通信方面，5月21日也被市場(chǎng)沖擊，開盤沖高失敗后自下跌，收跌5.08%。

資料來源：wind

如果說算力是數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的“大腦”，那么通信網(wǎng)絡(luò)就是負(fù)責(zé)傳輸海量數(shù)據(jù)指令的“神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)”。在AI大模型參數(shù)量呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)、算力需求爆發(fā)的當(dāng)下，單臺(tái)服務(wù)器的計(jì)算能力已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，必須依靠龐大的算力集群。這就要求數(shù)據(jù)中心內(nèi)部及數(shù)據(jù)中心之間的網(wǎng)絡(luò)傳輸必須具備高帶寬、低延遲的特性。通信基礎(chǔ)設(shè)施的全面升級(jí)，已經(jīng)成為不可逆轉(zhuǎn)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。

通信行業(yè)的景氣度高度依賴于下游客戶的資本開支（Capex）計(jì)劃。當(dāng)前，全球資本開支高企。以北美幾大科技巨頭（云服務(wù)提供商）為代表的企業(yè)，為了在激烈的AI軍備競(jìng)賽中保持領(lǐng)先地位，紛紛大幅上調(diào)了針對(duì)AI服務(wù)器和相關(guān)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的投資預(yù)算。這種宏觀層面真金白銀的投入，為整個(gè)通信設(shè)備和光通信產(chǎn)業(yè)鏈提供了高度確定的成長(zhǎng)環(huán)境和清晰的業(yè)績(jī)指引。中短期看，全球AI資本開支增速仍未見頂，2026、2027年有望保持45%左右速度成長(zhǎng)，并在2027年突破1.1萬億美金。

在龐大的算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)中，光通信產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)菑椥暂^大、確定性較高的細(xì)分賽道之一。由于電信號(hào)在高速傳輸時(shí)存在嚴(yán)重的損耗和瓶頸，采用光信號(hào)進(jìn)行數(shù)據(jù)傳輸成為了行業(yè)共識(shí)。

光模塊當(dāng)前是量?jī)r(jià)齊升的黃金發(fā)展期。作為數(shù)據(jù)中心互聯(lián)的必備器件，光模塊市場(chǎng)規(guī)模高增。光模塊的核心作用是實(shí)現(xiàn)光電信號(hào)的相互轉(zhuǎn)換，是算力集群中不可或缺的物理連接件。隨著網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)向著更復(fù)雜的層級(jí)演進(jìn)，AI數(shù)據(jù)中心內(nèi)部的數(shù)據(jù)交互流量呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。這不僅要求光模塊的數(shù)量大幅增加，更推動(dòng)了其技術(shù)規(guī)格的快速迭代——從400G向800G乃至1.6T高速光模塊加速演進(jìn)。技術(shù)迭代帶來了產(chǎn)品附加值的提升，從而促成了光模塊市場(chǎng)的量?jī)r(jià)齊升。

從微觀企業(yè)的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)來看，龍頭業(yè)績(jī)騰飛，需求可見度強(qiáng)。這種“高可見度”在科技硬件領(lǐng)域是相對(duì)難得的，主要得益于下游大客戶為了保障供應(yīng)鏈安全，往往會(huì)提前鎖定未來較長(zhǎng)一段時(shí)間的產(chǎn)能。龍頭企業(yè)憑借技術(shù)壁壘、良率優(yōu)勢(shì)和交付能力，占據(jù)了市場(chǎng)的主要份額，業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出非線性的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

同時(shí)，這種繁榮并非僅僅局限于中游的光模塊組裝環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)鏈上游的光纖、光芯片等景氣度也較為強(qiáng)韌。例如，高速光芯片（如激光器芯片、DSP芯片）具有較高的研發(fā)壁壘，其供需關(guān)系更為緊俏；而高質(zhì)量的光纖則是保障長(zhǎng)距離和短距離穩(wěn)定傳輸?shù)奈锢砘A(chǔ)。整個(gè)光通信產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)出上下游高度協(xié)同、利潤(rùn)共同豐厚的向好格局。

綜合而言，資本開支高增長(zhǎng)鑄就景氣支撐，光通信板塊景氣度高企。中短期看，全球AI資本開支增速仍未見頂，2026、2027年有望保持45%左右速度成長(zhǎng)，并在2027年突破1.1萬億美金。下沉到光模塊市場(chǎng)，2026年市場(chǎng)規(guī)模增速或達(dá)150%，明年仍有望接近100%。光模塊市場(chǎng)規(guī)模成長(zhǎng)迅猛，賽道景氣有望長(zhǎng)期高企，有興趣的朋友可關(guān)注通信ETF（515880）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。