每經(jīng)編輯｜金冥羽    

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月20日，美股三大指數(shù)集體低開，盤中直線拉升翻紅。截至發(fā)稿，道指漲0.23%，納指漲0.93%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.54%。

大型科技股漲多跌少，谷歌漲3.5%。消息面上，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月19日，谷歌發(fā)布最新基礎(chǔ)大模型Gemini 3.1 Pro。相比去年11月發(fā)布的Gemini 3 Pro，新模型推理性能直接翻倍。

納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)低開高走翻紅，現(xiàn)漲0.06%。

黃金、白銀大幅波動(dòng)。

消息面上，據(jù)CMG國(guó)際時(shí)訊，美國(guó)聯(lián)邦最高法院公布裁決結(jié)果，認(rèn)定特朗普政府依據(jù)美國(guó)《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》實(shí)施的相關(guān)大規(guī)模關(guān)稅措施缺乏明確法律授權(quán)。

特朗普政府2025年上臺(tái)后援引美國(guó)《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》，以不經(jīng)過國(guó)會(huì)批準(zhǔn)、直接頒布行政令的方式出臺(tái)一系列加征關(guān)稅措施，在美國(guó)國(guó)內(nèi)引發(fā)一系列法律訴訟。在美國(guó)聯(lián)邦巡回上訴法院和美國(guó)國(guó)際貿(mào)易法院分別裁定特朗普政府一攬子關(guān)稅政策違法后，特朗普政府向聯(lián)邦最高法院提出上訴。

聯(lián)邦最高法院以6比3的投票結(jié)果判定，特朗普推行的大規(guī)模全球關(guān)稅政策違法。

聯(lián)邦最高法院指出，特朗普援引聯(lián)邦緊急權(quán)力法在全球范圍內(nèi)征收“對(duì)等”關(guān)稅，并加征旨在打擊芬太尼走私的針對(duì)性進(jìn)口稅，這些行為均已逾越其職權(quán)范圍。

據(jù)媒體報(bào)道，美國(guó)最高法院并未就關(guān)稅退款資格問題作出裁決，大法官們并未明確進(jìn)口商是否有權(quán)獲得退稅，而是將這一復(fù)雜的法律問題交由下級(jí)法院處理。

特朗普政府自12月14日起未提供關(guān)稅征收數(shù)據(jù)。但美國(guó)賓夕法尼亞大學(xué)沃頓預(yù)算模型經(jīng)濟(jì)學(xué)家今天早些時(shí)候曾估計(jì)，基于美國(guó)《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》征收的特朗普關(guān)稅金額已超過1750億美元。隨著最高法院裁定其違法，這筆款項(xiàng)可能需要退還。

根據(jù)預(yù)測(cè)平臺(tái)Kalshi，市場(chǎng)目前認(rèn)為，在2026年7月之前，法院下令特朗普退還關(guān)稅的概率為66%，較之前的30%左右大幅上升。

據(jù)美國(guó)媒體報(bào)道，特朗普在白宮舉行全美州長(zhǎng)早餐會(huì)期間，稱這一裁決“可恥”。報(bào)道稱，特朗普表示，他已“考慮好備選方案”，以應(yīng)對(duì)最高法院裁決帶來的影響。目前，白宮尚未公布具體替代措施細(xì)節(jié)。此前，美國(guó)政府官員曾表示，一旦依據(jù)美國(guó)《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》的關(guān)稅被判違法，將考慮通過其他貿(mào)易法律恢復(fù)相關(guān)關(guān)稅。

值得注意的是，據(jù)當(dāng)日早些時(shí)候美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局發(fā)布的報(bào)告顯示，2025年美國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)2.2%，低于2024年的2.8%。

價(jià)格方面，2025年國(guó)內(nèi)總購(gòu)買價(jià)格指數(shù)上漲2.6%，高于2024年的2.4%。個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)全年上漲2.6%，與2024年持平。剔除食品和能源價(jià)格后的核心PCE價(jià)格指數(shù)上漲2.8%，略低于2024年的2.9%。

初步估算數(shù)據(jù)顯示，2025年第四季度（10月至12月）美國(guó)GDP按年率計(jì)算增長(zhǎng)1.4%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。相比于第三季度的4.4%，第四季度經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩。報(bào)告指出，第四季度GDP增長(zhǎng)主要受消費(fèi)者支出和投資增加推動(dòng)，但政府支出和出口下降對(duì)增長(zhǎng)形成部分抵消。

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編輯|金冥羽 易啟江

校對(duì)|程鵬

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