在股指期貨上市的5個(gè)月后,內(nèi)地第一只真正意義上的對(duì)沖基金破繭,這意味著股指期貨的機(jī)構(gòu)時(shí)代來(lái)臨,也將中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)正式推進(jìn)到對(duì)沖基金階段。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),對(duì)沖基金產(chǎn)品將迅速擴(kuò)容,未來(lái)規(guī)?；蜻_(dá)到基金市場(chǎng)10%~15%的水平。

　　公募專(zhuān)戶(hù)拿下首單

　　如業(yè)界早前所預(yù)料,內(nèi)地的第一只對(duì)沖基金在實(shí)力雄厚的公募基金麾下誕生,而易方達(dá)基金則在激烈的同行備戰(zhàn)賽跑中搶下“頭單”。

　　8月30日,易方達(dá)基金與一位個(gè)人客戶(hù)簽訂了一份采用對(duì)沖基金策略的專(zhuān)戶(hù)“一對(duì)一”協(xié)議,目前已由易方達(dá)、客戶(hù)和托管行完成了三方會(huì)簽并已向證監(jiān)會(huì)報(bào)備。

　　據(jù) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解,該產(chǎn)品是采用對(duì)沖套利策略產(chǎn)品,主要有兩大特點(diǎn):一是通過(guò)股指期貨、融資融券等對(duì)沖工具對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn);另一方面則通過(guò)套利策略在不同資產(chǎn)定價(jià)公司間尋找絕對(duì)收益。

　　對(duì)于此專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品,易方達(dá)基金公司仍按業(yè)界慣例設(shè)計(jì)2%管理費(fèi)+20%超額收益提成。不過(guò)易方達(dá)基金公司人士表示,對(duì)于首批客戶(hù),公司在業(yè)績(jī)提成線(xiàn)的約定上給予了一定“優(yōu)惠”。

　　“頭炮”產(chǎn)品由易方達(dá)指數(shù)與量化投資部總經(jīng)理劉震擔(dān)任投資經(jīng)理。劉震1995年開(kāi)始在華爾街的職業(yè)生涯,在D.E.Shaw&Co等多家公司從事過(guò)量化投資相關(guān)工作。他在2009年底加盟易方達(dá)基金公司,并組建了指數(shù)與量化投資部,目前該部門(mén)已有7人。

　　劉震告訴記者,去年公司就已經(jīng)開(kāi)始搭建量化投資平臺(tái),做量化投資策略等準(zhǔn)備工作。而今年確認(rèn)股指期貨上市后,公司開(kāi)始研究設(shè)計(jì)產(chǎn)品。除了此次首發(fā)的對(duì)沖套利策略產(chǎn)品外,還研發(fā)準(zhǔn)備了對(duì)沖優(yōu)選、統(tǒng)計(jì)套利、機(jī)會(huì)套利等策略的產(chǎn)品。

　　未來(lái)規(guī)模可占基金市場(chǎng)10%~15%

　　個(gè)人投資者更表現(xiàn)出先行嘗試對(duì)沖基金的勇氣。在推廣中,公司發(fā)現(xiàn),江浙一帶的投資者或因?yàn)?span alt='http://news.hexun.com/financial' target='_blank'>金融理念較發(fā)達(dá),對(duì)于此類(lèi)產(chǎn)品接受度很高,而機(jī)構(gòu)投則略顯保守。

　　在投資準(zhǔn)備工作之外,劉震另一項(xiàng)重要的工作便是配合渠道做客戶(hù)溝通。由于在國(guó)內(nèi),對(duì)沖基金尚屬新興事物,在大部分投資者的印象中,對(duì)沖基金代表了“靈活、超額收益”,同時(shí)也是“激進(jìn)、高風(fēng)險(xiǎn)”的代名詞。劉震的工作便是進(jìn)行投資者教育,宣傳現(xiàn)代投資(000900)理念。

　　劉震認(rèn)為,對(duì)沖基金的特點(diǎn)在于投資性?xún)r(jià)比較高,也就是說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)收益的比值更高。投資中通過(guò)對(duì)沖策略將控制不了的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖,因此獲得絕對(duì)收益的確定性得到很大提高。而這正符合了私人銀行高端客戶(hù)鎖定收益的投資需求?！敖涣髌饋?lái)很容易”,他表示。

　　而他同時(shí)表示,對(duì)沖基金無(wú)論是在高凈值人群,還是機(jī)構(gòu)投資者中的需求都還很大,絕對(duì)收益產(chǎn)品將成為其重要的資產(chǎn)配置工具。而隨著市場(chǎng)推進(jìn),投資主力將很快從高凈值人群向機(jī)構(gòu)發(fā)展。劉震預(yù)計(jì),未來(lái)對(duì)沖基金產(chǎn)品將迅速擴(kuò)容,其規(guī)?；蜻_(dá)到基金市場(chǎng)10%~15%的水平。

　　公私產(chǎn)品收益特性分離

　　而未來(lái)基金公司產(chǎn)品的分化之路隨著對(duì)沖基金出現(xiàn)也開(kāi)始日漸清晰。公募產(chǎn)品將更多地專(zhuān)注于β（市場(chǎng)收益）,而專(zhuān)戶(hù)等非公募產(chǎn)品則為攫取α（絕對(duì)收益）,而這也是順應(yīng)了監(jiān)管層的發(fā)展思路和投資者的偏好。

　　以指數(shù)型基金為代表的 “β產(chǎn)品”在2009年爆發(fā)式涌現(xiàn),正體現(xiàn)了公募產(chǎn)品的發(fā)展方向,而追求絕對(duì)收益的專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品卻一直由于缺乏對(duì)沖工具而滯步。已經(jīng)運(yùn)行了一年的專(zhuān)戶(hù)“一對(duì)多”產(chǎn)品中不少因?yàn)榇蟊壤龘p失本金而受到投資者詬病。劉震認(rèn)為,股指期貨和融資融券等對(duì)沖工具面世后,真正的對(duì)沖基金才得以起步。

　　據(jù)了解,除了易方達(dá)率先推出對(duì)沖基金產(chǎn)品外,不少公募基金公司以及券商也在緊密籌備跟進(jìn)此類(lèi)產(chǎn)品,而現(xiàn)在國(guó)內(nèi)極為缺乏了解對(duì)沖策略的投資人才。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),隨著首批產(chǎn)品面世運(yùn)作和需求的逐漸上升,將吸引更多有經(jīng)驗(yàn)的人才加入,以形成良性正循環(huán)。