每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

在經(jīng)歷了急漲及成交的顯著放大后，A股市場進入高位調(diào)整期，本周每經(jīng)品牌100指數(shù)收漲0.33%，周中沖擊1200點未果。隨著管理層監(jiān)管加碼，資金流入更趨平緩，股票供給將延續(xù)回升態(tài)勢，未來資本市場的投融資環(huán)境也將變得更趨平衡。 

每經(jīng)品牌100指數(shù)沖高回落

本周受監(jiān)管逆周期調(diào)節(jié)影響，A股主要股指先揚后抑，漲跌不一。截至1月16日收盤，上證指數(shù)周跌0.45%，報收4101.91點，深證成指周漲1.14%，報收14281.08點，創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50指數(shù)分別漲1%和2.58%，而每經(jīng)品牌100指數(shù)同樣沖高回落，周漲0.33%，以1163.74點報收。

成分股方面，濰柴動力、江西銅業(yè)、阿里巴巴和海底撈本周漲幅超過10%，漲幅居前；農(nóng)夫山泉、四川長虹、中國電建和百度集團-SW周漲幅也均超過5%。另外，阿里巴巴和騰訊控股周市值增長超過500億元，市值增長較大。

從基本面來看，在新一輪擴內(nèi)需和反內(nèi)卷政策漸進落地背景下，12月PMI重返擴張區(qū)間、物價指數(shù)呈現(xiàn)積極態(tài)勢，但是2026年一季度基數(shù)較高，穩(wěn)增長壓力較大。海外方面，失業(yè)率回落強化美聯(lián)儲1月暫停降息預期，鮑威爾遭刑事起訴，美聯(lián)儲獨立性面臨更大挑戰(zhàn)，美最高法院未就“對等關(guān)稅”合法性作出裁決。

有券商機構(gòu)指出，監(jiān)管調(diào)整融資保證金是在給過熱的市場情緒降溫，而非打壓市場，意在將市場從“資金推動型”的急漲模式，切換至“業(yè)績驅(qū)動型”的慢牛軌道。往后看，市場短期在逆周期調(diào)控以及部分板塊估值偏高影響下，風險偏好或有所退潮，市場或高位震蕩休整。

濰柴動力重卡主業(yè)企穩(wěn)向好

從每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)來看，濰柴動力本周漲幅最大，單周漲幅達到14.18%，周市值增長為226.55億元。

濰柴動力的強勢走高，與其估值體系迎來變化有關(guān)。作為重卡發(fā)動機行業(yè)龍頭，濰柴動力以內(nèi)燃發(fā)動機起家，在發(fā)揮原有產(chǎn)品優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，逐漸拓展業(yè)務版圖。

據(jù)了解，受益于氣價回落帶來的經(jīng)濟性優(yōu)勢，2025年三季度以來天然氣重卡行業(yè)呈現(xiàn)強復蘇態(tài)勢，同比增長37%。

數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度濰柴動力累計銷售發(fā)動機53.6萬臺，其中重卡發(fā)動機銷量18.8萬臺，分燃料類型來看，柴油重卡發(fā)動機約11.7萬臺，天然氣重卡發(fā)動機約7.1萬臺。陜重汽前三季度銷售重卡10.9萬輛，同比增長18%；新能源重卡銷量約1.6萬輛，同比增長約2.5倍，穩(wěn)居行業(yè)前列。

值得關(guān)注的是，2025年四季度重卡行業(yè)銷量達31.4萬輛，同比增長43.6%、環(huán)比增長11.5%，行業(yè)延續(xù)了三季度以來的強勁增長態(tài)勢，濰柴動力重卡業(yè)務有望同步保持高增長。

業(yè)內(nèi)人士指出，重卡保有量穩(wěn)定在高位，隨著均值回歸，未來國內(nèi)重卡銷量有大幅向上的可能性，濰柴動力發(fā)動機、變速箱、整車均將受益于行業(yè)上行周期。 

SOFC技術(shù)助力估值重塑

另一方面，當整個重卡行業(yè)還在消化存量替換的邏輯時，濰柴動力的大缸徑發(fā)動機已經(jīng)切入AI算力基建的供應鏈，AI數(shù)據(jù)中心的供電困局同時給了傳統(tǒng)制造業(yè)一次價值重估的機會。

近期，海外SOFC（固體氧化物燃料電池）龍頭Bloom Energy股價表現(xiàn)強勢，上漲近40%，主因其與美國電力公司（AEP）達成價值26.5億美元的燃料電池合作協(xié)議，印證北美AI電力緊缺背景下的行業(yè)景氣持續(xù)。而濰柴動力作為產(chǎn)業(yè)鏈重要參與者，也正受益于此趨勢，股價實現(xiàn)大漲。

方正證券分析指出，濰柴動力在國產(chǎn)替代與技術(shù)路線布局中占據(jù)關(guān)鍵生態(tài)位，面向全球市場潛力廣闊、需求明確。公司目前數(shù)據(jù)中心SOFC領(lǐng)域在手訂單充沛，并與國內(nèi)外頭部AI企業(yè)持續(xù)深化合作，具備可觀的盈利前景。隨著國產(chǎn)供應鏈逐步成熟、產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，未來訂單規(guī)模有望加速擴大，公司國產(chǎn)替代方案在性能與成本兩端均展現(xiàn)出顯著優(yōu)勢。

濰柴動力在接受機構(gòu)調(diào)研時也表示，2025年11月，公司與希鋰斯在電池電堆層面簽訂了技術(shù)許可協(xié)議，這意味著公司可全面掌握電池、電堆、系統(tǒng)、電站的核心技術(shù)。近年來，公司聚焦AI數(shù)據(jù)中心、工業(yè)園區(qū)等核心場景，對標國際競品推出新一代大功率金屬支撐商業(yè)化產(chǎn)品，在發(fā)電效率、體積功率密度、可啟停次數(shù)及啟動速度等方面均有顯著提升，憑借性能優(yōu)勢已與國內(nèi)外多家頭部企業(yè)達成意向合作，為規(guī)模化商用奠定基礎(chǔ)。公司將繼續(xù)致力于技術(shù)創(chuàng)新與應用拓展，發(fā)揮在SOFC領(lǐng)域的技術(shù)引領(lǐng)作用，為客戶提供高可靠性產(chǎn)品，助力實現(xiàn)“雙碳”目標和全球能源轉(zhuǎn)型。

濰柴動力還稱，公司大缸徑發(fā)動機啟動速度快、加載能力強，具有更可靠、更高效及更經(jīng)濟的優(yōu)勢，現(xiàn)國內(nèi)外多個地區(qū)的數(shù)據(jù)中心項目均已完成產(chǎn)品交付驗收，國內(nèi)外市場認可度持續(xù)提升。后續(xù)，公司將積極開拓國內(nèi)外戰(zhàn)略客戶，推動市場份額持續(xù)提升。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 資料圖