每經(jīng)記者｜舒冬妮    實(shí)習(xí)生 陳吏晴    每經(jīng)編輯｜黃博文    

4月8日，旅游酒店板塊表現(xiàn)活躍。截至當(dāng)日收盤，桂林旅游（SZ000978，股價(jià)8.05元，市值37.68億元）漲停，嶺南控股（SZ000524，股價(jià)11.25元，市值75.4億元）、君亭酒店（SZ301073，股價(jià)28.17元，市值54.78億元）、華天酒店（SZ000428，股價(jià)4.1元，市值41.78億元）、西安旅游（SZ000610，股價(jià)8.63元，市值20.43億元）等個(gè)股漲幅超過5%。

華創(chuàng)證券社會(huì)服務(wù)行業(yè)首席分析師饒臨風(fēng)向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，旅游酒店板塊走強(qiáng)與近日清明假期數(shù)據(jù)表現(xiàn)或有直接關(guān)系。

“清明假期數(shù)據(jù)有效印證了中小學(xué)‘春秋假’政策的落地成效，其背后是年輕群體、銀發(fā)族及親子家庭旅游需求的持續(xù)釋放；另外，清明假期的數(shù)據(jù)亦在一定程度上消弭了此前市場(chǎng)對(duì)油價(jià)上漲影響出行的擔(dān)憂。”饒臨風(fēng)認(rèn)為。

對(duì)于桂林旅游漲停，記者注意到，消息面上，公司近日發(fā)布了2025年年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)收同比微增，歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但扣非凈利潤(rùn)仍虧損。

多家券商機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)：清明假期數(shù)據(jù)驗(yàn)證“春秋假”有效性

從消息面來看，在短期驅(qū)動(dòng)因素層面，清明假期相關(guān)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，或成為本輪旅游酒店板塊走強(qiáng)的直接催化因素。

4月7日晚，文化和旅游部發(fā)布數(shù)據(jù)，2026年清明節(jié)假期3天，全國(guó)國(guó)內(nèi)出游1.35億人次，同比增長(zhǎng)6.8%；國(guó)內(nèi)出游總花費(fèi)613.67億元，同比增長(zhǎng)6.6%。

多家券商機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)指出，2026年旅游市場(chǎng)整體處于需求修復(fù)與政策催化共振階段。假期延長(zhǎng)及拼假模式的相關(guān)變化正在重塑出行結(jié)構(gòu)，帶動(dòng)出游人次與行程時(shí)長(zhǎng)同步增長(zhǎng)。從近期數(shù)據(jù)看，機(jī)票、酒店及景區(qū)預(yù)訂均呈現(xiàn)加速趨勢(shì)，行業(yè)景氣度較往年同期有所提升。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，今年4月酒店旅游板塊所處的整體預(yù)期環(huán)境，與今年1月較為相似；假期出行增量疊加服務(wù)消費(fèi)政策支持，仍將是社會(huì)服務(wù)板塊貫穿全年的核心主線。清明假期的政策效果已得到驗(yàn)證，有望進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)“五一”假期的樂觀預(yù)期。

桂林旅游漲停背后：2025年歸母凈利潤(rùn)扭虧為盈，但“扣非”仍虧

4月8日，在板塊集體走強(qiáng)的背景下，桂林旅游當(dāng)日漲停。消息面上，桂林旅游于4月3日晚發(fā)布2025年年報(bào)。2025年，公司營(yíng)業(yè)收入為4.40億元，同比增長(zhǎng)2.00%；歸母凈利潤(rùn)為1103.28萬元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈（2024年虧損2.04億元）。

數(shù)據(jù)來源：記者根據(jù)上市公司年報(bào)整理

然而，仔細(xì)拆解財(cái)報(bào)結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)現(xiàn)，“扭虧”的含金量并不高。公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)仍為虧損，凈利潤(rùn)“扭虧為盈”的主要原因有二。

一是2025年上半年收回以前年度欠款5434萬元，并轉(zhuǎn)回壞賬準(zhǔn)備1999萬元，增加公司2025年凈利潤(rùn)1999萬元；二是2025年12月完成資江丹霞公司100%股權(quán)及債權(quán)轉(zhuǎn)讓，增加公司2025年凈利潤(rùn)2998.33萬元。

從經(jīng)營(yíng)端看，桂林旅游仍處于漫長(zhǎng)的復(fù)蘇通道中。2025年公司共接待游客624.99萬人次，同比增長(zhǎng)9.97%，但相比2019年仍有大幅下滑。分業(yè)務(wù)看，景區(qū)游客329.83萬人，同比增加3.79%；漓江游船客運(yùn)77.56萬人次，同比增加2.58%；酒店接待24.39萬人次，同比增加7.03%。

數(shù)據(jù)來源：記者根據(jù)上市公司年報(bào)整理

總體來看，公司2025年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定，分行業(yè)來看，旅游服務(wù)業(yè)收入占比超過97%；分產(chǎn)品來看，客運(yùn)服務(wù)收入出現(xiàn)明顯下滑，同比下降13.08%。

值得注意的是，4月8日漲幅較高的其他旅游酒店股2025年業(yè)績(jī)參差不齊。嶺南控股2025年?duì)I業(yè)收入45.04億元，同比增加4.52%；歸母凈利潤(rùn)僅0.70億元，同比下降53.34%（主要因2024年獲得參股企業(yè)現(xiàn)金分紅款等一次性收益拉高基數(shù)）。此外，西安旅游、華天酒店則預(yù)告2025年歸母凈利潤(rùn)為負(fù)，仍處于虧損狀態(tài)。

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