國(guó)內(nèi)投資放量+海外AI缺電，2月12日，電網(wǎng)板塊上行，電網(wǎng)ETF（561380）漲超3.3%，近20日凈流入超14億元。

國(guó)信證券指出，新能源裝機(jī)增長(zhǎng)是全球電力投資持續(xù)增長(zhǎng)的共性原因，其乘數(shù)效應(yīng)和逆向分布使得新能源較傳統(tǒng)能源對(duì)電力設(shè)備的需求具有更大彈性。海外市場(chǎng)在新能源裝機(jī)、老舊設(shè)備替換、AIDC需求高增、極端天氣頻發(fā)等多重因素推動(dòng)下，需求側(cè)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，而海外供給側(cè)面臨勞動(dòng)力、審批、產(chǎn)能、供應(yīng)鏈多重瓶頸，2026年中國(guó)企業(yè)出海景氣度有望持續(xù)超預(yù)期。

國(guó)內(nèi)方面，“十四五”以來(lái)電力設(shè)備需求呈現(xiàn)網(wǎng)內(nèi)外景氣共振。網(wǎng)內(nèi)市場(chǎng)，變壓器、組合電器等主設(shè)備需求持續(xù)向好；特高壓推進(jìn)節(jié)奏略低于預(yù)期，但柔性直流應(yīng)用正迎來(lái)拐點(diǎn)；電表價(jià)格持續(xù)探底，2025年新標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行有望帶動(dòng)價(jià)格復(fù)蘇。網(wǎng)外市場(chǎng)，2025年發(fā)電側(cè)需求增速明顯放緩，用電側(cè)需求相對(duì)低迷。

此外，隨著AI服務(wù)器功率提升，AIDC供配電方式將向更高效架構(gòu)演進(jìn)，預(yù)計(jì)2030年全球相關(guān)市場(chǎng)空間將超過4100億元，2026年國(guó)內(nèi)外需求有望迎來(lái)放量拐點(diǎn)。國(guó)家電網(wǎng)“十五五”固定資產(chǎn)投資預(yù)計(jì)達(dá)4萬(wàn)億元，較“十四五”增長(zhǎng)40%，電網(wǎng)投資規(guī)模有望持續(xù)創(chuàng)新高。

電網(wǎng)ETF（561380）跟蹤的是恒生A股電網(wǎng)設(shè)備指數(shù)（HSCAUPG），該指數(shù)旨在反映與電網(wǎng)設(shè)備相關(guān)的內(nèi)地上市公司表現(xiàn)，成分股覆蓋電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、通信設(shè)備等領(lǐng)域，側(cè)重于輸變電設(shè)備和電網(wǎng)自動(dòng)化。該指數(shù)聚焦于電網(wǎng)現(xiàn)代化升級(jí)及數(shù)字化轉(zhuǎn)型趨勢(shì)，具有較高的行業(yè)集中度。

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