華福證券指出，2025年醫(yī)藥制造業(yè)整體業(yè)績(jī)承壓但結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)突出。化學(xué)制藥子行業(yè)憑借創(chuàng)新藥銷售放量及出海成效，成為唯一營(yíng)收與利潤(rùn)雙增的板塊。創(chuàng)新已成為行業(yè)共識(shí)，2025年我國(guó)批準(zhǔn)上市創(chuàng)新藥創(chuàng)歷史新高，研發(fā)資源向ADC、雙抗、細(xì)胞治療等前沿領(lǐng)域高度集中。醫(yī)藥流通行業(yè)正從“增量擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“存量調(diào)整與效率提升”，銷售增速放緩，但DTP藥房及線上渠道逆勢(shì)增長(zhǎng)。政策方面，商保創(chuàng)新藥目錄構(gòu)建多元支付體系，集采規(guī)則優(yōu)化強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)臨床、保質(zhì)量”，推動(dòng)行業(yè)向質(zhì)量與價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)型。展望2026年，老齡化支撐剛性需求，但海外監(jiān)管壁壘與地緣政治倒逼企業(yè)從“產(chǎn)品出海”向“能力全球化”轉(zhuǎn)型。

創(chuàng)新藥ETF國(guó)泰（517110）跟蹤的是SHS創(chuàng)新藥指數(shù)（931409），該指數(shù)從A股及港股通市場(chǎng)中選取涉及創(chuàng)新藥物研發(fā)、生物制藥等領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映相關(guān)企業(yè)整體表現(xiàn)。成分股具有高研發(fā)投入、成長(zhǎng)性顯著的特點(diǎn)，側(cè)重醫(yī)藥生物行業(yè)，尤其是創(chuàng)新型龍頭企業(yè)。

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