5月22日，軍工ETF國泰（512660）收漲1.5%，業(yè)績回暖打開板塊上行空間。

中信建投指出，隨著軍工板塊2025年年報(bào)及2026年一季報(bào)全部披露，板塊觸底回暖趨勢(shì)明確。國內(nèi)多款軍工裝備完成試飛與下水，航空配套產(chǎn)品應(yīng)用范圍持續(xù)拓寬。2025年板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8,314.93億元（+8.44%），歸母凈利潤318.90億元（+18.50%）；毛利率升至17.91%（+0.23pct），凈利率回升至3.84%（+0.33pct）。中國軍工產(chǎn)業(yè)已從依賴國內(nèi)單一需求，演進(jìn)為“內(nèi)需筑基、外貿(mào)擴(kuò)張、民用反哺”三輪驅(qū)動(dòng)的新格局，增長動(dòng)能更加多元可持續(xù)。行業(yè)從“周期成長”轉(zhuǎn)向“全面成長”。第一曲線國內(nèi)需求聚焦“備戰(zhàn)打仗”和裝備現(xiàn)代化；第二曲線軍貿(mào)出海成為新引擎；第三曲線軍用技術(shù)民用化催生商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新產(chǎn)業(yè)。2026年一季度板塊營收與歸母凈利潤同比繼續(xù)回升，行業(yè)高確定性增長得到驗(yàn)證。

軍工ETF國泰（512660）跟蹤的是中證軍工指數(shù)（399967），該指數(shù)從滬深市場中選取十大軍工集團(tuán)控股及主營業(yè)務(wù)與軍工行業(yè)相關(guān)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映軍工行業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。成分股涵蓋航空、航天、船舶、兵器、軍事電子和衛(wèi)星等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，體現(xiàn)國家高端制造能力。指數(shù)風(fēng)格上偏向中小盤，行業(yè)配置主要集中于航空裝備、軍工電子等細(xì)分方向。

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