春節(jié)檔臨近，影視板塊催化趨于密集。疊加春節(jié)期間追劇等文娛消費需求的季節(jié)性釋放，影視板塊情緒迎正向提振。聚焦影視板塊全產(chǎn)業(yè)鏈工具影視ETF（516620）開盤大漲5%，近20日吸金超1.4億元。

三重共振驅動復蘇，AI賦能重構價值：影視行業(yè)投資邏輯解析

在經(jīng)歷了數(shù)年的深度調整與供給側出清后，中國影視行業(yè)正迎來一個明確的復蘇拐點。當前，政策環(huán)境的系統(tǒng)性優(yōu)化、內容供給的質與量雙升、以及娛樂消費需求釋放，構成了行業(yè)回暖的核心驅動力。與此同時，AI技術的全面滲透正在從根本上變革內容生產(chǎn)模式，為行業(yè)注入長期成長的新動能。影視板塊的投資價值，正從單純的周期反彈，向“基本面改善+技術革命”的雙重邏輯演進。

【行業(yè)拐點：政策、供給與需求的三重共振】

影視行業(yè)已走出低谷，政策松綁釋放創(chuàng)作活力，優(yōu)質內容供給恢復，而強勁的票房與觀影數(shù)據(jù)驗證了需求的真實存在，三者形成向上合力。

判斷一個內容行業(yè)的周期位置，需要同時觀察監(jiān)管環(huán)境、內容產(chǎn)出和市場反饋。當前，這三方面均發(fā)出了積極的拐點信號。政策層面，2025年8月國家廣電總局發(fā)布的“21條”新政具有里程碑意義。它通過取消劇集40集上限、放寬古裝題材限制、縮短季播間隔、加快審查流程等措施，系統(tǒng)性解除了束縛行業(yè)多年的供給約束，極大地鼓舞了創(chuàng)作端的信心，為后續(xù)優(yōu)質內容的持續(xù)產(chǎn)出奠定了制度基礎。供給層面，行業(yè)經(jīng)歷出清后，“提質減量”成為共識。2025年全國電影票房達518億元，同比增長22%，恢復至2019年峰值約81%。《哪吒之魔童鬧?！芬?59億票房登頂影史，證明了市場對頭部精品內容的支付意愿和容量依然強勁。需求層面，數(shù)據(jù)提供了最堅實的驗證。

不僅電影市場復蘇，線下演出經(jīng)濟同樣火爆，演唱會、話劇票房規(guī)模突破600億，橫店影視城等制作基地檔期排滿。這共同指向一個結論：居民的線下文娛消費需求并非消失，而是在等待優(yōu)質供給的觸發(fā)。政策、供給、需求的三重改善共振，標志著行業(yè)已步入明確的復蘇軌道。

【短期催化：春節(jié)檔蓄勢待發(fā)，業(yè)績兌現(xiàn)預期強烈】

歷年春節(jié)檔是觀測影視行業(yè)景氣度的首要窗口。2026年春節(jié)檔影片陣容強大，為影視產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)帶來了高確定性的短期業(yè)績催化。

春節(jié)檔因其巨大的票房容量和話題效應，始終是影視板塊年度最重要的投資日歷事件。今年的春節(jié)檔呈現(xiàn)出多項積極特征，有望成為行業(yè)復蘇趨勢的又一次有力驗證。首先，影片陣容堪稱“豪華”。 已定檔的影片包括《鏢人：風起大漠》、《驚蟄無聲》、《飛馳人生3》、《熊出沒·年年有熊》等，涵蓋動作、懸疑、喜劇、動畫等多種類型，且不乏擁有強大觀眾基礎的系列IP，滿足了合家歡等多元觀影需求。對于資本市場而言，春節(jié)檔的票房表現(xiàn)將直接掛鉤影視制作、發(fā)行、院線等上市公司的季度乃至年度業(yè)績。亮眼的檔期成績不僅能夠提振板塊情緒，更能為相關公司帶來實實在在的業(yè)績增長，形成短而明確的投資催化。因此，春節(jié)檔是觀察行業(yè)景氣度和布局板塊機會的關鍵時點。

【長期變量：AI技術賦能，開啟“產(chǎn)能革命”與成本重構】

AI不再僅僅是概念，正深入影視制作全流程，通過大幅降本增效、創(chuàng)新內容形態(tài)，驅動行業(yè)發(fā)生“生產(chǎn)力革命”，并拓展了如AI漫劇等全新市場空間。

本輪影視行業(yè)復蘇與以往周期最大的不同，在于疊加了AI技術變革這一強勁的長期變量。AI對行業(yè)的賦能是深刻且多維度的。在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，AI正全面滲透。 從AI輔助劇本創(chuàng)作與分鏡設計，到生成動態(tài)分鏡、虛擬角色與場景，再到后期智能剪輯與特效渲染，AI工作流能將傳統(tǒng)耗時數(shù)月至數(shù)年的制作周期壓縮至數(shù)天甚至數(shù)小時。例如，傳統(tǒng)動畫短劇每分鐘成本可達數(shù)萬至數(shù)十萬元，而借助AI，成本有望降低70%以上。這本質上是一場“產(chǎn)能革命”，使得內容制作門檻降低、效率飛躍。在新業(yè)態(tài)創(chuàng)造上，AI催生了爆炸式增長的AI漫劇/短劇賽道。 2025年全年上線近4.7萬部AI漫劇，其播放增量可達普通作品的3-5倍。這不僅證明了AI在垂直內容領域的應用價值，也為影視公司開辟了輕量化、快周轉的新增長曲線。國內大模型能力的快速迭代（如阿里的Qwen3、DeepSeek的OCR2、月之暗面的Kimi），為上述應用提供了堅實的技術底座。AI賦能不僅改善了行業(yè)當下的盈利能力（通過降本），更重塑了其長期的天花板與商業(yè)模式。

【成長空間：IP價值深化與多元變現(xiàn)的廣闊藍圖】

優(yōu)質影視IP的商業(yè)價值遠不止于票房和播放量，通過游戲、衍生品、實景娛樂等多元方式進行深度開發(fā)和長線運營，正成為行業(yè)增長的第二曲線。

影視行業(yè)的長期成長性，依賴于IP價值最大化。中國影視產(chǎn)業(yè)正在從單純的“內容播出”向“IP運營”生態(tài)升級。一方面，IP的鏈條正在延長。 一個成功的電影或劇集IP，可以衍生出手游、網(wǎng)絡游戲、動漫、小說等多種內容產(chǎn)品，構建起跨媒介的故事宇宙。例如，眾多影視IP改編游戲的成功，已經(jīng)驗證了這一路徑的可行性。另一方面，IP的變現(xiàn)場景從線上延伸到線下。 衍生品銷售、主題樂園、沉浸式劇本殺、實景演出等，讓IP與消費者的連接從觀影的2小時，拓展至日常生活的多個場景。這種多元變現(xiàn)不僅大幅提升了單個IP的生命周期總價值（LTV），也為影視公司帶來了更穩(wěn)定、更具持續(xù)性的收入結構。此外，中國影視內容的出海，特別是在短劇、古裝劇等領域，正在打開廣闊的海外市場，成為新的增長極。因此，投資影視行業(yè)，不僅是投資其周期復蘇，更是投資其IP資產(chǎn)在未來多元生態(tài)中價值重估的長期潛力。

【投資策略：擁抱行業(yè)β，借道影視ETF（516620）布局復蘇紅利】

影視行業(yè)細分環(huán)節(jié)多，個股表現(xiàn)易受單一項目影響。通過影視ETF（516620）進行一籃子配置，能夠更有效地把握行業(yè)整體復蘇與成長的β收益，規(guī)避個股項目風險。

影視行業(yè)的投資具備其特殊性：業(yè)績波動性大、對單一爆款項目依賴度高、產(chǎn)業(yè)鏈上下游景氣傳導存在時滯。這使得個股投資難度較大，可能“押中板塊卻錯失個股”。因此，采用指數(shù)化投資工具成為分享行業(yè)紅利的理性選擇。 以影視ETF（516620） 為例，其跟蹤的中證影視主題指數(shù)，覆蓋了從電影、電視劇、網(wǎng)絡劇的制作、發(fā)行、運營到院線等全產(chǎn)業(yè)鏈的50家上市公司。這種配置方式具有顯著優(yōu)勢：

分散風險：天然分散了因單部影片或劇目表現(xiàn)不及預期而帶來的個股風險，投資的是整個行業(yè)回暖的趨勢。

全面受益：能夠同時受益于上游制作端（內容提質、AI降本）、中游發(fā)行端（檔期運營）和下游院線/平臺端（需求復蘇）的業(yè)績改善。

流動性佳：ETF產(chǎn)品提供了便捷的交易通道，便于資金進出。

當前，板塊在經(jīng)歷震蕩后估值仍處于歷史相對低位，與持續(xù)改善的基本面形成背離。資金面上，影視ETF（516620）已呈現(xiàn)連續(xù)資金凈流入，顯示聰明資金正在逢低布局。對于看好影視行業(yè)在“政策、供給、需求”共振下實現(xiàn)復蘇，以及在AI賦能下打開長期成長空間的投資者而言，通過影視ETF進行配置，是一個高效且風險相對可控的策略。

綜上所述，影視行業(yè)正處在一個難得的投資窗口。短期看，明確的政策拐點與春節(jié)檔的強力催化，構成了業(yè)績與情緒的雙重支撐；中長期看，AI技術帶來的“產(chǎn)能革命”正在重構行業(yè)成本與效率，而IP的多元變現(xiàn)與出海則打開了廣闊的成長天花板。這不再是簡單的周期性反彈，而是一次由 “政策環(huán)境改善、生產(chǎn)技術變革、消費需求釋放” 共同驅動的行業(yè)價值重塑。投資者可以通過聚焦影視ETF（516620）等工具，一站式布局全產(chǎn)業(yè)鏈，分享中國影視行業(yè)從復蘇走向高質量發(fā)展的長期紅利。

風險提示：提及個股僅供參考，不作為股票推薦，不構成投資建議和承諾。指數(shù)/個股短期漲跌僅供參考，不代表未來表現(xiàn)。觀點隨市場環(huán)境變化，不構成投資建議。提及基金風險收益水平各不相同，請選擇與自身風險偏好匹配的產(chǎn)品，謹慎投資。如涉及基金收益分配原則詳見基金法律文件。