3月12日，鍋圈食品（上海）股份有限公司（鍋圈，02517.HK）發(fā)布2025年年度業(yè)績(jī)公告。公告顯示，2025年鍋圈實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入人民幣 78.1億元，同比增長(zhǎng)20.7%；毛利16.9億元，同比增長(zhǎng)19.0%；核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)4.6億元，同比增長(zhǎng)48.2%；核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率提升至5.9%。截至2025年末，鍋圈門(mén)店總數(shù)達(dá)11,566家，全年凈增1,416家；會(huì)員數(shù)量達(dá)6,490萬(wàn)，同比增長(zhǎng)57.1%；會(huì)員預(yù)付卡預(yù)存金額約12.0億元，同比增長(zhǎng)22.3%。

在此基礎(chǔ)上，鍋圈2025年度實(shí)現(xiàn)股東回報(bào)總額達(dá)約5.7億元，同比增長(zhǎng)164.3%，并擬派發(fā)2025年末期股息每股0.0381元，總額約1.002億元，將在股東會(huì)通過(guò)后于2026年實(shí)施派付。

在消費(fèi)持續(xù)分化、零售競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，鍋圈2025年實(shí)現(xiàn)收入、利潤(rùn)、門(mén)店規(guī)模、會(huì)員規(guī)模及股東回報(bào)等多項(xiàng)核心指標(biāo)同步提升，顯示出公司在門(mén)店運(yùn)營(yíng)、用戶經(jīng)營(yíng)、渠道協(xié)同和產(chǎn)業(yè)支撐等方面的綜合能力持續(xù)增強(qiáng)。與此同時(shí)，公司圍繞門(mén)店模型升級(jí)、消費(fèi)場(chǎng)景拓展、線上渠道深化和產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)所推進(jìn)的一系列創(chuàng)新舉措，也正在逐步轉(zhuǎn)化為經(jīng)營(yíng)增量。

核心指標(biāo)全面向上，“鍋圈閃購(gòu)”推動(dòng)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)提升

2025年，鍋圈在收入穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，利潤(rùn)端釋放速度進(jìn)一步加快。全年核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)48.2%，高于收入增速近28個(gè)百分點(diǎn)，核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率提升1.1個(gè)百分點(diǎn)至5.9%，銷售及分銷開(kāi)支、行政開(kāi)支占收入比重均進(jìn)一步優(yōu)化，規(guī)模效應(yīng)與精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力加快顯現(xiàn)。

線下門(mén)店發(fā)展方面，鍋圈全年凈增門(mén)店1,416家，門(mén)店總數(shù)升至11,566家，擴(kuò)張節(jié)奏持續(xù)向好。其中，鄉(xiāng)鎮(zhèn)門(mén)店新開(kāi)1,004家，鄉(xiāng)鎮(zhèn)門(mén)店數(shù)量達(dá)到3010家。根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，中國(guó)有3.8萬(wàn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)且市場(chǎng)滲透率低，為鍋圈業(yè)務(wù)增長(zhǎng)提供了廣闊的市場(chǎng)空間。

與此同時(shí)，鍋圈持續(xù)推進(jìn)無(wú)人零售門(mén)店升級(jí)改造。公告顯示，2025年鍋圈完成3000余家門(mén)店的智慧化、無(wú)人化改造，門(mén)店經(jīng)營(yíng)時(shí)段、空間利用效率和服務(wù)能力進(jìn)一步提升。

在此基礎(chǔ)上，鍋圈通過(guò)多渠道、多場(chǎng)景的布局深度融合線上線下運(yùn)營(yíng)模式，構(gòu)建起全方位的即時(shí)零售門(mén)店，為消費(fèi)者提供“鍋圈閃購(gòu)”的購(gòu)物體驗(yàn)。2025年，鍋圈通過(guò)多層級(jí)抖音賬號(hào)矩陣實(shí)現(xiàn)平臺(tái)曝光量超94.1億次，門(mén)店通過(guò)抖音渠道實(shí)現(xiàn)GMV達(dá)14.9億元，同比增長(zhǎng)75.3%。圍繞內(nèi)容觸達(dá)、爆品引流、門(mén)店承接和即時(shí)轉(zhuǎn)化所形成的運(yùn)營(yíng)鏈路進(jìn)一步跑通，線上渠道對(duì)門(mén)店流量、品牌曝光和用戶轉(zhuǎn)化的帶動(dòng)作用持續(xù)增強(qiáng)。

用戶經(jīng)營(yíng)方面，鍋圈會(huì)員數(shù)量達(dá)6,490萬(wàn)，預(yù)付卡預(yù)存金額約12億元，同比上升22.3%。會(huì)員體系對(duì)復(fù)購(gòu)、儲(chǔ)值和消費(fèi)頻次的帶動(dòng)作用持續(xù)增強(qiáng)。圍繞家庭消費(fèi)場(chǎng)景所形成的用戶資產(chǎn)，正在為門(mén)店經(jīng)營(yíng)、品牌粘性和長(zhǎng)期增長(zhǎng)提供更穩(wěn)固的底盤(pán)。

在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)提升的同時(shí)，鍋圈也進(jìn)一步強(qiáng)化投資者回報(bào)。2025年度已實(shí)現(xiàn)股東回報(bào)總額約5.7億元，涵蓋期間已派發(fā)的2024年末期股息、期內(nèi)股份回購(gòu)、已派發(fā)的2025年中期股息。公告同時(shí)提到，鍋圈擬派發(fā)2025年末期股息每股0.0381元，總額約1.002億元，將在股東會(huì)通過(guò)后于2026年實(shí)施派付。持續(xù)穩(wěn)定的回報(bào)安排，體現(xiàn)出公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流、財(cái)務(wù)管理的穩(wěn)健和對(duì)股東回報(bào)的高度重視。

大店業(yè)績(jī)翻三倍，小炒實(shí)戰(zhàn)落地，基建創(chuàng)新打開(kāi)新增量

2025年，鍋圈圍繞門(mén)店、業(yè)態(tài)、場(chǎng)景和渠道等多個(gè)維度持續(xù)推進(jìn)創(chuàng)新，相關(guān)舉措逐步形成對(duì)經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)的支撐。

在門(mén)店端，公司持續(xù)推進(jìn)大店調(diào)改，推動(dòng)門(mén)店由傳統(tǒng)貨架型經(jīng)營(yíng)向場(chǎng)景化經(jīng)營(yíng)升級(jí)。大店模型聚焦于消費(fèi)者一日四餐用餐場(chǎng)景，SKU從標(biāo)準(zhǔn)門(mén)店的300提升至約600，在優(yōu)化陳列、延展消費(fèi)場(chǎng)景和提升門(mén)店承接能力的基礎(chǔ)上，大店模型在部分區(qū)域已取得較好經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)。據(jù)悉，調(diào)改打版門(mén)店鄭州藍(lán)堡灣店日均營(yíng)業(yè)額較鄭州標(biāo)準(zhǔn)店增幅達(dá)269%，同店增長(zhǎng)3.7倍；深圳壹方天地店日均營(yíng)業(yè)額較深圳標(biāo)店增幅達(dá)200%。隨著社區(qū)大店與社區(qū)小店并行發(fā)展的門(mén)店體系逐步完善，鍋圈門(mén)店網(wǎng)絡(luò)對(duì)一日四餐和多元家庭消費(fèi)需求的覆蓋能力進(jìn)一步提升。

在抹平傳統(tǒng)銷售淡季方面，鍋圈通過(guò)“燒烤戰(zhàn)、啤酒節(jié)、爆品套餐拉動(dòng)流量”等組合拳，實(shí)現(xiàn)了GMV與銷售的全面提升。據(jù)悉，2025年的3月至8月，鍋圈燒烤品類GMV同比增長(zhǎng)19%，火鍋品類GMV同比增長(zhǎng)約15%，實(shí)現(xiàn)從單一火鍋場(chǎng)景，向多場(chǎng)景、多品類的加速演進(jìn)。

在新業(yè)態(tài)方面，鍋圈小炒的實(shí)戰(zhàn)落地成為年度創(chuàng)新亮點(diǎn)之一。通過(guò)將標(biāo)準(zhǔn)化供應(yīng)鏈、智能設(shè)備與全新社區(qū)門(mén)店結(jié)合起來(lái)，鍋圈小炒推動(dòng)公司業(yè)務(wù)由食材零售向現(xiàn)制餐飲零售延展。據(jù)悉，基于成都研發(fā)中心的研發(fā)能力，鍋圈小炒從9000道菜中轉(zhuǎn)化了700道電子菜單，并完成了50道菜的落地測(cè)試。隨著首店落地和模型持續(xù)打磨，小炒業(yè)務(wù)有望逐步形成更清晰的經(jīng)營(yíng)路徑和復(fù)制模式。

在場(chǎng)景拓展方面，鍋圈露營(yíng)持續(xù)推進(jìn)布局，進(jìn)一步將消費(fèi)場(chǎng)景由家庭餐桌延展至戶外社交場(chǎng)景。據(jù)悉，鄭州首家鍋圈露營(yíng)門(mén)店于2025年11月單月實(shí)現(xiàn)GMV 28萬(wàn)元，重陽(yáng)節(jié)單日GMV達(dá)3萬(wàn)元，客單價(jià)約50元。露營(yíng)業(yè)務(wù)圍繞休閑消費(fèi)、節(jié)假日消費(fèi)和新型社交需求展開(kāi)，采用輕資產(chǎn)模式提升復(fù)制效率和布局速度，也為品牌表達(dá)和消費(fèi)場(chǎng)景創(chuàng)新提供了新的載體。

產(chǎn)業(yè)能力持續(xù)夯實(shí)，為創(chuàng)新落地提供底盤(pán)支撐

創(chuàng)新舉措持續(xù)推進(jìn)的背后，離不開(kāi)產(chǎn)業(yè)能力的同步提升。2025年，鍋圈圍繞“一個(gè)番茄、一頭牛、一只蝦”等核心品類持續(xù)強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)布局，推動(dòng)產(chǎn)供銷一體化能力不斷增強(qiáng)。公司已形成涵蓋和一肉業(yè)、澄明食品、逮蝦記、丸來(lái)丸去、苗苗食品、歡歡食品、廣元澄明等在內(nèi)的自有工廠產(chǎn)業(yè)矩陣，在牛肉、丸滑及水產(chǎn)品、調(diào)味品等優(yōu)勢(shì)品類上持續(xù)夯實(shí)產(chǎn)品和供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)。

對(duì)于鍋圈而言，大店調(diào)改、無(wú)人零售門(mén)店升級(jí)、小炒推進(jìn)、露營(yíng)布局和抖音閃購(gòu)增長(zhǎng)，背后都依賴更穩(wěn)定的食材組織能力、更高效的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力、更可靠的成本控制能力和更強(qiáng)的履約能力。隨著產(chǎn)供銷一體化持續(xù)深化，公司新業(yè)務(wù)推進(jìn)和全國(guó)化復(fù)制的底盤(pán)也進(jìn)一步夯實(shí)。

與此同時(shí)，鍋圈位于海南省儋州市的食品生產(chǎn)基地正式開(kāi)工，標(biāo)志著公司全球供應(yīng)鏈布局邁出關(guān)鍵一步。依托區(qū)位、政策和供應(yīng)鏈協(xié)同優(yōu)勢(shì)，該項(xiàng)目將進(jìn)一步鏈接全球優(yōu)質(zhì)食材資源，提升高品質(zhì)食材的組織能力和成本優(yōu)勢(shì)，為門(mén)店擴(kuò)張、產(chǎn)品創(chuàng)新和新場(chǎng)景拓展提供更強(qiáng)支撐。

2026年保持高增長(zhǎng)，創(chuàng)新成果繼續(xù)轉(zhuǎn)化為增長(zhǎng)動(dòng)能

面向2026年，鍋圈提出了更清晰的發(fā)展目標(biāo)：門(mén)店總數(shù)突破14,500家，全年凈增約3,000家；會(huì)員數(shù)量突破9,500萬(wàn)，同比增長(zhǎng)約46%；關(guān)店率控制在4%以下；在2025年高基數(shù)基礎(chǔ)上繼續(xù)實(shí)現(xiàn)店效的高單位數(shù)增長(zhǎng)，并推動(dòng)利潤(rùn)增速明顯高于收入增速。

圍繞這一目標(biāo)，創(chuàng)新仍將是鍋圈下一階段的重要主線。鍋圈在公告中提到，2026年將全面拓展銷售網(wǎng)絡(luò)，四店齊發(fā)推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。其中大店調(diào)改和門(mén)店升級(jí)將是重點(diǎn)。在業(yè)態(tài)端，鍋圈小炒將是鍋圈推進(jìn)AI賦能門(mén)店的重要嘗試之一，其在應(yīng)用場(chǎng)景驗(yàn)證和經(jīng)營(yíng)模型打磨基礎(chǔ)上將繼續(xù)推進(jìn)，逐步提升復(fù)制能力和經(jīng)營(yíng)效率。在場(chǎng)景端，鍋圈露營(yíng)將繼續(xù)圍繞戶外社交消費(fèi)場(chǎng)景推進(jìn)布局，提升產(chǎn)品組合和場(chǎng)景運(yùn)營(yíng)能力。在運(yùn)營(yíng)端，鍋圈將繼續(xù)深耕會(huì)員運(yùn)營(yíng)及IP，推進(jìn)社區(qū)品牌工程，通過(guò)社區(qū)鄰居節(jié)、社區(qū)公益等場(chǎng)景，以及持續(xù)深化IP形象“鍋寶”的運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)品牌價(jià)值與會(huì)員運(yùn)營(yíng)效能的雙向提升。另外，公告也提到了出海計(jì)劃，鍋圈表示計(jì)劃率先在中國(guó)香港開(kāi)設(shè)門(mén)店，為海外運(yùn)營(yíng)積累運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。

從更長(zhǎng)周期看，鍋圈正圍繞“在家吃飯”這一核心場(chǎng)景，持續(xù)推進(jìn)門(mén)店創(chuàng)新、場(chǎng)景創(chuàng)新、渠道創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的協(xié)同發(fā)展。隨著相關(guān)舉措持續(xù)落地，公司在家庭餐飲消費(fèi)和社區(qū)即時(shí)零售領(lǐng)域的綜合能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)，為未來(lái)增長(zhǎng)打開(kāi)更廣闊空間。

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