每經記者｜楊建    每經編輯｜彭水萍    

（一）重磅消息

據(jù)中國載人航天工程辦公室消息，北京時間5月29日20時11分，神舟二十一號航天員乘組搭乘神舟載人飛船在東風著陸場成功著陸，任務取得圓滿成功。神舟二十一號航天員乘組于2025年11月1日進駐中國空間站，3名航天員在軌駐留210天，刷新了中國航天員單個乘組在軌駐留最長紀錄。

（二）券商最新研判

華金證券：六月繼續(xù)震蕩偏強，科技主線不變

1、復盤歷史，影響6月A股市場走勢的核心因素是政策和外部事件、基本面和流動性。一是2010年以來6月A股表現(xiàn)偏震蕩，16年中有8年6月上漲。二是政策和外部事件積極可能導致A股6月表現(xiàn)偏強；反之，A股6月則可能表現(xiàn)偏弱。三是經濟基本面對A股6月表現(xiàn)也有重要影響。四是流動性對A股6月表現(xiàn)也有影響。歷史上6月世界杯期間A股表現(xiàn)偏震蕩，這與基本面、政策、外部事件等相關。

2、今年6月A股可能延續(xù)震蕩偏強趨勢，受世界杯等因素影響有限。（1）6月外部風險可能緩和，政策可能偏積極。首先，6月美伊沖突的風險可能緩和；其次，6月中美關系可能維持平穩(wěn)。6月積極的政策仍可能進一步落地實施。6月經濟和盈利可能延續(xù)回升趨勢。6月經濟可能繼續(xù)企穩(wěn)回升：6月消費增速可能企穩(wěn)有所改善；6月出口可能繼續(xù)維持較高增速；6月制造業(yè)投資增速可能繼續(xù)回升。6月流動性可能繼續(xù)維持寬松，宏觀流動性可能維持寬松，6月股市資金可能維持一定的流入水平。

3、復盤歷史，6月成長和消費風格多領漲，主要受產業(yè)趨勢和基本面、政策等因素驅動。今年6月成長和周期風格可能繼續(xù)相對占優(yōu)：AI硬件等科技成長和周期行業(yè)6月可能維持高景氣度；6月科技成長和周期等行業(yè)的積極政策可能進一步落實；最后，6月流動性預期可能邊際改善。6月風險偏好維持中性；科技成長和部分周期行業(yè)景氣上行；最后，6月消費景氣可能有所改善，有利于大盤風格。

4、行業(yè)配置：6月科技主線可能不變。TMT短期可能難大調整。一是復盤歷史，TMT成交額占比歷史分位數(shù)達到95%以上后均伴隨TMT指數(shù)調整。二是復盤歷史，TMT指數(shù)是否會大幅調整主要受外部事件、流動性、盈利、產業(yè)趨勢、融資、估值等因素影響。三是當前來看，TMT短期可能難大調整：其一，短期外部事件影響偏中性；其二，短期流動性可能維持寬松；其三，TMT指數(shù)盈利增速短期可能維持高位；其四，短期科技成長產業(yè)趨勢可能持續(xù)向上。6月建議繼續(xù)逢低配置：一是政策和產業(yè)趨勢向上的電子通信、電新、軍工（商業(yè)航天）、傳媒、計算機、有色金屬、化工、創(chuàng)新藥等。

（三）券商行業(yè)掘金

華源證券：商業(yè)航天催化密集，SpaceX上市為板塊提供全球估值錨，商業(yè)化破局進入關鍵期

1、商業(yè)航天催化密集，SpaceX上市為板塊提供全球估值錨。SpaceX于美東時間5月20日正式向SEC遞交S-1招股書，擬在納斯達克以代碼"SPCX"上市，6月4日啟動路演、6月12日目標掛牌，預計募資750億美元，對應估值1.75萬億美元至2萬億美元。招股書首度披露財務數(shù)據(jù)：公司2025年營收186.74億美元，Connectivity板塊貢獻114億美元，EBITDA利潤率高達63%，用戶數(shù)突破1030萬。北京時間5月23日星艦V3（第12次試飛）首飛成功，完成22顆模擬星鏈衛(wèi)星部署。

2、國內產業(yè)端同步加速：5月27日藍箭航天無錫生產基地正式投產，一期投資23億元，是國內首個基于高強度不銹鋼和智能化激光制造的火箭批量生產工廠，具備朱雀三號年發(fā)射20次的總裝能力。我們認為，星艦試飛+SpaceX上市+國內可回收火箭測試三重催化疊加，產業(yè)鏈配置思路或應從概念彈性轉向訂單、量產和降本兌現(xiàn)。此外，“韜定律”帶來的算力散熱壓力也有望刺激太空算力的發(fā)展需求。據(jù)上海航天公眾號，2026年5月27日0時16分，通信技術試驗衛(wèi)星二十四號在文昌航天發(fā)射場由長征七號改運載火箭發(fā)射升空，衛(wèi)星準確進入預定軌道，發(fā)射任務取得圓滿成功。衛(wèi)星由八院抓總研制，主要用于開展多頻段、高速率衛(wèi)星通信技術驗證。

3、英視睿達太空算力星座項目落戶池州。據(jù)泰伯網，5月21日，皖江江南新興產業(yè)集中區(qū)管委會與北京英視睿達科技股份有限公司正式達成合作協(xié)議，英視睿達太空算力星座項目成功落戶池州市皖江江南新興產業(yè)集中區(qū)。該項目總投資5億元，將建設由10顆低軌AI遙感衛(wèi)星組成的太空算力星座，打造集衛(wèi)星研制、星座運營、空天數(shù)據(jù)智算、場景應用于一體的商業(yè)航天標桿項目，助力當?shù)貥嫿ㄩL三角商業(yè)航天產業(yè)高地與空天數(shù)據(jù)應用示范區(qū)。關注：商業(yè)航天（SpaceX）、CPO：信維通信、西部材料、藍思科技、海格通信、盟升電子、信科移動、普天科技、華測導航、天銀機電、上海瀚訊。

國金證券：超級電容，AI電源革命，下一個漲價品種

1、AIDC算力密度躍遷驅動供電架構變革，超級電容成為結構性必需品。AI負載從穩(wěn)態(tài)轉向毫秒級階躍脈沖，傳統(tǒng)三級備電體系在響應速度、循環(huán)壽命與能量損耗維度全面承壓。超級電容以雙電層物理吸附或鋰離子嵌入機制實現(xiàn)微秒級響應與超長循環(huán)，其中LIC路線憑借更高能量密度與緊湊體積適配AI機柜空間約束，成為主流選擇。NVIDIA自GB300起將電解電容器集成至電源架，可使電網峰值需求降低約30%；下一代Rubin平臺將儲能容量較前代大幅拉升，標志著儲能元件從附屬功能升級為核心系統(tǒng)組件。超級電容已從實驗室方案走向機柜級標配，2026年下半年Rubin平臺放量將是相關產業(yè)鏈業(yè)績兌現(xiàn)的關鍵窗口。

2、LIC/EDLC雙路線并行，武藏與Maxwell分別引領。超級電容當前主要分為EDLC（雙電層電容）與LIC（鋰離子電容/HSC）兩條路線：EDLC依賴純物理雙電層儲能，具備長壽命、高倍率、強脈沖響應優(yōu)勢；LIC則融合鋰離子嵌入機制，兼具更高能量密度與更小體積，更適用于高密度AI服務器場景。整體來看，LIC與EDLC未來將在AI服務器、儲能、電網調頻等場景長期并存，并在部分應用中形成替代關系。

3、GB300推動超級電容進入標配時代，國產廠商迎來補位窗口。隨著GB300NVL72單柜功率提升，AI服務器對瞬態(tài)供電穩(wěn)定性的要求顯著提高，超級電容與BBU正從GB200階段的“選配”升級為GB300時代的標準電源架構組成部分，并被統(tǒng)一整合至Energy Storage Tray能量存儲托盤體系中。在AI服務器需求爆發(fā)背景下，供給端已出現(xiàn)明顯缺口：GB300對應超級電容需求量較大，而當前產能或無法滿足，我們假設2026年GB300NVL72機架出貨量在5萬臺～6萬臺，單個GB300機柜需要5個BBU模塊和超過300個超級電容器，2026年GB300預計將需要1500萬～1800萬個超級電容器，而武藏截至2026Q3的規(guī)劃年產能為650萬顆。

4、國內廠商有望迎來重要補位機會，包括東陽光、江海股份、思源電氣（旗下烯晶碳能）等，均在EDLC/混合超級電容方向積極布局，有望受益于AI電源架構升級帶來的產業(yè)機會。相關標的，超級電容：東陽光、江海股份、思源電氣、海星股份、艾華集團等。SST：四方股份、金盤科技、陽光電源、京泉華、可立克等。SST需要用到的SiC：天岳先進、晶升股份、宇晶股份、三安光電等。

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