11月21日，三大指數(shù)集體深度回撤，鋰礦、小金屬板塊領(lǐng)跌，中船系、水產(chǎn)概念領(lǐng)漲，券商、金融科技紛紛走低，截至13:20，券商ETF基金(515010)跌2.51%，其持倉(cāng)股華創(chuàng)云信、東北證券、興業(yè)證券、華安證券等股紛紛重挫，金融科技ETF華夏(516100)跌1.7%，其持倉(cāng)股神州信息、格爾軟件、星環(huán)科技等股領(lǐng)跌。

2025年以來(lái)券商股的股價(jià)和經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)顯著的背離，盈利在新高的同時(shí)股價(jià)受制于交易層面的影響，表現(xiàn)相對(duì)平淡，短期來(lái)看，本次并購(gòu)短期或?qū)⒊蔀閱?dòng)行情的重要催化劑，長(zhǎng)期來(lái)看，需要觀察行業(yè)的供給側(cè)出清對(duì)于未來(lái)頭部公司roe中樞的抬升，從而帶來(lái)對(duì)應(yīng)的估值擴(kuò)張。

在上市券商前三季度業(yè)績(jī)高增背景下，板塊估值仍在較低水平，較基本面有明顯折價(jià)（當(dāng)前1.40xPB，近5/10年P(guān)B分位數(shù)57%/40%）。今年年初至今，上證指數(shù)上漲17.3%，而證券公司指數(shù)（399975.SZ）漲幅僅2.7%，顯著跑輸大盤(pán)14.5%，當(dāng)前板塊兼具勝率與賠率，并購(gòu)預(yù)期+短期業(yè)績(jī)+中長(zhǎng)期政策催化下推薦配置券商，仍是年內(nèi)不可多得的相對(duì)低估+業(yè)績(jī)同比高增的細(xì)分資產(chǎn)。

券商ETF基金(515010)跟蹤證券公司指數(shù)(代碼399975)，指數(shù)前十大成份股權(quán)重達(dá)59.88%，一鍵配置券商龍頭，該產(chǎn)品管理費(fèi)托管費(fèi)合計(jì)費(fèi)率0.2%，為當(dāng)前場(chǎng)內(nèi)費(fèi)率檔次最低投資標(biāo)的，助力投資人低費(fèi)率布局券商板塊。