“國際板推出條件快要成熟了”。中國證監(jiān)會辦公廳副主任王建軍在“2011陸家嘴論壇新聞發(fā)布會”上的發(fā)言，引起了業(yè)界對國際板加速推出的無限遐想。

　　據(jù)悉，作為中國資本市場對外開放和上海國際金融中心建設(shè)的重要組成部分，目前國際板在法規(guī)、技術(shù)和監(jiān)管上的準(zhǔn)備已進(jìn)入“讀秒階段”。在國際板推出的“硬件”已然具備的背景下，國際板何時(shí)推出將更多取決于“社會共識”和“高層決策”兩大重要因素。

 　　三大準(zhǔn)備工作基本就緒 將熱錢圈進(jìn)“池子”

　　對于上海證券交易所來說，推出國際板首先要做好三方面準(zhǔn)備。一是做好法規(guī)準(zhǔn)備，包括發(fā)行辦法、交易規(guī)則、上市規(guī)則和結(jié)算規(guī)則方面的法規(guī)；二是交易所的技術(shù)準(zhǔn)備，要保障各項(xiàng)技術(shù)系統(tǒng)能夠應(yīng)付國際板的運(yùn)行，確保交易的安全性；三是監(jiān)管準(zhǔn)備，包括對國際板上市的公司將采取何種公司治理準(zhǔn)則，何種信息披露要求。

　　“6月底，上述幾項(xiàng)工作預(yù)計(jì)都將完成，此后可能進(jìn)入意見征求階段，屆時(shí)國際板的規(guī)則和操作細(xì)則都將明朗化”。消息人士表示，“但技術(shù)準(zhǔn)備完成并不意味著國際板就要推出了，需要高層決策者根據(jù)外部環(huán)境，最終拍板決定推出。”

　　此前，國際板推出除了受限于規(guī)則準(zhǔn)備外，更多受限于市場對于國際板推出的必要性質(zhì)疑。然而，隨著外部環(huán)境，尤其是國際環(huán)境的逐步變化，質(zhì)疑的聲音日漸式微。最直接的觸發(fā)因素在于，在全球熱錢洶涌和中國持續(xù)升息的大環(huán)境下，國際板將成為中國圈住熱錢“池子”的一部分，以緩解跨境資本對中國國內(nèi)股市、樓市和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的直接沖擊。

　　有望在跨境ETF后擇時(shí)推出

　　“更關(guān)鍵的是，隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新的歷史時(shí)期，以及金融危機(jī)以后國際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境出現(xiàn)微妙變化，給上海國際金融中心建設(shè)提供了一個(gè)非常好的戰(zhàn)略機(jī)遇，未來幾年將成為這一進(jìn)程的關(guān)鍵時(shí)期。而國際板作為其中的重要環(huán)節(jié)，必須隨之加速。”分析人士表示，“之前大家擔(dān)心國際板會不會對A股造成抽血，會不會成為國際資本大鱷的提款機(jī)，但經(jīng)過一年多來的研究和探討，這方面的擔(dān)心正逐步消退。只要遵循循序漸進(jìn)、穩(wěn)步推出原則，做好各項(xiàng)規(guī)則制度準(zhǔn)備，國際板推出將對中國資本市場發(fā)展乃至中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)和正面的影響。”

　　正如王建軍在發(fā)布會上所指出的，“一年來社會各方面對推出國際板的必要性有了新的認(rèn)識，正在逐步形成共識，推出國際板的條件快要成熟了。”據(jù)悉，今年以來，有關(guān)部門就國際板召開了多次內(nèi)部研討會，召開的頻率和參加者的規(guī)格表明，國際板今年推出的可能性正逐步加大。

　　“此前，跨境ETF被各界視為國際板推出的熱身項(xiàng)目，何時(shí)推出跨境ETF也成為審視國際板推出的重要風(fēng)向標(biāo)。近段時(shí)間以來，監(jiān)管層對于跨境ETF的表態(tài)越來越明確，國際板有望在跨境ETF推出后，在決策層的統(tǒng)一部署下，擇時(shí)推出。”分析人士表示。

　　或?qū)⒅攸c(diǎn)引入資源類、技術(shù)類和消費(fèi)類公司

　　由于國際板被明確定位為上海國際金融中心建設(shè)的重要部分，因而國際板的自身定位也逐漸清晰。此前，有傳言稱國際板有可能以美元計(jì)價(jià)，然而隨著近日監(jiān)管部門的澄清表態(tài)，國際板的人民幣計(jì)價(jià)幾成定局，也揭示了國際板服務(wù)于上海國際金融中心的明確定位。

　　“推出國際板有助于提高我國資本市場國際競爭力，為將來資本項(xiàng)目全面開放后的全球化競爭積累經(jīng)驗(yàn)，因而以人民幣計(jì)價(jià)自然水到渠成。而國際板既要開門迎客，又要防范風(fēng)險(xiǎn)，要以確保投資者利益得到充分保護(hù)作為前提。因而，國際板必須在上市公司結(jié)構(gòu)、分紅和再融資制度、跨境監(jiān)管等關(guān)鍵環(huán)節(jié)上做好應(yīng)對準(zhǔn)備。”分析人士說。

　　此前，中國證監(jiān)會研究中心相關(guān)研究人員對國際板建設(shè)提出以下幾點(diǎn)建議。首先，適當(dāng)考慮降低掛牌成本；其二，國際板是推進(jìn)資本市場國際化的需要，海外上市紅籌股回歸不應(yīng)搭國際板的“順風(fēng)車”，避免國際板最后建成紅籌板；其三，加快股票發(fā)行體制和定價(jià)機(jī)制的改革，利用市場規(guī)律，逐步降低境內(nèi)外市場的估值差距，以利于平穩(wěn)接軌；其四，限制募集資金的用途，完善強(qiáng)制分紅政策和再融資制度，避免境外公司過度“抽水”；其五，通過跨境監(jiān)管合作打擊不法行為，防止國際金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)和擴(kuò)散。

　　而由于境外公司的選擇是決定國際板成功與否的最關(guān)鍵因素，除了紅籌公司外，選擇什么樣的公司進(jìn)入國際板，將成為各界關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　該研究員建議，近些年，我國經(jīng)濟(jì)增長越來越受到礦產(chǎn)資源和技術(shù)創(chuàng)新的限制，國際板應(yīng)多引進(jìn)資源類、技術(shù)類和消費(fèi)類的公司。從防范政治風(fēng)險(xiǎn)、分散資產(chǎn)配置的需要出發(fā)，應(yīng)堅(jiān)持行業(yè)、國別適度分散的原則，引進(jìn)與我們互補(bǔ)的具有礦產(chǎn)資源優(yōu)勢和特定領(lǐng)域先進(jìn)技術(shù)的發(fā)展中國家的公司。