2月11日，金價震蕩反彈，黃金股票ETF（517400）漲超2%。

西部證券指出，從宏觀數(shù)據(jù)看，美國1月ISM制造業(yè)和服務業(yè)PMI均超預期回升，但就業(yè)數(shù)據(jù)邊際走弱，ADP就業(yè)人數(shù)不及預期、JOLTs崗位空缺下降，顯示勞動力市場出現(xiàn)降溫跡象。在通脹仍高于目標、就業(yè)趨緩的背景下，市場對于美聯(lián)儲未來政策路徑仍保持高度關(guān)注。

更為關(guān)鍵的是，全球“去美元化”趨勢與央行持續(xù)購金構(gòu)成中長期結(jié)構(gòu)性支撐。中國央行已連續(xù)第15個月增持黃金儲備，全球大型白銀ETF也出現(xiàn)歷史級別單日增持，顯示主權(quán)與機構(gòu)資金在戰(zhàn)略層面增加貴金屬配置。在地緣政治風險仍未完全消散、全球多極化加速推進的背景下，黃金作為儲備資產(chǎn)與避險資產(chǎn)的雙重屬性持續(xù)強化。

展望后市，黃金的長期趨勢仍然堅實。在貨幣超發(fā)及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣動蕩頻發(fā)推動資產(chǎn)儲備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升，全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，使得貴金屬有望具備上行動能。“美聯(lián)儲降息周期+海外不確定性加劇+全球去美元化趨勢”對于金價構(gòu)成支撐的邏輯仍然存在。投資者可持續(xù)關(guān)注黃金ETF國泰（518800）和黃金股票ETF（517400）的投資機會。

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