每經(jīng)記者｜王海慜    每經(jīng)編輯｜趙云    

截至12月31日收盤(pán)，2025年全年A股市場(chǎng)正式收官，與此同時(shí)，各券商金股組合2025全年的收益率排名也最終出爐。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2025年全年，有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的35個(gè)券商金股組合的平均收益率為37.7%，相比2024年全年的平均收益率大幅提升了32個(gè)百分點(diǎn)。

這已是券商金股組合收益率連續(xù)第二年出現(xiàn)同比改善，也是近5年券商金股交出的最佳成績(jī)單。 

券商金股組合收益連續(xù)第二年同比改善

總體來(lái)看，2025年券商金股組合的表現(xiàn)較2024年有明顯改善。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2025年全年，有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的35個(gè)券商金股組合的平均收益率為37.7%，且收益全部為正，其中有多達(dá)30個(gè)金股組合全年跑贏滬指，占比85.7%，顯示2025年券商金股跑贏大盤(pán)的概率較高；另外，還有9個(gè)金股組合跑贏了全年大漲近50%的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。

具體而言，2025年全年，位列收益率前三的金股組合分別來(lái)自國(guó)元證券（收益率106.15%）、華泰證券（收益率76.9%）、華鑫證券（收益率75.7%）；排名后三位的金股組合分別來(lái)自中金公司（收益率3.1%）、東海證券（收益率11.6%）、太平洋證券（收益率14.8%）。

這已是券商金股組合收益率連續(xù)第二年出現(xiàn)同比改善。相比之下，2024年全年，有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的券商金股組合的平均收益率為5.5%，所有金股組合中跑贏滬指的比例只有24.3%，此外還有13只金股組合2024年的收益率為負(fù)。

2025年末機(jī)構(gòu)再度關(guān)注消費(fèi)

盡管A股年內(nèi)走出了一波慢牛，但結(jié)構(gòu)分化依然顯著。過(guò)去一年，AI產(chǎn)業(yè)鏈、商業(yè)航天等科技主題在A股市場(chǎng)表現(xiàn)明顯占優(yōu)，有色金屬成為最大黑馬，但紅利、消費(fèi)等主題則表現(xiàn)偏弱，明顯跑輸大盤(pán)。

值得一提的是，2024年末，多家主流機(jī)構(gòu)在展望2025年市場(chǎng)時(shí)曾不約而同將目光重新聚焦在消費(fèi)等超跌核心資產(chǎn)的觸底回升上。從2025年的實(shí)盤(pán)表現(xiàn)來(lái)看，傳統(tǒng)核心資產(chǎn)仍然相對(duì)低迷。Choice數(shù)據(jù)顯示，茅指數(shù)全年僅上漲10.5%，不僅明顯跑輸科技板塊，還跑輸了上證指數(shù)。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者觀察，最近，各大券商策略團(tuán)隊(duì)在展望2026年時(shí)大多繼續(xù)推薦“科技成長(zhǎng)”。雖然截至目前只有少數(shù)券商公布了2026年1月金股，但有色、AI產(chǎn)業(yè)鏈等熱門(mén)板塊聚集的現(xiàn)象仍然較為顯著。此外，目前已經(jīng)公布的1月金股中，被不少于2家券商推薦的金股有國(guó)泰海通等。

值得關(guān)注的是，最近，已蟄伏多時(shí)的消費(fèi)板塊再度進(jìn)入了一些機(jī)構(gòu)的視線(xiàn)，成為1月金股甚至2026年的主推方向。

東方證券研究所所長(zhǎng)黃燕銘近日在接受采訪時(shí)指出，未來(lái)半年，A股市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)主要“在中間，而不在兩端”。

“所謂‘中間’主要是指中盤(pán)藍(lán)籌，重點(diǎn)關(guān)注周期、消費(fèi)、生物醫(yī)藥以及科技里的一部分?！痹谒磥?lái)，這些中盤(pán)藍(lán)籌的一大特點(diǎn)是在過(guò)去兩三年間表現(xiàn)不是特別突出，未來(lái)反而可能會(huì)有較好的機(jī)會(huì)。

近年來(lái)，國(guó)金證券研究院首席策略官牟一凌曾多次推薦有色金屬等實(shí)物資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)。

而國(guó)金證券策略團(tuán)隊(duì)在日前發(fā)布的最新研報(bào)給出的推薦方向中傳統(tǒng)核心資產(chǎn)占比較高，其中就包括了消費(fèi)，“1、AI 投資與全球制造業(yè)復(fù)蘇共振的工業(yè)資源品——銅、鋁、錫、鋰、原油及油運(yùn)；2、具備全球比較優(yōu)勢(shì)且周期底部確認(rèn)的中國(guó)設(shè)備出口鏈——電網(wǎng)設(shè)備、儲(chǔ)能、鋰電、光伏、工程機(jī)械、商用車(chē)，以及國(guó)內(nèi)制造業(yè)底部反轉(zhuǎn)品種——化工（印染、煤化工、農(nóng)藥、聚氨酯、鈦白粉）、晶圓制造等；3、抓住入境修復(fù)與居民增收疊加的消費(fèi)回升通道——航空、酒店、免稅、食品飲料；4、受益于資本市場(chǎng)擴(kuò)容與長(zhǎng)期資產(chǎn)端回報(bào)率見(jiàn)底的非銀（保險(xiǎn)、券商）。”

附：2025年全年各券商金股組合累計(jì)收益率