，2015年為5.33%，2014年為7.35%，2013年IPO暫停，2012年IPO承銷保薦費率為6.63%。

近兩年來，投行價格戰(zhàn)的聲音屢見不鮮。就費率來看，2018年的承銷保薦費率似乎在下滑。不過有大型券商投行部總監(jiān)對記者表示，按照募資金額區(qū)間來對比承銷保薦費率，IPO承銷費并沒有明顯下降跡象。

券商中國記者根據(jù)各區(qū)間募資額，對比2018年和2017年的承銷保薦費率。發(fā)現(xiàn)募資額3億至8億間的IPO項目，承銷保薦費率均在6%至8%之間，并無大的差異。

不過，募資額低于2億元的IPO項目，承銷費率會明顯增加；募資額高于50億的IPO項目，相應的費率會降至2%以下。

2018年的A股IPO市場，承銷保薦費率整體較此前下降，在于募資額小的項目極少，而募資額多于50億的項目明顯增多，拉低了平均費率。

保薦機構前十包攬近七成科創(chuàng)板受理項目

記者發(fā)現(xiàn)，科創(chuàng)板項目向大券商集中的趨勢非常明顯。就目前披露的52家科創(chuàng)板受理企業(yè)來看，據(jù)中證協(xié)日前公布的《2018年證券公司業(yè)務數(shù)據(jù)統(tǒng)計排名情況（證券承銷業(yè)務）》，68%的受理企業(yè)都被去年股票主承銷家數(shù)排名前十的保薦機構包攬。

52家科創(chuàng)板受理企業(yè)的上市業(yè)務被24家保薦機構承擔，其中，市場普遍看好的“三中一華”承攬近半，中信建投有7.5單，中信證券有7單，中金公司有5單，華泰聯(lián)合證券與3.5單，排名前四。

據(jù)中證協(xié)日前公布的排名數(shù)據(jù)，2018年度證券公司股票主承銷家數(shù)排名中，中信、中信建投、國泰君安、華泰證券、海通證券、中金公司、廣發(fā)證券、東興證券、招商證券以及國信證券排名前十。

而這前十名均在科創(chuàng)板項目中有優(yōu)于同行的收獲，除了“三中一華”外，海通、招商各有3單，國君、廣發(fā)各2單，東興、國信分別1單。

不會大比例跟投

多位投行人士對記者表示，科創(chuàng)板企業(yè)有往大券商集中的趨勢，其中很重要的指標就是跟投制度。“跟投政策考驗券商的資金實力、定價能力、價值判斷。”有參與科創(chuàng)板項目的中等券商投行部總裁助理對記者表示。

《科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實施辦法》規(guī)定，科創(chuàng)板試行保薦機構相關子公司跟投制度，并對獲配股份設定限售期。

有保代人對記者表示，據(jù)說監(jiān)管要求的跟投比例為2%（或3%）-5%，據(jù)券商內(nèi)部掌握的標準，應該是不能超過承銷保薦費率。而考慮到風險控制因素，即便是好項目，券商也不會大比例跟投。

“理論上科創(chuàng)板項目還屬于投行的保薦業(yè)務，不能作為自營業(yè)務來做，券商內(nèi)部有風控要求。”上述保薦代表人對記者表示。

“我們在開拓科創(chuàng)板項目時，明顯感受到很多發(fā)行人對券商資本實力很看重，普遍都會問保薦機構準備了多少資金去跟投。從理論上講，科創(chuàng)板就是利好頭部券商，小券商很難說服發(fā)行人選擇其作為保薦機構。”上述保代人對記者表示。

據(jù)記者了解，多家大型券商都拿出數(shù)十億自有資金做跟投科創(chuàng)板項目之用。“一家企業(yè)跟投5000萬到8000萬的話，也就只能投幾十個項目，但科創(chuàng)板市場肯定不只幾十家的容量，科創(chuàng)板企業(yè)會越來越多，對券商的資本實力要求越來越高。”有資深投行人士表示。