每經(jīng)記者｜甄素靜    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

1月6日晚間，亞輝龍（SH688575，股價(jià)16.25元，市值92.74億元）發(fā)布關(guān)于自愿披露簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議的公告，公司近日與深圳腦機(jī)星鏈科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱腦機(jī)星鏈）簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，雙方擬在產(chǎn)品研發(fā)、市場(chǎng)推廣及股權(quán)投資等領(lǐng)域展開合作。

不過，該跨界合作很快引發(fā)監(jiān)管關(guān)注，上交所當(dāng)日向亞輝龍下發(fā)問詢函，圍繞合作可行性、研發(fā)細(xì)節(jié)、業(yè)績(jī)影響及內(nèi)幕交易自查等核心問題，要求亞輝龍進(jìn)行說明，并于1月8日前披露回復(fù)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱每經(jīng)記者）注意到，腦機(jī)星鏈與亞輝龍位于龍崗的辦公地址一致。同時(shí)，亞輝龍還間接持有腦機(jī)星鏈4%的股權(quán)。

1月7日開盤，亞輝龍股價(jià)迎來上漲，截至發(fā)稿，漲幅為4.64%。

亞輝龍布局腦機(jī)接口新賽道，間接持有合作方4%股權(quán)

資料顯示，亞輝龍成立于2008年，總部位于深圳市龍崗區(qū)寶龍科技城，主要從事生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)體外診斷領(lǐng)域（IVD）產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。

1月6日，亞輝龍與腦機(jī)星鏈在深圳以書面形式簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，協(xié)議經(jīng)雙方蓋章后生效，有效期長(zhǎng)達(dá)5年。據(jù)亞輝龍公告披露，腦機(jī)星鏈成立于2025年9月，注冊(cè)資本500萬元，法定代表人為李雷明，注冊(cè)地址位于深圳市龍崗區(qū)寶龍街道亞輝龍1#樓309，主營業(yè)務(wù)包括腦疾病綜合診斷、治療與康復(fù)。

圖片來源：亞輝龍公告

每經(jīng)記者注意到，新成立的腦機(jī)星鏈與亞輝龍位于龍崗的辦公地址一致。股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，腦機(jī)星鏈的第一大股東為深圳聚腦創(chuàng)智科技有限公司，持股比例50%；自然人陳霸東持股30%，深圳市煥生紀(jì)生物科技有限公司與深圳聚腦匯力科技合伙企業(yè)（有限合伙）各持股10%。值得注意的是，亞輝龍通過深圳市煥生紀(jì)生物科技有限公司間接持有腦機(jī)星鏈4%的股權(quán)。

根據(jù)協(xié)議，雙方的合作將聚焦三大方向：一是市場(chǎng)推廣合作，通過亞輝龍?jiān)诩痹\、腦疾病診斷、兒科等領(lǐng)域銷售渠道，為腦機(jī)星鏈的腦機(jī)接口現(xiàn)有及在研產(chǎn)品的市場(chǎng)拓展及銷售進(jìn)行全方位賦能，合作產(chǎn)生的銷售收入按照雙方后續(xù)協(xié)議比例進(jìn)行分成；二是研發(fā)合作，圍繞兒科、腦神經(jīng)疾病、代謝等領(lǐng)域，加速在腦卒中、阿爾茨海默病、兒童多動(dòng)癥等相關(guān)產(chǎn)品的臨床進(jìn)程與落地；三是資本層面合作，同等條件下優(yōu)先通過股權(quán)投資、合資等形式開展產(chǎn)業(yè)合作，亞輝龍將協(xié)助腦機(jī)星鏈拓寬融資渠道、提升治理水平。

亞輝龍?jiān)诠嬷斜硎?，結(jié)合雙方的優(yōu)勢(shì)，有利于提升公司在中樞神經(jīng)疾病等領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力以及拓展公司在腦機(jī)接口相關(guān)領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，符合公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略和全體股東的利益。不過，每經(jīng)記者注意到，該協(xié)議屬于框架性、原則性協(xié)議，不涉及金額，具體合作內(nèi)容和實(shí)施細(xì)節(jié)等尚待進(jìn)一步落實(shí)和明確。

公告發(fā)布當(dāng)日收到問詢函，要求說明合作可行性等

就在戰(zhàn)略合作公告披露當(dāng)日，上交所迅速向亞輝龍下發(fā)問詢函，圍繞合作可行性、研發(fā)細(xì)節(jié)、業(yè)績(jī)影響及內(nèi)幕交易自查等核心問題，要求亞輝龍披露回復(fù)。

圖片來源：亞輝龍公告

從問詢函內(nèi)容來看，監(jiān)管層關(guān)注點(diǎn)聚焦于市場(chǎng)疑慮的核心。

首先是合作推廣可行性、研發(fā)細(xì)節(jié)等，上交所要求亞輝龍補(bǔ)充披露腦機(jī)星鏈主要技術(shù)路線、主要產(chǎn)品類型、應(yīng)用領(lǐng)域、產(chǎn)品所處研發(fā)或商業(yè)化狀態(tài)，其自身是否具備推進(jìn)后續(xù)研發(fā)或商業(yè)化的各類資源；同時(shí)結(jié)合亞輝龍主營業(yè)務(wù)，說明雙方產(chǎn)品在應(yīng)用領(lǐng)域、客戶、渠道等方面的協(xié)同性，分析合作開展市場(chǎng)推廣的可行性，以及未來簽署后續(xù)推廣協(xié)議的預(yù)計(jì)時(shí)間安排，雙方預(yù)計(jì)開展市場(chǎng)推廣和公司預(yù)計(jì)取得相關(guān)分成收益的最早時(shí)間等。

與此同時(shí)，腦機(jī)星鏈的經(jīng)營現(xiàn)狀也是市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)。亞輝龍?jiān)诠嬷斜硎?，腦機(jī)星鏈成立時(shí)間短，規(guī)模較小，目前在睡眠產(chǎn)品方向主要開發(fā)產(chǎn)品有腦電采集分析儀、腦機(jī)接口助眠儀、腦機(jī)接口睡眠監(jiān)測(cè)儀、迷走神經(jīng)刺激儀，相關(guān)產(chǎn)品尚未進(jìn)入注冊(cè)申報(bào)階段；在阿爾茨海默病、孤獨(dú)癥、腦卒中診斷領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)品目前尚處于早期研發(fā)階段或臨床前階段。

亞輝龍強(qiáng)調(diào)，技術(shù)路線方面，腦機(jī)星鏈目前在研產(chǎn)品的技術(shù)路線為非侵入式技術(shù)路徑，與馬斯克創(chuàng)建的腦機(jī)接口公司Neuralink在技術(shù)路線上存在本質(zhì)區(qū)別，目前也尚無侵入式技術(shù)布局。

業(yè)績(jī)與資金狀況是監(jiān)管問詢的另一重點(diǎn)。根據(jù)亞輝龍2025年三季報(bào)，公司前三季度營業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比分別下滑7.69%和72%，賬面貨幣資金為4.65億元。上交所明確要求亞輝龍說明公司2025年前三季度業(yè)績(jī)大幅下滑的具體原因，并結(jié)合公司業(yè)績(jī)和資金狀況，說明開展相關(guān)合作對(duì)公司現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)的具體影響，分析開展相關(guān)合作的合理性，并披露未來擬對(duì)腦機(jī)星鏈進(jìn)行股權(quán)投資或資金支持的具體安排和形式。

圖片來源：亞輝龍2025年第三季度報(bào)告

當(dāng)前，腦機(jī)接口已進(jìn)入技術(shù)突破向商業(yè)化躍遷的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，資本市場(chǎng)對(duì)該領(lǐng)域關(guān)注頗高。

盡管行業(yè)發(fā)展前景廣闊，但產(chǎn)品從研發(fā)到獲批上市、實(shí)現(xiàn)商業(yè)化盈利往往需要漫長(zhǎng)過程。對(duì)于此次問詢，亞輝龍需在1月8日前披露回復(fù)。在業(yè)績(jī)承壓與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的雙重背景下，亞輝龍能否通過此次跨界合作打開新增長(zhǎng)空間，監(jiān)管問詢回復(fù)將成為關(guān)鍵看點(diǎn)，也將為市場(chǎng)判斷合作價(jià)值提供重要參考。

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封面圖片來源：視覺中國-VCG211512173890