2026年全年整體走勢會比較樂觀。為什么會得出這樣的判斷呢？這和我們常說的股市表現(xiàn)由“四碗面”構(gòu)成有關(guān)，基本面是其中之一，但股市表現(xiàn)又不完全由基本面決定?；久娓?jīng)濟(jì)整體的強(qiáng)弱有關(guān)系，經(jīng)濟(jì)形勢向好，各行業(yè)往往會整體受益。

不過，股市表現(xiàn)也不完全由基本面決定。比如開年的AI應(yīng)用相關(guān)板塊，像軟件ETF（515230）以及計算機(jī)ETF（512720）階段性漲幅顯著，如果只看基本面，這類ETF可能就不會漲的那么好，因為軟件行業(yè)的基本面還沒有出現(xiàn)大幅改善。所以說，股市除了受基本面影響，還會受到資金面、情緒面、政策面的綜合推動。今年，我們認(rèn)為基本面不會有失速風(fēng)險，且整體呈現(xiàn)向好態(tài)勢。我國GDP總量已突破140萬億，這是一項非常大的成就。資金面也相對樂觀，這一點(diǎn)我們稍后可以詳細(xì)和大家聊聊。

情緒面方面，雖然最近稍微有點(diǎn)降溫，但開年以來各板塊表現(xiàn)非常的異彩紛呈，這說明大家的做多情緒還是很高漲的·。政策層面的支持也在悉心呵護(hù)整體經(jīng)濟(jì)與市場走勢。從這些方面來看，2026年整體走勢仍相對樂觀。目前，可能因為短期沖太猛了，部分資金出現(xiàn)獲利回吐或了結(jié)的情況，市場迎來短暫降溫。剛才主持人提到大盤曾向4200點(diǎn)發(fā)起沖擊，不過近期已開始向4100點(diǎn)回踩，但這并非終點(diǎn)，而應(yīng)該是一個中繼調(diào)整階段。

因此大家不必失去信心，我們要做的就是調(diào)整好預(yù)期。畢竟股市不可能每天都像開年這樣瘋狂上漲，這并不現(xiàn)實。進(jìn)而去尋找那些有基本面支撐、同時契合市場情緒的板塊，或許會是更優(yōu)選擇。這類板塊會比那些基本面支撐還沒有到位、且短期難以兌現(xiàn)，僅靠概念炒作的板塊更靠譜，后者可能會導(dǎo)致投資情緒大起大落，投資體驗不佳。因此，我們不妨在股市震蕩期間做好后續(xù)的研究與準(zhǔn)備，這一點(diǎn)其實尤為重要。

從歷史維度來看，我們發(fā)現(xiàn)，過去一二十年期間出現(xiàn)過幾輪較大的牛市：2007-2008年那一輪沖上6124點(diǎn)后，跌至1664點(diǎn)；2015年為第二輪，指數(shù)沖上5000多點(diǎn)后回落；2020-2021年為第三輪，呈現(xiàn)兩個小高峰；再就是當(dāng)前這一輪。所以在當(dāng)前這一輪之前，其實有三次較大的股市脈沖行情。

回顧這幾次脈沖行情，它們的共同特點(diǎn)是爆發(fā)時間極短。爆發(fā)后會形成一個較高的高點(diǎn)，而高點(diǎn)過后，市場需要很長時間來消化調(diào)整，積累下一輪上漲的動力。因此，大部分股民和基民在此前的投資體驗其實并不好。比如在本輪“924”行情之前，2020-2021年是牛市，2022-2023年轉(zhuǎn)為熊市，2024年“924”之前市場更是持續(xù)低迷，在這一過程中，投資者的體驗自然不佳。

因此我們認(rèn)為，如果市場能走出行穩(wěn)致遠(yuǎn)的長期走勢，市場參與者的整體體感將會顯著改善，所謂的“割韭菜”現(xiàn)象也可能會減少。為什么？因為很多人進(jìn)入市場后容易被套牢，從而產(chǎn)生被“割韭菜”的感受。但如果大家能與經(jīng)濟(jì)、股市共同成長，這種體驗就會完全不同。

當(dāng)前諸如提高保證金比例、監(jiān)管喊話等措施，其目的是引導(dǎo)市場走向更健康、更長遠(yuǎn)的發(fā)展。如此一來，許多相關(guān)業(yè)務(wù)也能順利開展。比如在過去的市場環(huán)境中，投顧業(yè)務(wù)開展難度較大，最終留存下來的投資組合往往只有絕對收益類組合；而一些中高風(fēng)險組合，在過去大漲大跌的市場中難以實現(xiàn)穩(wěn)定收益，客戶體驗也欠佳，財富管理機(jī)構(gòu)也難以與客戶建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，共同走得更遠(yuǎn)。

要知道，資本市場的定位與功能之一，就是聯(lián)系并服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。當(dāng)資本市場大起大落時，它與實體經(jīng)濟(jì)的聯(lián)動性及支持力度，其實遠(yuǎn)不如長期行穩(wěn)致遠(yuǎn)的市場。因此我們認(rèn)為，這種適當(dāng)?shù)慕禍卮胧┦潜容^合適的，有助于扭轉(zhuǎn)脈沖式炒作、盲目追漲逐利等不良市場習(xí)慣，從我們的角度來看，這是非常積極的。

其實我們剛才提到的股市“四碗面”中，基本面并不會在短期內(nèi)發(fā)生巨大變動。所以行情短期爆發(fā)往往是情緒面或資金面在短期內(nèi)集中釋放的結(jié)果，但市場不可能持續(xù)獲得如此大規(guī)模的資金支持，因此行情必然會回落。而行情回落后，投資者的體驗往往會變差。因此，若以時間換空間，讓市場穩(wěn)步發(fā)展，大部分投資者的體驗將會改善，整體收益水平也會提升。

核心賽道方面，AI仍是全年主線。上游算力確定性最強(qiáng)，半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）受益于先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)與存儲芯片漲價，存儲企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)對薄膜沉積、刻蝕設(shè)備需求迫切，疊加“兩存”上市預(yù)期，上漲邏輯穩(wěn)固；通信ETF（515880）作為北美算力映射標(biāo)的，聚焦光模塊環(huán)節(jié)，2026年英偉達(dá)Rubin架構(gòu)將適配1.6T光模塊，2027年“光入柜內(nèi)”趨勢將打開4-5倍市場空間，長期增長可期。下游應(yīng)用遵循“不見兔子不撒鷹”策略，軟件ETF（515230）依賴催化因素驅(qū)動，游戲ETF（516010）憑借版號正常發(fā)放、出海布局、爆款潛力等扎實基本面，成為應(yīng)用端確定性更強(qiáng)的選擇。

有色及反內(nèi)卷板塊表現(xiàn)亮眼，礦業(yè)ETF（561330）跟蹤上游資源企業(yè)，黃金受益于避險需求、去美元化及央行購金，鋁、銅、稀土等品種需求支撐強(qiáng)勁；反內(nèi)卷政策持續(xù)落地，光伏50ETF（159864）、化工龍頭ETF（516220）、養(yǎng)殖ETF（159865）、鋼鐵ETF（515210）、煤炭ETF（515220）有望迎來階段性機(jī)會。

創(chuàng)新藥板塊延續(xù)成長態(tài)勢，2026年聚焦三條主線。小核酸藥作為新一代藥物平臺，靶向性與有效性突出；GLP-1靶點(diǎn)應(yīng)用拓展至睡眠呼吸暫停、心腦血管疾病等領(lǐng)域，成藥潛力廣闊；BD交易從ADC藥物向小核酸藥延伸，行業(yè)估值與業(yè)績共振。創(chuàng)新藥板塊階段性行情明確，可以關(guān)注科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF國泰（589720）。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。