AI資本開支持續(xù)超預(yù)期，熱點催化不斷，應(yīng)用端落地兌現(xiàn)有望加速，我們認為AI的高景氣或?qū)⒀永m(xù)，投資者或可關(guān)注通信ETF（515880）、半導體設(shè)備ETF（159516）、科創(chuàng)人工智能ETF（589110）等產(chǎn)品。

春節(jié)前后，全球AI大模型迭代更新頻繁，熱點催化不斷。海外Anthropic推出Claude Sonnet 4.6，在編程、計算機使用、長上下文推理、Agent規(guī)劃、知識工作和設(shè)計工作上全面進化；谷歌發(fā)布新一代旗艦?zāi)Ｐ虶emini 3.1 Pro，復(fù)雜任務(wù)處理大幅提升。

國內(nèi)智譜AI正式發(fā)布下一代基礎(chǔ)模型GLM-5，在技術(shù)架構(gòu)、性能、實際應(yīng)用等方面實現(xiàn)突破，在多個任務(wù)測試中位列開源模型第一；MiniMax發(fā)布旗艦編程模型M2.5，定位為全球首個為Agent場景原生設(shè)計的生產(chǎn)級模型；阿里發(fā)布Qwen3.5-Plus，性能媲美頂級閉源模型。

我們看到，大模型的頭部企業(yè)已逐漸走出差異化競爭路線，而智譜等企業(yè)在發(fā)布新模型的同時提價，說明增長可能正逐步由“跑馬圈地”進入“為高質(zhì)量付費”的新階段，這將有利于這些企業(yè)長期的盈利改善。

此外，從資本開支來看，海外云廠商25年實際數(shù)據(jù)及26年指引均超出市場預(yù)期，體現(xiàn)對AI基礎(chǔ)設(shè)施的需求依舊旺盛，利好上游相關(guān)企業(yè)。2025年海外四大科技公司合計支出4100億美元，同比增長67%；2026年谷歌、亞馬遜、Meta的資本開支指引均遠超市場預(yù)期。最后，在科技競爭及政策支持的背景下，我們長期看好AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的國產(chǎn)替代機會。

風險提示：

投資人應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L險，投資需謹慎。