4月29日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間繼續(xù)維持在3.5%至3.75%之間不變。這背后出于哪些戰(zhàn)略與現(xiàn)實(shí)考量？近期伊朗局勢(shì)與美聯(lián)儲(chǔ)主席人選之爭(zhēng)，如何影響這一利率決策？在當(dāng)前復(fù)雜的內(nèi)部與外部局勢(shì)下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將走向何方，是否會(huì)再度陷入通脹壓力？

美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)情況不明朗 通脹壓力大

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院美國(guó)研究所助理研究員馬偉：美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第三次選擇按兵不動(dòng)，主要是因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前處于迷霧期。美聯(lián)儲(chǔ)的兩大使命是充分就業(yè)與維持通脹的穩(wěn)定。目前就業(yè)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)整體比較矛盾，非農(nóng)就業(yè)在2月出現(xiàn)了大幅下滑，到了3月又出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，反映在失業(yè)率上，就是失業(yè)率有小幅度的上升，但整體處于可控范圍，這就使美聯(lián)儲(chǔ)降息動(dòng)機(jī)不大。

但美國(guó)的通脹又出現(xiàn)了重新回升的苗頭，而且趨勢(shì)非常明顯。美聯(lián)儲(chǔ)最為關(guān)心的指標(biāo)核心PCE（個(gè)人消費(fèi)支出平減指數(shù)）又回到了3%附近，距離2%的目標(biāo)更遠(yuǎn)了，消費(fèi)者最為關(guān)心的CPI（消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)）漲幅也更大。

伊朗戰(zhàn)事影響超預(yù)期 鮑威爾卸任在即

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院美國(guó)研究所助理研究員馬偉：外部因素同樣促使美聯(lián)儲(chǔ)做出了維持利率不變的決定。中東沖突的影響超過(guò)了美聯(lián)儲(chǔ)此前預(yù)期，即使霍爾木茲海峽重新開(kāi)放，無(wú)論是全球的能源運(yùn)輸還是供應(yīng)鏈的恢復(fù)，都需要相對(duì)比較長(zhǎng)的時(shí)間，整體影響可能要持續(xù)到今年下半年，甚至明年年初。這個(gè)時(shí)候最好的決策就是保持整個(gè)貨幣政策的穩(wěn)定性與連續(xù)性，保持利率不變就成為一個(gè)理性選擇。

美國(guó)再通脹壓力顯著增加

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院美國(guó)研究所助理研究員馬偉：美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在面臨著一定的下行壓力，從國(guó)際貨幣基金組織4月份對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速有所下調(diào)也可以看出。但更重要的是通脹壓力現(xiàn)在顯得前所未有，如果能源價(jià)格持續(xù)超過(guò)預(yù)期，到了下半年，美聯(lián)儲(chǔ)可能就要面臨是否要再次加息的艱難選擇。這與2025年底的市場(chǎng)預(yù)期，即美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在今年進(jìn)入降息周期形成了明顯反差，整個(gè)貨幣的路徑就要重新進(jìn)行調(diào)整。