興業(yè)證券指出，動力煤方面，供需博弈持續(xù)，煤價延續(xù)震蕩。供應(yīng)端，產(chǎn)地煤礦維持正常產(chǎn)銷，部分礦點節(jié)后復(fù)產(chǎn)帶動供應(yīng)小幅回升。需求端，近期大部地區(qū)氣溫偏高，民用電負荷偏弱，內(nèi)陸電廠日耗環(huán)比下滑，終端采購仍以剛需為主。展望后市，新一輪冷空氣有望帶動日耗改善。煉焦煤方面，海外供應(yīng)擾動，預(yù)計焦煤價格偏強運行。需求端，下游企業(yè)開啟節(jié)前補庫，同時焦炭價格開啟首輪提漲，提振市場情緒。值得注意的是，海外主要焦煤供應(yīng)國澳洲的部分煤礦因洪水導(dǎo)致停產(chǎn)、運輸受阻，海運煤供應(yīng)收緊，預(yù)計將支撐國內(nèi)焦煤價格維持偏強運行。

煤炭ETF（515220）規(guī)模超80億元，其跟蹤中證煤炭指數(shù)（399998），煤炭板塊股息率較高，截至2025年年末，跟蹤指數(shù)近12個月股息率超6%，在無風(fēng)險利率下行的背景下配置價值凸顯。

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