每經(jīng)記者｜李娜    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

2026年一季度，格林新興產(chǎn)業(yè)混合基金上演了一場(chǎng)業(yè)績(jī)與規(guī)模的冰火兩重天戲碼。該基金一季報(bào)顯示，A類(lèi)份額一季度凈值下跌2.85%，C類(lèi)份額凈值下跌2.97%；而規(guī)模卻從2025年底的0.02億元飆升至14.03億元，暴漲700倍。

業(yè)績(jī)墊底與規(guī)模井噴同時(shí)發(fā)生，這只基金究竟經(jīng)歷了什么？

規(guī)模曲線(xiàn)：從首發(fā)3億元到瀕臨清盤(pán)再到14億元

公開(kāi)資料顯示，格林新興產(chǎn)業(yè)混合基金成立于2022年3月8日，首發(fā)規(guī)模約為3.07億份。成立之初規(guī)模尚可，但此后逐年萎縮——2022年6月末，該基金資產(chǎn)凈值降至不足0.05億元；2023年末為1300多萬(wàn)元，2024年末不足300萬(wàn)元，2025年底為200多萬(wàn)元，處于清盤(pán)邊緣。

2026年一季度末，形勢(shì)徹底逆轉(zhuǎn)。截至3月31日，該基金資產(chǎn)凈值規(guī)模達(dá)到14.03億元，總份額為10.11億份。其中，A類(lèi)份額從期初51.94萬(wàn)份增至2638.61萬(wàn)份，C類(lèi)份額從119.37萬(wàn)份飆升至9.85億份，C類(lèi)份額占比高達(dá)97.4%，一季度C類(lèi)份額獲凈申購(gòu)超9.83億份。

至此，格林新興產(chǎn)業(yè)混合基金摘掉了迷你基金的帽子。Wind數(shù)據(jù)顯示，格林基金公司作為一家中小型公募，截至2026年一季度末，全部公募資產(chǎn)管理規(guī)模為300多億元，格林新興產(chǎn)業(yè)混合基金為該公司旗下最大的主動(dòng)權(quán)益品種。

一季度業(yè)績(jī)下跌，大V上崗帶動(dòng)規(guī)模增長(zhǎng)

主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模在一個(gè)季度內(nèi)實(shí)現(xiàn)數(shù)十倍乃至數(shù)百倍的增長(zhǎng)，在公募行業(yè)中并不常見(jiàn)。通常情況下，規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)主要有以下幾種情形：

一是業(yè)績(jī)持續(xù)優(yōu)異，收益率排名同類(lèi)前列，吸引投資者“追漲”申購(gòu)；二是獲得單一或少量機(jī)構(gòu)投資者的大額認(rèn)購(gòu)；三是基金被銀行、券商或互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)列為重點(diǎn)推薦產(chǎn)品；四是產(chǎn)品發(fā)生轉(zhuǎn)型，如變更為熱門(mén)賽道主題基金或調(diào)降費(fèi)率，吸引套利或配置資金。然而，上述情形在格林新興產(chǎn)業(yè)混合基金身上似乎并不成立。

先從業(yè)績(jī)維度來(lái)看。該基金一季度A類(lèi)份額、C類(lèi)份額凈值分別下跌2.85%、2.97%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率約為-3.01%。從成立以來(lái)的年度表現(xiàn)看，該基金A類(lèi)份額2023年虧損約8.04%，2024年收益約4.33%，2025年收益約34.38%，整體波動(dòng)較大，缺乏持續(xù)穩(wěn)定的賺錢(qián)效應(yīng)。顯然，業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的可能性低。

再看機(jī)構(gòu)資金維度。一季報(bào)披露數(shù)據(jù)顯示，并無(wú)單一投資者持有份額超過(guò)20%，排除了機(jī)構(gòu)大額申購(gòu)的可能。至于產(chǎn)品轉(zhuǎn)型、套利事件等其他因素，該基金既未發(fā)布合同變更公告，也非LOF產(chǎn)品，同樣不適用。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，真正觸發(fā)該基金規(guī)模暴漲的核心變量是基金經(jīng)理變動(dòng)。2026年3月5日，格林基金官宣增聘賈志為格林新興產(chǎn)業(yè)混合基金經(jīng)理，與王振林共同管理。賈志此前是螞蟻財(cái)富社區(qū)的實(shí)盤(pán)大V，目前擁有近80萬(wàn)粉絲，曾憑借基金實(shí)盤(pán)成績(jī)持續(xù)“吸粉”。官宣當(dāng)日，賈志即自購(gòu)10萬(wàn)元基金C類(lèi)份額。

據(jù)了解，賈志在螞蟻理財(cái)社區(qū)常年保持與投資者的高頻互動(dòng)，其中長(zhǎng)期投資理念積累了大量粉絲。數(shù)據(jù)顯示，在螞蟻理財(cái)社區(qū)，一個(gè)月內(nèi)登錄財(cái)富號(hào)閱讀交流3次以上的“鐵盤(pán)友”數(shù)量占到賈志總粉絲數(shù)的近20%。

與此同時(shí)，從一季度末該基金的份額結(jié)構(gòu)看，C類(lèi)份額占比高達(dá)97.4%，而C類(lèi)份額通常是線(xiàn)上投資者跟投的首選渠道。

記者了解到，格林新興產(chǎn)業(yè)混合基金新增份額，絕大多數(shù)都來(lái)自螞蟻渠道，少量來(lái)自其他平臺(tái)。

一位基金業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，對(duì)于中小型基金公司而言，如何在激烈的渠道競(jìng)爭(zhēng)中突圍，流量與客戶(hù)黏性已成為不可忽視的變量。格林基金引入賈志，從最終效果來(lái)看，確實(shí)起到了借助大V的粉絲號(hào)召力幫助這只“迷你基”擺脫規(guī)模困境的作用。

持倉(cāng)：投資思路已轉(zhuǎn)變，前十大重倉(cāng)股“大換血”

記者還注意到，大V的上崗也讓該基金的投資思路發(fā)生了明顯變化。截至2026年一季度末，該基金股票倉(cāng)位超過(guò)89%，較去年末的72%大幅提升。

從重倉(cāng)股來(lái)看，與2025年底相比變化明顯。2025年底持倉(cāng)以電力、熱力供應(yīng)及軟件服務(wù)等防御性板塊為主，風(fēng)格穩(wěn)健。而賈志上任后，前十大重倉(cāng)股全部換血，全面轉(zhuǎn)向資源、軍工、航運(yùn)、新能源及制造業(yè)龍頭等更具進(jìn)攻性的板塊，并非追逐市場(chǎng)的熱點(diǎn)板塊，比如光模塊、機(jī)器人等。

對(duì)于絕大多數(shù)重倉(cāng)股轉(zhuǎn)向“中字系”的調(diào)倉(cāng)邏輯，一位公募基金經(jīng)理在交流中給出了自己見(jiàn)解。他提到，當(dāng)前市場(chǎng)上不少主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理拉長(zhǎng)周期來(lái)看終究要靠業(yè)績(jī)。短期靠賽道爆發(fā)吸引資金的做法，一旦行業(yè)輪動(dòng)或風(fēng)向變化，往往導(dǎo)致大部分投資者持有體驗(yàn)不好。

他注意到，過(guò)去兩年市場(chǎng)整體偏強(qiáng)，尤其是光模塊、芯片半導(dǎo)體、AI應(yīng)用、機(jī)器人等泛科技方向去年累計(jì)漲幅已經(jīng)較高。連續(xù)上漲兩年后，今年操作難度大概率會(huì)加大。在他看來(lái)，“中特估”類(lèi)資產(chǎn)估值較低，且市場(chǎng)共識(shí)逐漸形成；重資產(chǎn)領(lǐng)域受益于持續(xù)推出的財(cái)政政策，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望對(duì)周期類(lèi)資產(chǎn)形成支撐。此外，中東局勢(shì)對(duì)新能源及銅、鋁等基礎(chǔ)金屬也有一定支撐。這類(lèi)資產(chǎn)兼具防守功能，一旦市場(chǎng)超預(yù)期走弱，回撤空間相對(duì)有限，弱點(diǎn)在于短期彈性較小。

在最新披露的一季報(bào)中，賈志對(duì)后市表達(dá)了謹(jǐn)慎態(tài)度。他指出，地緣局勢(shì)未來(lái)整體將走向緩和；同時(shí)提醒投資者，自2024年9月24日以來(lái)，本輪牛市至今已經(jīng)接近一年半，部分股票漲幅巨大，未來(lái)一段時(shí)間需要對(duì)股市的收益率降低預(yù)期。

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