市場(chǎng)表現(xiàn)

今日三大指數(shù)漲跌不一，滬深兩市半日成交額1.7萬(wàn)億元，較上個(gè)交易日總體持平。截至收盤，滬指漲0.15%，深成指漲0.52%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.2%。

半導(dǎo)體板塊大漲，截至午盤收盤，半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）收漲5.55%，芯片ETF（512760）收漲4.29%，科創(chuàng)芯片ETF（589100）收漲3.72%。此外集成電路ETF（159546）、科創(chuàng)芯片設(shè)計(jì)ETF（589260）漲超3%。

上漲因素分析

1、今日半導(dǎo)體上漲主要為DeepSeek V4催化。4月24日，DeepSeekV4發(fā)布。其中，DeepSeek-V4-Pro對(duì)標(biāo)頂級(jí)閉源模型，1.6T，49B激活，上下文長(zhǎng)度1M。DeepSeek-V4-Flash則更小更快更靈活，284B，13B激活，上下文長(zhǎng)度1M。此外，在官方文檔上標(biāo)明【預(yù)計(jì)下半年昇騰950超節(jié)點(diǎn)批量上市之后，Pro價(jià)格匯大幅下調(diào)】

2、伴隨Agent滲透，CPU需求量大漲。上周五海外科技股大漲，intel漲超23%。

回答幾個(gè)小問題

Q1：為什么DeepSeekV4的發(fā)布對(duì)于半導(dǎo)體板塊有特別意義？

從技術(shù)上而言，受限于海外制裁和技術(shù)限制，國(guó)產(chǎn)GPU不可能跟英偉達(dá)比制程。但是，我們的電力資源比北美豐富，我們的算力市場(chǎng)規(guī)模全球第二，只要國(guó)產(chǎn)GPU能滿足大模型需求，我們就可以堆量，用“芯海戰(zhàn)術(shù)”支撐國(guó)產(chǎn)AI發(fā)展。當(dāng)然前提是國(guó)產(chǎn)GPU要能用夠用，所以DeepSeek V4的發(fā)布，標(biāo)志著這一節(jié)點(diǎn)正式來臨！

Q2：會(huì)對(duì)海外算力造成沖擊么？

不要沉迷于陳舊敘事，國(guó)產(chǎn)算力和海外算力是“鸞鳳和鳴”的關(guān)系。由于眾所周知的原因，國(guó)產(chǎn)算力和海外算力基本是兩個(gè)市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體放量可以填補(bǔ)前期算力供應(yīng)不足的gap，而英偉達(dá)/谷歌等大廠的GPU迄今為止尚未在大陸放量，國(guó)產(chǎn)算力和海外算力不存在什么替代關(guān)系。如今國(guó)產(chǎn)算力終于踏上新的平臺(tái)，可以為全球AI發(fā)展貢獻(xiàn)中國(guó)力量，和海外算力一道掀起更大的AI浪潮。

Q3：海外算力還值得配置么？

當(dāng)然。據(jù)OFC大會(huì)指引測(cè)算，光模塊市場(chǎng)規(guī)模在2026年增速或可接近200%，2027年接近100%，2028至2029年仍或可維持高雙位數(shù)。從當(dāng)前去看，估值和業(yè)績(jī)?nèi)杂猩险{(diào)空間，Q2之后業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)斜率或明顯加大，有興趣的投資者#仍可重點(diǎn)關(guān)注AI業(yè)績(jī)主線—通信ETF（518800）。此外，對(duì)于國(guó)產(chǎn)算力，GPU/CPU/存儲(chǔ)方向可關(guān)注科創(chuàng)芯片ETF（589100）、科創(chuàng)芯片設(shè)計(jì)ETF（589260），基本面和彈性兼具。此外，從擴(kuò)產(chǎn)角度，兩存上市和存儲(chǔ)漲價(jià)仍為主線，半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）可重點(diǎn)關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。