5月27日晚間，星湖科技（股票代碼：600866.SH）披露了《關于召開2025年年度股東會的通知》《關于推舉董事代行董事長、法定代表人職責的公告》等公告。

《2025年年度股東會會議資料》中，10個提交年度股東會審議的議案里，分紅依然是市場關注的焦點。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現金紅利3.80元（含稅）。分紅預案顯示，本次現金分紅總額合計約6.31億元，占歸母凈利潤的64.50%。這將是公司連續(xù)第三年執(zhí)行該方案，三年累計現金分紅近19億元，切實履行了《未來三年（2025-2027年）股東回報規(guī)劃》中穩(wěn)定回饋投資者的承諾。

戰(zhàn)略縱深與業(yè)績兌現：減收增利背后的邏輯

高分紅的底氣來自主業(yè)穩(wěn)固與戰(zhàn)略兌現。近年來，星湖科技持續(xù)深化“二三一”產業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，聚焦“動物營養(yǎng)、食品調味”兩大核心業(yè)務，推動“生物醫(yī)藥、人類營養(yǎng)健康、植物營養(yǎng)”三大創(chuàng)新領域突破，并前瞻布局合成生物學等新賽道。而醫(yī)藥中間體板塊也表現亮眼，營收同比增長9.79%，毛利率大增11.17個百分點至24.85%，是核心盈利增量。

同時，公司對伊品生物的戰(zhàn)略重組完成已近四年，后者已全面融入并成為重要利潤來源。公司賴氨酸、蘇氨酸、味精、纈氨酸的產銷規(guī)模和技術水平全球領先，從營收凈利看，收購帶來的變化同樣顯著。收購前三年（2019至2021年），星湖科技歸母凈利潤始終在1.5億元上下徘徊，增長已見天花板。并購完成后的第一年即2022年，歸母凈利潤躍升至6.08億元。

2025年，公司實現營收159.00億元，歸母凈利潤更是逆勢增長3.79%至9.79億元，創(chuàng)歷史新高。收購后扎實的財務數據既印證了雙方在戰(zhàn)略整合中的充分信任與高效協(xié)同，也體現了星湖科技在并購后治理上的制度完善——治理完善、權責清晰，為同類并購的投后管理提供了可參考的樣本。

“減收增利”主要得益于成本端改善與費用管控。2025年，公司下游行業(yè)需求仍偏疲弱，產品價格承壓，但成本端的改善有效對沖了這一不利影響。玉米、煤炭等主要原材料成本同比下降疊加工藝優(yōu)化，帶動主營業(yè)務成本下降7.54%；銷售費用通過精細化管控下降12.77%。此外，2022年并購伊品生物時設置的三年超額業(yè)績獎勵，在承諾期滿后不再計提，亦為當期利潤釋放提供了空間。

資金管理層面的優(yōu)化同樣貢獻顯著。公司通過持續(xù)調整債務結構，以低成本融資置換高成本負債。截至2025年末，資產負債率為50.98%，處于行業(yè)合理水平，資金運營效率實現了實質性提升。

值得一提的是，新疆可克達拉60萬噸玉米深加工及配套熱電聯(lián)產項目已進入試生產階段，黑龍江45萬噸氨基酸項目也正按計劃推進，兩大項目梯次落地，有望帶來新增量。

60萬噸玉米深加工及熱電聯(lián)產項目

黑龍江大慶生產基地

研發(fā)錨定合成生物：從工藝優(yōu)化到技術躍遷

值得關注的是，星湖科技不盲目跨界，不追逐短期熱點，而是保持著稀缺的戰(zhàn)略定力，在生物發(fā)酵這條主航道上持續(xù)加碼，將公司的產品結構完成了從低附加值到高附加值的躍遷。

中郵證券指出2025年全年研發(fā)端年投入達1.84億元，手握323項專利與多個國家級創(chuàng)新平臺，硬核技術儲備充足，龍頭綜合競爭壁壘持續(xù)加固。

從更長遠的技術布局來看，公司確立了“數據驅動的面向工業(yè)化實景的數智化合成生物創(chuàng)新策源地”的愿景，通過整合內外部資源，打通“細胞工廠構建—高通量優(yōu)化驗證—中試集成放大—工業(yè)化落地”的全鏈條研發(fā)路徑。

在底層技術層面，依托微生物基因設計、精準編輯和高通量篩選等手段構建細胞工廠，以生物制造路徑替代傳統(tǒng)化學合成工藝，側面也實現了綠色可持續(xù)制造。隨著基因編輯與檢測設備的更新以及大數據模型的引入，公司正推動工業(yè)微生物開發(fā)從“經驗導向”向“模型驅動”轉變，以實現精準研發(fā)、模型放大，最終實現工業(yè)微生物高效迭代更新和低成本生產應用。

星湖科技參加第二十三屆世界制藥原料中國展

在創(chuàng)新業(yè)務層面，公司正前瞻布局發(fā)酵酶催化、生物基新材料等新賽道，加快推進合成生物技術開發(fā)與產業(yè)化落地。通過合成生物技術的持續(xù)突破，公司致力于為行業(yè)提供更高效、更環(huán)保的生物制造解決方案，助力全球產業(yè)向低碳、可持續(xù)方向轉型。

從高分紅回饋股東到主業(yè)精益運營，從成本管控見效到合成生物技術儲備，疊加合成生物學從實驗室走向產業(yè)化的加速突破，這家老牌生物科技公司以連續(xù)三年高分紅闊步轉型。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）