戰(zhàn)略性實物資產(chǎn)盤中走高，4月1日，油氣板塊上揚，石油ETF國泰（561360）盤中大漲近3%。

中信建投指出，當前全球處于康波蕭條期，往往伴隨經(jīng)濟增速下行與地緣博弈加劇。在此階段，油、氣、煤作為不可替代的戰(zhàn)略性實物資產(chǎn)，其價格不僅具備抗通脹韌性，更能在滯脹環(huán)境下表現(xiàn)出明顯優(yōu)于一般金融資產(chǎn)的寬幅震蕩或中樞上移特征。

對于原油，資本開支的長期系統(tǒng)性欠缺導致供給彈性缺失，形成了供給端的硬約束，加之霍爾木茲海峽等地緣風險溢價可能長期存在，油價預計將處于高位水平。能源公司的投資邏輯正轉(zhuǎn)化為具備“強勁自由現(xiàn)金流+高股息+持續(xù)回購”的紅利資產(chǎn)。從國家能源安全角度，新疆受益于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向與資源優(yōu)勢，煤化工有望開啟黃金年代，其發(fā)展需要國家進行長周期的底層技術和基礎設施投資，以克服能源對外依賴。天然氣方面，在全球低碳轉(zhuǎn)型背景下，其一次能源使用占比有望持續(xù)提升，亞洲是需求增長的主要驅(qū)動力。

石油ETF國泰（561360）跟蹤的是油氣產(chǎn)業(yè)指數(shù)（H30198），該指數(shù)聚焦于石油和天然氣的勘探、開采、加工及相關服務領域，成分覆蓋能源行業(yè)上下游全產(chǎn)業(yè)鏈，以反映油氣產(chǎn)業(yè)相關上市公司證券的整體表現(xiàn)。該指數(shù)具有周期性強、受國際大宗商品價格波動影響顯著的特征。

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