相關(guān)機(jī)構(gòu)表示，中長(zhǎng)期維度，我們?nèi)匀痪S持窄幅震蕩的判斷，這主要是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)基本面K型分化維持，舊動(dòng)能雖不斷磨底，但暫未顯性引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；新動(dòng)能方興未艾，吸引了大部分投資者的關(guān)注。在K型分化下，我們很難用“好”或“壞”來(lái)衡量宏觀經(jīng)濟(jì)的狀態(tài)。但今年，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的下行或會(huì)進(jìn)一步支持債市，這是由于長(zhǎng)債賺錢(qián)效應(yīng)明顯變差，交易盤(pán)大幅流出，剩余的配置盤(pán)或會(huì)更加關(guān)注經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。貨幣政策角度，目前態(tài)度比較中性，對(duì)債市保持合理區(qū)間的導(dǎo)向較強(qiáng)。我們認(rèn)為，在債市維持震蕩的狀態(tài)下，配置思路的性?xún)r(jià)比或高于波段交易，建議關(guān)注更為穩(wěn)健的配置品種，如國(guó)債ETF（511010）、十年國(guó)債ETF（511260）。

十年國(guó)債ETF（511260）跟蹤上證10年期國(guó)債指數(shù)，選取剩余期限7到10年且在上交所掛牌的國(guó)債作為樣本，久期恒定。從過(guò)往表現(xiàn)來(lái)看，十年國(guó)債ETF（511260）成立以來(lái)凈值屢創(chuàng)新高，歷史業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)健。根據(jù)基金定期報(bào)告，截止三季度末，近1年回報(bào)率達(dá)4.17%，近3年回報(bào)率達(dá)14.04%，近5年回報(bào)率達(dá)23.39%，成立至今累計(jì)回報(bào)率達(dá)35.77%。

值得關(guān)注的是，十年國(guó)債ETF成立以來(lái)經(jīng)歷了2018-2024年共計(jì)7個(gè)完整自然年度，均保持每年正收益，有望成為穿越牛熊周期的資產(chǎn)配置利器。

風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)來(lái)源基金定期報(bào)告、wind，相關(guān)業(yè)績(jī)經(jīng)托管行核對(duì)，過(guò)往表現(xiàn)不代表未來(lái)。十年國(guó)債ETF成立于2017年8月4日，2017年-2025年上半年凈值增長(zhǎng)率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為：-1.55%/-1.01%；7.6%/8.47%；2.49%/4.81%；1.92%/2.09%；5.19%/5.78%；2.52%/2.87%；4.37%/4.83%；9.02%/8.09%；0.67%/-0.24%。提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。