2025年是證券行業(yè)整體回暖的一年。中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，150家證券公司全年合計營收同比增長19.95%，凈利潤同比增長31.2%。在分化加劇的格局中，區(qū)域性券商的業(yè)績彈性更為突出。

4月27日晚，長江證券（000783.SZ）披露2025年年度報告。報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入105.48億元，同比增長59.86%；歸屬于上市公司股東的凈利潤36.96億元，同比大幅增長101.44%，創(chuàng)下上市以來最好業(yè)績。與此同時，公司經營質效顯著提升，加權平均凈資產收益率（ROE）達10.02%，同比提升4.94個百分點。

在行業(yè)競爭日趨激烈的背景下，長江證券凈利潤增幅與ROE雙雙躋身行業(yè)前列，直逼頭部券商陣營。業(yè)內人士分析認為，這一高增長得益于市場行情驅動以及公司自身的戰(zhàn)略布局打法。

經營質效躍升：ROE直逼頭部陣營

如果說營收與凈利潤翻倍反映的是規(guī)模彈性，那么凈資產收益率的躍升則更能揭示經營質效的真實成色。

年報顯示，長江證券2025年加權平均凈資產收益率達10.02%。橫向對比來看，已披露年報的頭部券商中，中信證券、中信建投、廣發(fā)證券ROE分別約為10.59%、10.51%、10.16%，招商證券、中國銀河、中金公司等均在9%以上。

長江證券10.02%的ROE水平已躍居上市券商前列，與頭部券商的差距顯著收窄，標志著公司資本運用效率與內生增長動能正在發(fā)生質的躍升。同時，財務安全邊際進一步夯實。截至報告期末，長江證券資產總額達2062.17億元，較年初增長20.05%；歸屬于上市公司股東的凈資產419.15億元，較年初增長6.93%，資產負債結構保持穩(wěn)健，為后續(xù)業(yè)務拓展與風險抵御提供了堅實基礎。

研究護城河與業(yè)務轉型：從品牌優(yōu)勢到綜合競爭力

研究業(yè)務是長江證券極具辨識度的金字招牌，研究收入和品牌影響力持續(xù)穩(wěn)居行業(yè)前列。

據(jù)悉，長江證券研究業(yè)務在2025年聚焦升級與深化，持續(xù)提升研究定價能力與在國家戰(zhàn)略重點領域的市場影響力，進一步提高能源轉型、高端制造、科技創(chuàng)新相關產業(yè)鏈研究的專業(yè)化程度，著力做好金融“五篇大文章”的研究工作。

值得關注的是，長江證券設立產業(yè)創(chuàng)新研究院（戰(zhàn)略智庫），將研究能力從二級市場定價延伸至實業(yè)投資決策、區(qū)域產業(yè)政策研究等維度，為地方產業(yè)發(fā)展提供專業(yè)觀點與數(shù)據(jù)支持。同時，研究業(yè)務持續(xù)強化國際化布局，提升跨境研究能力，積極拓展第二增長曲線。

公開信息顯示，2025年長江證券在多家市場主流機構主辦的權威分析師評選中多次斬獲頭名，獲得機構客戶充分認可。截至報告期末，長江研究所配置有覆蓋總量、周期、金融制造、消費、科技五大領域、34個研究方向的全行業(yè)研究力量，秉承價值投資理念，深化產業(yè)鏈上下游互動與研究。

財富管理領域，該公司加快轉型步伐，聚焦多元獲客、對公及高凈值服務、資產配置、投顧業(yè)務、交易服務五大核心業(yè)務，以客戶為中心推動向綜合金融服務升級。報告期內，財富管理業(yè)務主要指標穩(wěn)中有進，有效戶數(shù)、有效戶率、新增資產均實現(xiàn)同比增長；資產配置體系持續(xù)優(yōu)化，投顧收入結構改善，傭金收入同比大幅增長。值得關注的是，長江證券推出“長小?！盇I App，成為行業(yè)第三家落地人工智能交易軟件的券商。

資產管理方面，長江資管規(guī)模穩(wěn)步增長，截至報告期末管理總規(guī)模達606.02億元，同比增長19.81%；公募基金規(guī)模390.92億元，同比增長47.26%，其中公募非貨規(guī)模247.47億元，同比增長62.46%。長信基金管理產品總數(shù)129只，凈資產總規(guī)模達2065.46億元。

在履行社會責任方面，長江證券將普惠金融與鄉(xiāng)村振興深度融入發(fā)展戰(zhàn)略，依托全業(yè)務協(xié)同打造“綠色+普惠”金融產品體系。自2016年以來，公司累計落地金融幫扶項目融資規(guī)模近200億元。

功能定位重塑：以金融功能性驅動盈利性

在追求商業(yè)可持續(xù)的同時，長江證券2025年年報傳遞出的核心信號是：盈利性的提升源于功能性的深化。

作為扎根湖北，輻射全國，走向海外的全國性綜合券商，公司進一步強化服務實體經濟戰(zhàn)略導向，聚焦科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融“五篇大文章”，錨定服務實體經濟發(fā)展、服務科技產業(yè)創(chuàng)新、服務社會財富管理、服務區(qū)域重大戰(zhàn)略“四個服務”功能定位。

在服務科技產業(yè)創(chuàng)新方面，公司加速轉型“金融+產業(yè)+創(chuàng)新”模式。旗下長江資本專注新材料、碳中和、軍工裝備、數(shù)字智能、生命健康等領域股權投資。報告期內，長江資本新設基金數(shù)量翻倍增長，新增募資金額同比增長超60%。其中，湖北省人形機器人產業(yè)投資基金成功落地，成為全國首只由券商出資并主動管理的同類型基金，精準切入新質生產力核心賽道。

在區(qū)域深耕方面，長江證券投行“深耕湖北”戰(zhàn)略成效顯著。年報顯示，該公司在湖北地區(qū)IPO在輔排名榜首、新三板掛牌排名并列榜首、債券融資排名第三。債券融資業(yè)務湖北地區(qū)承銷規(guī)模同比增長149.18%，排名躍升至省內第三。此外，長江保薦積極布局長三角、川渝地區(qū)、大灣區(qū)等區(qū)域，均有項目落地，因地制宜打造差異化策略，區(qū)域版圖持續(xù)拓展。同時，長江保薦還深化協(xié)同聚焦新型產業(yè)。搶先切入新質生產力核心賽道，著力提升項目儲備“含新量”。

湖北經濟的高質量發(fā)展為長江證券提供了廣闊腹地。2025年湖北經濟總量躍上6萬億元新臺階，正加快推進“股權投資做引導、債權融資做增信、多層次資本市場公開募資做培育”的金融改革創(chuàng)新。在此背景下，長江證券“投研+投資+投行”三位一體的協(xié)同聯(lián)動，正成為地方經濟高質量發(fā)展的重要金融支撐。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）

文/十一