每經(jīng)記者｜胥帥    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

實(shí)際控制人戴學(xué)斌“出事”風(fēng)波之后，ST龍大（SZ002726，股價(jià)1.73元，市值18.67億元）在資本市場再遇波折。

面對(duì)不足兩月后到期的“龍大轉(zhuǎn)債”，ST龍大試圖通過向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)格來促進(jìn)轉(zhuǎn)股、緩解兌付壓力，但該努力在股東會(huì)上遭到中小投資者的否決。

5月22日晚間，ST龍大公告了股東會(huì)表決結(jié)果，下修轉(zhuǎn)股價(jià)議案的反對(duì)票數(shù)為11318203股，占比高達(dá)62.9662%。業(yè)內(nèi)人士對(duì)此分析稱，不向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)，可以避免對(duì)現(xiàn)有股東特別是中小股東權(quán)益的即時(shí)稀釋，公司面臨兌付債務(wù)的壓力。

中小投資者“狙擊”，轉(zhuǎn)股價(jià)下修議案被否

距離9.5億元可轉(zhuǎn)債到期僅剩50余天，ST龍大的“自救”方案卻意外擱淺。

5月22日，ST龍大召開2026年第二次臨時(shí)股東會(huì)，審議《關(guān)于向下修正“龍大轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價(jià)格的議案》。表決結(jié)果顯示，該議案遭遇高比例反對(duì)，最終未能獲得通過。作為一項(xiàng)特別決議事項(xiàng)，向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)格需獲得出席會(huì)議股東所持表決權(quán)的三分之二以上同意方可實(shí)施，且持有“龍大轉(zhuǎn)債”的股東必須回避表決。

審議核心議案《關(guān)于向下修正“龍大轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價(jià)格的議案》時(shí)，總表決情況為：同意6550852股，占比36.4441%；反對(duì)11318203股，占比高達(dá)62.9662%；棄權(quán)106000股，占比0.5897%。

值得注意的是，本次投票中“中小投資者”的表決數(shù)據(jù)與總體表決數(shù)據(jù)完全一致。中小投資者的同意、反對(duì)及棄權(quán)票數(shù)同樣分別為6550852股、11318203股和106000股。這意味著，在持有可轉(zhuǎn)債的關(guān)聯(lián)股東回避表決的情況下，完全由參與投票的中小投資者決定了該議案的過會(huì)與否。

圖片來源：ST龍大公告

上海新古律師事務(wù)所王懷濤律師當(dāng)日接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱“每經(jīng)記者”）微信采訪時(shí)表示，從邏輯上分析，中小投資者之所以堅(jiān)決投出反對(duì)票，主要原因是擔(dān)憂自身權(quán)益即期被稀釋。如果公司不斷下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)格以迎合持續(xù)走低的股價(jià)，轉(zhuǎn)債持有人確實(shí)更容易將其轉(zhuǎn)換為股票。但同時(shí)，這也意味著同樣的債券面值將轉(zhuǎn)換出更多數(shù)量的股票，從而大幅攤薄現(xiàn)有股東的每股收益及持股比例。

9.5億元轉(zhuǎn)債臨近到期，公司兌付壓力升溫

中小投資者的反對(duì)固然保護(hù)了股權(quán)不被加速稀釋，但對(duì)于ST龍大而言，這意味著懸在頭頂?shù)膫鶆?wù)警報(bào)已經(jīng)拉響。

公開資料顯示，經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，ST龍大曾于2020年7月13日公開發(fā)行了950萬張可轉(zhuǎn)換公司債券，發(fā)行總額9.5億元。根據(jù)發(fā)行規(guī)定，該可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股期自2021年1月18日開始，至2026年7月12日結(jié)束。

目前，距離“龍大轉(zhuǎn)債”到期僅剩最后不到兩個(gè)月時(shí)間。

每經(jīng)記者注意到，為了促成轉(zhuǎn)股，ST龍大此前已進(jìn)行過大幅度的下修操作?！褒埓筠D(zhuǎn)債”的初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為9.56元/股，此后因分紅、股權(quán)激勵(lì)注銷、定增等原因，先后微調(diào)至9.57元/股、9.38元/股、9.29元/股、9.28元/股和9.30元/股。2026年2月11日，ST龍大動(dòng)用向下修正條款，將轉(zhuǎn)股價(jià)格一次性從9.30元/股大幅下調(diào)至4.20元/股，并自2026年2月12日起生效。

然而，從2026年4月17日至2026年5月6日，ST龍大股票已有10個(gè)交易日的收盤價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的90%（即3.78元/股），再次觸發(fā)了“龍大轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價(jià)格的向下修正條款。

基于此，ST龍大于5月6日召開第六屆董事會(huì)第十八次會(huì)議，以“支持公司長期穩(wěn)健發(fā)展，進(jìn)一步優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)”為由，提議再次向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)格并提交股東會(huì)審議。但遺憾的是，面對(duì)持續(xù)低迷的股價(jià)，中小股東選擇了拒絕。

 “如果轉(zhuǎn)債持有人普遍不愿轉(zhuǎn)股，公司最終需要拿出真金白銀來還本付息，這無疑會(huì)極大增加公司的資金壓力和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?！蓖鯌褲蛎拷?jīng)記者表示，不向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)，可以避免對(duì)現(xiàn)有股東特別是中小股東權(quán)益的即時(shí)稀釋，保護(hù)每股收益等核心財(cái)務(wù)指標(biāo)。

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