招商證券指出，印尼RKAB初步審核收緊，部分礦商暫停煤炭出口及市場交易，等待政府最新審批結(jié)果。此次供給擾動對動力煤影響大于焦煤，因印尼煤炭多以露天開采低卡煤為主。短期維度，本次供給擾動有望推動國內(nèi)動力煤現(xiàn)貨價格反彈，對國內(nèi)動力煤現(xiàn)貨價格有短期明顯拉動。年維度，不同假設(shè)下，中國進(jìn)口印尼煤炭或下滑2411-5089萬噸。后續(xù)供給端應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注春節(jié)后主產(chǎn)地復(fù)工情況、印尼礦商出口能力和意愿變化。

煤炭ETF（515220）規(guī)模超90億元，其跟蹤中證煤炭指數(shù)（399998），煤炭板塊股息率較高，截至2025年年末，跟蹤指數(shù)近12個月股息率超6%，在無風(fēng)險利率下行的背景下配置價值凸顯。

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