在A股市場有條順口溜，“冬炒煤炭，夏炒電”。大致意思是每年夏季，工廠開工率高、家家戶戶開空調(diào)降溫，導(dǎo)致用電量暴增，從而利好電力板塊。

歷史經(jīng)驗(yàn)來看，一般市場資金會(huì)在5-6月提前布局，預(yù)判當(dāng)年夏天的用電情況。等到天氣最熱的時(shí)候，將利好集中兌現(xiàn)。

過去五年間，以電力指數(shù)（H30199.CSI）為例，從2021-2025年，電力指數(shù)在當(dāng)年5月份全部實(shí)現(xiàn)收漲。2026年，季節(jié)性規(guī)律仍然在延續(xù)。

截至5月13日收盤，電力指數(shù)月內(nèi)漲超8%。今日開盤后，截至5月14日10:00，跟蹤電力指數(shù)的電力ETF（512140）上漲1.13%，正在沖擊7連漲。相關(guān)成分股中，大唐發(fā)電上漲10.04%，京能電力上漲10.02%，晶科科技上漲9.94%，長江電力微跌0.11%，中國核電上漲0.11%，三峽能源下跌0.47%。

不過稍顯不同的是，電力板塊的行情今年壓根沒有等到夏天，而是從年初就一路走強(qiáng)，不僅1-4月全部收漲，年初至今上漲超20%。

今年，有什么不一樣？

超級(jí)厄爾尼諾來襲，利好電力板塊？

“夏炒電”的本質(zhì)，其實(shí)是在押注氣候因素對(duì)行業(yè)板塊的催化。

今年4月中旬，一則“140年以來最強(qiáng)級(jí)別厄爾尼諾來臨，地球或沖擊高溫極限”的話題沖上網(wǎng)絡(luò)熱搜，引發(fā)網(wǎng)友廣泛討論。

雖然國家氣候中心回應(yīng)稱，考慮到厄爾尼諾影響的滯后性，現(xiàn)在斷言“沖擊極限”還為時(shí)過早，但極端高溫的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)在顯著上升。

根據(jù)國家發(fā)改委此前披露，當(dāng)氣溫在28℃以上時(shí)，氣溫每升高1℃，全國的制冷負(fù)荷可能增加5000萬千瓦左右。如果超級(jí)熱浪來襲，將對(duì)電力提出更高的負(fù)荷要求，在需求端為板塊行情提供了持續(xù)性催化。

不過，從供給與生產(chǎn)端的角度來看——厄爾尼諾容易造成南方地區(qū)降水偏少，江河水位下降，水電發(fā)電量或?qū)⑹艿矫黠@影響。水電出力收縮的背景下，火電、核電需要加大出力彌補(bǔ)供電缺口，二者的發(fā)電效率與穩(wěn)定性將顯得尤為重要，這是往年天氣因素未帶來的供給壓力。

除了天氣，今年電力板塊還有三個(gè)不一樣

天氣的影響尚有懸念，但今年的電力指數(shù)一反常態(tài)，從年初起便表現(xiàn)強(qiáng)勁，背后另有原因。

今年的電力板塊，還有三個(gè)不一樣。

第一，早在今年一月，國家電網(wǎng)通過官媒宣布，“十五五”期間要投資4萬億元進(jìn)行電網(wǎng)建設(shè)，創(chuàng)下歷史最高水平，比“十四五”多了整整40%。

隨著這筆巨款正在快速落地，今年一季度電網(wǎng)投資已經(jīng)同比增長超過30%，電力設(shè)備企業(yè)訂單爆滿，業(yè)績迎來保障。

第二，在成本端，火電企業(yè)今年依賴了實(shí)打?qū)嵉睦谩?strong>火電最大的成本是煤。最近一年，動(dòng)力煤價(jià)格相比前幾年的高點(diǎn)下降了40%以上。同時(shí)，從今年起“容量電價(jià)”政策全面實(shí)施，火電廠即使不發(fā)電，也能拿到一筆穩(wěn)定的保底收入，覆蓋大部分固定成本。成本降、收入穩(wěn)，火電企業(yè)的利潤空間被徹底打開，一季度多家公司業(yè)績暴增數(shù)倍。

第三，現(xiàn)在的電力需求，除了工廠和居民用電，還多了一個(gè)“吞電巨獸”AI算力中心。據(jù)測算，一個(gè)超大型數(shù)據(jù)中心，年耗電量堪比一座中型城市。2026年一季度，互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)用電量同比暴增44%。

AI的快速發(fā)展，正在創(chuàng)造前所未有的、持續(xù)增長的電力新需求。

為了應(yīng)對(duì)這個(gè)趨勢，一個(gè)新的概念“算電協(xié)同”，應(yīng)運(yùn)而生。

算電協(xié)同，在沙漠邊緣建基地

面對(duì)AI帶來的巨大耗電，國內(nèi)提出了一個(gè)新的解決方案——“算電協(xié)同”。

以前，算力中心建在東部城市，用電緊張、電價(jià)高昂；發(fā)電設(shè)施建在美麗的西部，發(fā)的綠電卻常常用不完?，F(xiàn)在，“算電協(xié)同”就是要改變這種錯(cuò)配。

具體操作上，大唐發(fā)電最近投運(yùn)了一個(gè)標(biāo)桿項(xiàng)目——中衛(wèi)云基地算電協(xié)同綠電直供項(xiàng)目，這也是全國首個(gè)大規(guī)模算電協(xié)同綠電直供項(xiàng)目。

該項(xiàng)目坐落于寧夏中衛(wèi)騰格里沙漠邊緣，這里光照充足、風(fēng)力強(qiáng)勁，是發(fā)展光伏和風(fēng)電的好地方，而緊鄰的中衛(wèi)云基地、美利云數(shù)據(jù)中心，又有著巨大的算力需求，兩者一結(jié)合，就成了算電協(xié)同的天然試驗(yàn)場。

該項(xiàng)目投入87億元，一期建成50萬千瓦光伏和150萬千瓦風(fēng)電，總規(guī)模達(dá)到200萬千瓦，遠(yuǎn)期還規(guī)劃了460萬千瓦的規(guī)模。

和傳統(tǒng)的供電模式不同，這個(gè)項(xiàng)目采用了“物理直供+雙邊交易”的雙軌模式。

拆開了看，物理直供，指的是給數(shù)據(jù)中心架起了4條專屬的110千伏輸電線路，光伏發(fā)的電不用經(jīng)過大電網(wǎng)迂回，直接就能送到數(shù)據(jù)中心的機(jī)房里，減少了電力輸送過程中的損耗。

對(duì)而于數(shù)據(jù)中心已有的存量用電負(fù)荷，項(xiàng)目則通過電力市場的雙邊交易實(shí)現(xiàn)“虛擬直供”，既節(jié)省了改造投入，又保證了供電穩(wěn)定。

此外，項(xiàng)目還配套了儲(chǔ)能設(shè)施，光伏出力足的時(shí)候，多余的電就存起來，光伏不夠用的時(shí)候，就由電網(wǎng)補(bǔ)充，等風(fēng)電完全投運(yùn)后，就能形成“風(fēng)光儲(chǔ)互補(bǔ)”的系統(tǒng)，徹底滿足園區(qū)的用電需求。

2026年，政府工作報(bào)告首次將 "算電協(xié)同" 寫入，與 "東數(shù)西算" 并列成為國家級(jí)新基建工程，標(biāo)志著這一概念從行業(yè)熱點(diǎn)升級(jí)為國家戰(zhàn)略，"算電協(xié)同"相關(guān)個(gè)股也相繼迎來大漲。

2026年的 "夏炒電" 行情，已不再是簡單的季節(jié)性博弈，而是政策、氣候、技術(shù)三重變革疊加的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。相關(guān)ETF方面，電力 ETF（512140）緊密跟蹤電力指數(shù)（H30199.CSI），能夠幫助投資者全面把握電力全產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)遇，無論是火電盈利修復(fù)、算電協(xié)同還是電網(wǎng)升級(jí)與算電協(xié)同帶來的新增長點(diǎn)，均能通過這一產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)一鍵布局。（聲明：以上信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）