核心關(guān)注 1、金價(jià)4500美元關(guān)口反復(fù)爭(zhēng)奪：現(xiàn)貨黃金周四（5月21日）盤中一度跌破4500美元/盎司，最低下探至4488.91美元，為3月31日以來新低，但尾盤快速拉升，最終幾乎收平于4543美元附近。4500美元成為關(guān)鍵心理和技術(shù)支撐位，多空雙方在此展開激烈爭(zhēng)奪。截至05月21日收盤，全亞洲最大的黃金ETF——黃金ETF華安（518880）上漲0.89%。 2、美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要釋放強(qiáng)烈鷹派信號(hào)，加息預(yù)期重燃：美聯(lián)儲(chǔ)于5月20日公布的4月會(huì)議紀(jì)要顯示，大多數(shù)與會(huì)官員強(qiáng)調(diào)，如果通脹持續(xù)高于2%，那么一定程度的政策收緊可能會(huì)變得合適。這是自2023年以來，美聯(lián)儲(chǔ)首次在官方文件中嚴(yán)肅討論加息可能性，標(biāo)志著政策風(fēng)向顯著轉(zhuǎn)向鷹派，對(duì)黃金構(gòu)成根本性壓力。 3、美伊談判消息反復(fù)：美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示談判已進(jìn)入“最后階段”，但隨后有消息稱伊朗最高領(lǐng)袖下令濃縮鈾必須留在國(guó)內(nèi)，盡管有伊朗官員否認(rèn)此報(bào)道。同時(shí)，伊朗革命衛(wèi)隊(duì)稱過去24小時(shí)有31艘船只通過霍爾木茲海峽。 黃金價(jià)格回顧 隔夜收盤（5月21日）： 1、現(xiàn)貨黃金收?qǐng)?bào)約4543美元/盎司，日內(nèi)幾乎持平，盤中振幅超過70美元。 2、COMEX黃金期貨（6月合約）收于4544.2美元/盎司，微跌0.04%。 3、截至05月21日收盤，全亞洲最大的黃金ETF——黃金ETF華安（518880）上漲0.89%。 4、黃金股票是黃金價(jià)格走勢(shì)天然的放大器，黃金股ETF華安（159321）全面覆蓋黃金上下游產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。截止昨日收盤，黃金股ETF華安（159321）下跌1.81%，成分股方面，神宇股份領(lǐng)跌5.42%，株冶集團(tuán)下跌5.14%，曉程科技下跌4.98%，豫光金鉛下跌4.41%，四川黃金下跌4.15%。 早盤動(dòng)態(tài)（5月22日）： 1、截至北京時(shí)間8:00前后，倫敦金現(xiàn)報(bào)4535.7美元/盎司，下跌0.23%。 2、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：上海黃金交易所黃金T+D早盤報(bào)996.87元/克，上漲0.20%。國(guó)內(nèi)品牌金店足金999零售價(jià)普遍在1370-1380元/克區(qū)間。 宏觀局勢(shì) 1、美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向：4月會(huì)議紀(jì)要的鷹派基調(diào)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，“降息”已不再是討論焦點(diǎn)，取而代之的是“加息”風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的預(yù)期幾近歸零，并開始計(jì)價(jià)加息的可能性。新任主席凱文·沃什于今日正式就職，其政策立場(chǎng)備受關(guān)注。 2、美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：美國(guó)5月標(biāo)普全球綜合PMI初值為51.7，與4月持平，但企業(yè)投入成本和銷售價(jià)格漲幅均創(chuàng)下2022年底以來最高水平，顯示通脹壓力仍在加劇。 3、地緣政治：美伊談判陷入“緩和-反復(fù)-激化”的博弈循環(huán)。雙方在濃縮鈾處理、霍爾木茲海峽控制權(quán)等核心問題上分歧巨大，任何一方釋放的強(qiáng)硬或緩和信號(hào)都可能導(dǎo)致市場(chǎng)情緒劇烈波動(dòng)。 資金與情緒 1、ETF持倉(cāng)動(dòng)態(tài)：全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉(cāng)在5月21日增加0.857噸至1037.708噸。在價(jià)格觸及關(guān)鍵低位時(shí)出現(xiàn)小幅增持，顯示有部分配置資金嘗試逢低布局。 2、市場(chǎng)情緒：市場(chǎng)情緒在“鷹派美聯(lián)儲(chǔ)壓制”與“地緣風(fēng)險(xiǎn)支撐”之間搖擺。金價(jià)在4500美元附近獲得買盤支撐，但上方受制于美元走強(qiáng)和加息預(yù)期，整體呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩格局，投資者觀望情緒濃厚。 關(guān)聯(lián)市場(chǎng) 1、原油：受美伊談判進(jìn)展消息影響，國(guó)際油價(jià)5月20日顯著下跌。但市場(chǎng)對(duì)霍爾木茲海峽長(zhǎng)期關(guān)閉的風(fēng)險(xiǎn)仍存擔(dān)憂，花旗警告布倫特原油短期內(nèi)仍可能升至每桶120美元。 2、匯市與債市：美元指數(shù)維持在99上方，接近一個(gè)多月高位。美國(guó)30年期國(guó)債收益率升至2007年以來新高。高利率環(huán)境持續(xù)壓制無息黃金的吸引力。 3、股市：美股5月20日全線上漲，道指重新站上50000點(diǎn)，但5月21日受地緣消息影響開盤下跌。 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)精要 1、高盛：維持對(duì)2026年底金價(jià)每盎司5400美元的預(yù)測(cè)。該行認(rèn)為，各國(guó)央行預(yù)計(jì)將加大黃金購(gòu)買力度（月均購(gòu)金量或達(dá)60噸），這將為金價(jià)提供長(zhǎng)期底部支撐。 2、摩根大通：將2026年黃金平均價(jià)格預(yù)測(cè)從每盎司5708美元下調(diào)至5243美元，但仍認(rèn)為隨著下半年需求重新加速，金價(jià)在年底前有可能達(dá)到6000美元。 3、華安基金：上周美債市場(chǎng)遭遇全線拋售，各期限收益率強(qiáng)勁上行，對(duì)金價(jià)形成較大壓制，美債收益上行的核心催化來源于美國(guó)通脹數(shù)據(jù)全面超預(yù)期。但細(xì)究通脹各個(gè)分項(xiàng)，跳漲的基本都是食品、油價(jià)等受到中東局勢(shì)一次性擾動(dòng)的分項(xiàng)，住房分項(xiàng)的反彈則源于去年政府關(guān)門導(dǎo)致的數(shù)據(jù)扭曲，其余分項(xiàng)大多仍呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。因此，在工資通脹回落、就業(yè)軟數(shù)據(jù)降溫，以及沃什上臺(tái)的背景下，下半年美聯(lián)儲(chǔ)或仍有超預(yù)期降息的空間。展望后市，支撐黃金中長(zhǎng)期走勢(shì)的因素并未動(dòng)搖（聲明：以上信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）