每經記者｜溫夢華    每經編輯｜董興生    

從2014年的文化影視“并購潮”，到2018年稅收整頓，再到2020年疫情下線下娛樂停滯。中國文化產業(yè)投融資市場經歷了繁榮、放緩、調整三個階段，已然成為文化金融的重要組成部分。

12月24日，在由清華大學五道口金融學院與北京市東城區(qū)委區(qū)政府共同主辦的“2020中國文化金融峰會”上，清華大學國家金融研究院文創(chuàng)金融研究中心主任趙岑現(xiàn)場發(fā)布《2012年至2020年文化產業(yè)投融資報告》。

圖片來源：主辦方供圖

報告指出，經過3年的下滑和調整，2020年下半年文化產業(yè)投融資市場拐點已經出現(xiàn)。無論是文化并購市場還是主要股票市場等，均已出現(xiàn)探底回升。其中，數(shù)字文化經濟投融資市場先于市場整體恢復，5G與文旅融合成為文化產業(yè)發(fā)展的新方向，也是文化產業(yè)投融資市場的新熱點。

增發(fā)預案并購項目大幅減少 下半年文化并購市場探底回升

市場拐點的顯現(xiàn)表現(xiàn)在多個方面。具體來看，2020年下半年，文化并購市場與主要股票市場探底回升，私募股權市場見底。

報告數(shù)據(jù)顯示，2020年第三季度文化產業(yè)投融資市場融資次數(shù)較2019年同期降幅僅為3.3%，融資金額出現(xiàn)小幅回升，同比增幅5.4%。2020年10月融資次數(shù)與融資金額較同期出現(xiàn)回升，增速分別達到36.8%與106.5%。

圖片來源：《2012年至2020年文化產業(yè)投融資報告》

其中，從可統(tǒng)計的交易量來看，2020年文化產業(yè)首發(fā)融資金額超同期水平，其中港股市場最為活躍。2020年1~10 月，已有25家企業(yè)在主要股票市場實現(xiàn)IPO，融資次數(shù)與融資金額已超過2018年與2019年同期水平。其中港股市場IPO企業(yè)數(shù)量達到15家，融資金額總量超過300億元，超過其他股票市場，也超過去年同期水平。

圖片來源：《2012年至2020年文化產業(yè)投融資報告》

隨著大環(huán)境的恢復，2020年第三季度上市企業(yè)融資意愿也隨之恢復，增發(fā)預案數(shù)量增多。2020年1~10月份，滬深股市經發(fā)審委審核通過的文化企業(yè)增發(fā)預案數(shù)量達到13個，融資金額超過200億元，超過2019年同期水平，其中三季度以來獲批的增發(fā)預案達到10個。值得注意的是，不同于前兩年的“并購潮”，今年從增發(fā)內容來看，并購項目大幅減少。

今年11月，院線龍頭企業(yè)萬達電影完成近30億元定增，融資規(guī)模成為A股影視行業(yè)史上最高量級的一筆。上述報告認為，通過增發(fā)逆勢擴大，有利于電影搶占更多優(yōu)質市場份額。

2020年第三季度，文化產業(yè)拐點顯現(xiàn)之下，目前文化產業(yè)投融資市場風險偏好已見底。今年前10個月，主要股票市場首發(fā)上市P/E估值與2019年相比略有下降。其中，從私募股權基金投資項目金額分布看，第三季度私募股權市場5000萬以下投資金額項目數(shù)量占比為45.8%，較2020年上半年增長10個百分點。

圖片來源:《2012年至2020年文化產業(yè)投融資報告》

2020年第三季度，并購市場對于文化產業(yè)項目的估值逐步回升，并購市場項目融資金額平均值與中值較2020年上半年均有所提升。

2020年短視頻與直播MCN投融資活躍

疫情影響下，今年文化產業(yè)結構再次調整，短視頻、直播與游戲的消費習慣進一步強化，為文化產業(yè)投融資市場帶來新的機會。線上視頻、直播內容需求爆發(fā)，數(shù)字文化經濟投融資市場先于產業(yè)整體恢復。

數(shù)據(jù)顯示，2020年6月，數(shù)字經濟投融資次數(shù)與融資金額恢復增長，同比增速分別為10.2%和250%。2020年10月，數(shù)字文化經濟融資次數(shù)與融資金額同比增速為41.4%與107.2%，高于產業(yè)整體情況。

具體到細分領域，2020年第二季度，數(shù)字文化經濟中的游戲和廣告與策劃行業(yè)融資次數(shù)同比恢復增速；2020年第三季度，影視、旅游行業(yè)融資次數(shù)恢復增長，同比增速均超50%。

圖片來源：《2012年至2020年文化產業(yè)投融資報告》

今年上半年，直播帶貨迅速火爆，成為疫情中的消費風口，企業(yè)、平臺、主播、互聯(lián)網(wǎng)等無數(shù)參與者爭先恐后布局。2020年前三季度，短視頻和電商直播是各平臺的發(fā)展重點。2020年抖音、快手相繼開通直播頻道，加速打造內容電商。2020年1~8月抖音電商總體GMV增加6.5倍，快手商業(yè)化營收相比去年同期增長2.5倍，虎牙、斗魚也紛紛開放帶貨功能。

短視頻、直播帶貨的火爆，加速線上消費創(chuàng)新，也吸引了資本的青睞，帶來新的機會。疫情期間，短視頻與直播MCN投融資活躍。報告指出，2020年前三季度，國內新增直播相關企業(yè)2.5萬家，同比增長565％。今年1~10月，MCN公司投融資數(shù)量占文化輔助生產和中介服務領域的17％。

同時，短視頻與直播也成為旅游消費的新方式，“直播+旅游”成為一種熱門的出游方式，“短視頻+旅游”則成為城市品牌與旅游內容傳播主題之一。在線旅游平臺與短視頻加速融合。

5G技術發(fā)展下，驅動文化消費升級，將推動文化產業(yè)在效率、內容與傳播渠道上的新一輪變化。其中，5G與文旅融合，驅動數(shù)字文旅發(fā)展，5G+VR帶來的沉浸感，在文博旅游、線上旅游、文創(chuàng)產品等方面創(chuàng)新潛力巨大，成為文化產業(yè)發(fā)展的新方向，也是文化產業(yè)投融資市場的新熱點。