每經(jīng)編輯｜吳永久    

｜2026年5月11日 星期一｜

NO.1 華泰證券：增配鋰電、儲能、銅鋁及部分化工

華泰證券指出，第一，AI鏈仍是中期邏輯清晰的主線，維持超配，但在內(nèi)部適度輪動，由前期浮盈較厚的半導體等AI硬件向泛AI鏈中近期性價比提升的鋰電/儲能等適度切換。第二，AI鏈外的交易性倉位建議增配景氣趨勢仍在，例如超額收益落后的銅鋁等工業(yè)金屬，以及供需有缺口且盈利預期改善的部分化工品，如尿素、硫磺等。

NO.2 招商策略：算力、鋰電產(chǎn)業(yè)景氣度較高

招商證券研報指出，近期海外算力、國產(chǎn)算力、鋰電三個主題的產(chǎn)業(yè)景氣度較高。投資上，短期彈性最強的是國產(chǎn)算力，中期確定性較強的是海外算力基礎設施，鋰電處于景氣修復階段。同時，一季報的披露進一步驗證了整體A股業(yè)績進入上行趨勢，同時供給端出現(xiàn)初步擴張的態(tài)勢，A股從流動性驅(qū)動、主題投資進入業(yè)績驗證階段。其中年報和一季報顯示的業(yè)績高增長方向主要集中在：AI需求高景氣領域、部分出口優(yōu)勢制造領域和漲價資源品領域。

NO.3 中信建投：鋁材出口強勁，改變高庫存現(xiàn)狀的變量正在壯大

中信建投研報指出，2026年4月國內(nèi)未鍛軋鋁及鋁材出口59.755萬噸，相比去年同期51.8萬噸增長15%，環(huán)比3月猛增11.24萬噸，自此，鋁材出口填補海外市場電解鋁空缺的邏輯得以驗證。5月鋁材出口訂單更為旺盛，疊加中國鋁錠進口量的減少（因為外盤價格顯著高于內(nèi)盤），5月國內(nèi)將正式進入庫存去化階段，壓制在國內(nèi)鋁價上的“大山”終將被移除，鋁價獲得向上的動能。

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