在錯綜復雜的全球宏觀環(huán)境與存儲市場漲價、大宗商品成本壓力等多重挑戰(zhàn)下，全球精密制造的龍頭企業(yè)立訊精密（SZ002475）依然展現(xiàn)出較強的經營韌性與成長彈性。

4月28日，立訊精密披露的2026年第一季度報告顯示，公司一季度實現(xiàn)營收838.88億元，同比增長35.77%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為36.6億元，同比增長20.24%。另據(jù)公司此前發(fā)布的2025年年報，立訊精密去年全年實現(xiàn)營收3323.44億元，同比增長23.64%；歸母凈利潤165.99億元，同比增長24.20%，交出了一份營收與凈利潤雙雙實現(xiàn)兩位數(shù)增長的“穩(wěn)進”成績單。

較強抗周期能力背后，是“多點開花”的業(yè)務結構。消費電子作為基本盤保持13.37%的穩(wěn)健增長，其中非第一大客戶業(yè)務增長亮眼，營收從2024年的339.55億元增至758.85億元；通信及數(shù)據(jù)中心業(yè)務同比增長33.81%，明顯快于整體收入；汽車電子業(yè)務同比大增185.34%，成為最具彈性的增長引擎。

從業(yè)務覆蓋來看，立訊精密的產品已深度滲透各類應用場景。在消費電子方面，立訊精密因生產蘋果無線耳機AirPods、iPhone手機而廣為人知；在通信及數(shù)據(jù)中心領域，公司為全球AI算力基礎設施提供“銅、光、電、熱”一體化解決方案；在汽車電子領域，公司的汽車整車線束、高低壓及高速連接器、智能座艙與智能輔助駕駛（ADAS）等核心產品已在多品牌客戶端實現(xiàn)全面導入。

展望未來，立訊精密董事長、總經理王來春在2025年度業(yè)績說明會上表示：“變化越大、挑戰(zhàn)越高，機遇也就越大，立訊無懼挑戰(zhàn)。當前，無論是消費電子、汽車電子還是通信與數(shù)據(jù)中心領域，市場與客戶的要求愈發(fā)嚴苛，這將為立訊精密這樣具備深厚精密制造功底且管理持續(xù)與時俱進的企業(yè)，開拓出更廣闊的發(fā)展空間。”

遠期目標顯著上修：2032年成果或達到既定目標的兩至三倍

公開資料顯示，立訊精密的主營業(yè)務為消費電子、通信及數(shù)據(jù)中心、汽車電子和醫(yī)療等領域相關零組件、模組及系統(tǒng)集成業(yè)務。分產品來看，立訊精密可分為消費電子、汽車電子以及通訊及數(shù)據(jù)中心。

其中，消費電子是立訊的營收核心。去年全年，該業(yè)務實現(xiàn)收入2642.66億元，占營業(yè)收入的比重為79.52%，同比增長13.37%。事實上，立訊精密十余年前便開始向蘋果供應連接線，而如今，其已為蘋果提供iPhone、Apple Watch、AirPods、Apple Vision Pro等產品的開發(fā)和制造服務。

在業(yè)績說明會上，王來春詳細闡述了公司在消費電子領域的兩大關鍵能力躍升：“其一，全球產能布局。在越南等既有海外產能基礎上，依托萊尼收購整合的成功落地，公司制造版圖已覆蓋全球五大洲，擁有百余個生產基地。這一布局結合完善的供應鏈體系，精準契合客戶對全球化與屬地化交付的迫切需求。其二，垂直整合能力。通過整合去年收購的ODM業(yè)務及研發(fā)團隊，公司快速拓展新產業(yè)領域，系統(tǒng)性強化了整機產品開發(fā)的設計與底層研發(fā)能力，實現(xiàn)了從原始設計、底層工藝制程開發(fā)到全生命周期量產與品控的無縫銜接。”

2025年，立訊已完成了對聞泰科技部分子公司股權及資產的收購，標的資產主要集中于非蘋果客戶的消費電子系統(tǒng)集成業(yè)務。業(yè)內普遍認為，這筆交易有助于立訊拓展蘋果之外的客戶矩陣，帶來更豐富的增量空間。

此外，作為消費電子龍頭，面對“萬物+AI”的時代，立訊精密的業(yè)務布局并不局限在手機領域，公司AI技術還賦能智能可穿戴設備如AI眼鏡、AR/VR/XR眼鏡、智能手表；智能家居如智能音箱、智能門鎖、掃地機器人；以及聲學領域的頭戴式耳機、TWS耳機、骨傳導運動耳機、AI會議耳機等。可以預見，隨著生成式人工智能帶動消費電子行業(yè)進入新一輪產品創(chuàng)新以及換機周期，立訊精密有望受益于AI硬件的加速滲透，為消費電子業(yè)務注入新活力。

過去一年，存儲市場經歷罕見的漲價潮，成本壓力沿著產業(yè)鏈快速傳導。對于這一挑戰(zhàn)，王來春在交流中回應：“無論是當下關于存儲價格的波動或是以前其他材料價格的波動，對于行業(yè)頭部有實力的公司來說影響是比較小的。大客戶整體經營穩(wěn)健，對供應鏈及市場的影響偏中性甚至正面。”她還回顧了2022年定下的“十年目標”，結合消費電子新開拓市場和當前各產品線進展預計“到2032年可實現(xiàn)的成果，將至少達到當初既定目標的2至3倍；今年公司在非大客戶領域的業(yè)務增長表現(xiàn)非常好”。

據(jù)財報數(shù)據(jù)計算，2025年公司來自第一大客戶的營收為1883.81億元，占年度銷售總額的比例從2024年的70.74%下降至56.68%。與此同時，其他消費電子業(yè)務營收從2024年的339.55億元大幅躍升至758.85億元。這表明，立訊精密在持續(xù)深化與核心客戶合作的同時，正加速拓展更廣泛的客戶矩陣，業(yè)務多元化和客戶結構優(yōu)化成效顯著。

第二曲線加速成型 汽車電子進入“收獲期”

在鞏固、增強自身消費電子產業(yè)龍頭地位的同時，立訊精密也持續(xù)將能力橫向拉通，跨界賦能至汽車及通信等新興優(yōu)質領域，且增速明顯高于上市公司平均水平。

具體來看，汽車電子是立訊精密近年來最為矚目的增長亮點，2025年該業(yè)務實現(xiàn)營收392.55億元，同比大增185.34%，增速在各板塊中居首位。公司定位于整車“血管與神經系統(tǒng)”，產品涵蓋汽車線束、智能座艙及ADAS、智能底盤系統(tǒng)等。

外延發(fā)展方面，2025年7月，立訊精密完成收購德國萊尼集團，成功切入全球頂級車企供應鏈。王來春在業(yè)績會上透露，萊尼整體發(fā)展超乎預期，不僅實現(xiàn)并購首年扭虧為盈，且訂單獲取持續(xù)增長。她還進一步給出了萊尼未來的盈利展望：“預計到2027年，萊尼凈利率目標有望達到3.5%左右，這也是團隊目前所設定的最低目標；同時比較有信心在2029年使萊尼凈利率超過5%。未來歐洲市場市占率有望從當前20%~30%提升至40%以上，美國客戶的項目定點也將持續(xù)拓展。并且預計2027年整體項目定點規(guī)模較2024年增長約30%。”

當前，立訊汽車業(yè)務廣闊的市場空間與強勁增長勢頭，正為公司開啟第二成長曲線奠定堅實基礎。王來春明確表示，公司汽車電子戰(zhàn)略已進入“實質性收獲期”。

2027年將批量交付CPC

通訊及數(shù)據(jù)中心板塊同樣保持高增速，去年公司實現(xiàn)營收245.68億元，同比增長33.81%。

當前，在AI算力基礎設施建設加速的背景下，公司正加速布局高速互連與算力基礎設施。

立訊數(shù)據(jù)中心業(yè)務負責人熊藤芳在說明會上指出，公司研發(fā)路徑采取“自上而下”的方法，從早期的56G、112G，到即將大批量出貨的224G，再到未來的448G及以上，“整體技術演進脈絡非常清晰：從系統(tǒng)拆解到部件核心，并且始終是提前布局、著力預研?！?/p>

在備受關注的CPC（銅互連）與CPO（光電共封裝）技術路線上，公司同時推進CPC與CPO方案，認為兩者是“共生關系而非替代關系”。目前，公司在800G、1.6T光模塊等產品上已取得積極進展，并在全球頭部客戶中推進順利，未來有望成為核心增長動能之一。

關于CPC的批量交付節(jié)奏，王來春透露：“2027年第三至第四季度，公司會為第一家客戶進行批量交付，之后陸續(xù)在其他客戶進行批量交付?！?/p>

最后，王來春總結稱：“優(yōu)秀企業(yè)的核心特質在于抵御波動，在行業(yè)逆境中保持差異化的抗風險能力。無論是上市前的積淀，還是上市后十五年的跨越，公司財報始終印證了這一特質。面對充滿挑戰(zhàn)與機遇的未來，只要我們保持戰(zhàn)略定力，持續(xù)創(chuàng)新，抓住每一次變革機遇，一定能穿越周期，實現(xiàn)更高質量、更可持續(xù)的發(fā)展?！蔽?王天雯

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