石油化工板塊周資金合計(jì)凈流入25156.67萬元;電力板塊周資金合計(jì)凈流入21157.7萬元;鐵路運(yùn)輸板塊周資金合計(jì)凈流入7413.997萬元;食品加工板塊周資金合計(jì)凈流入6313.85萬元

　　編者按：上周A股市場處于震蕩整理之中，五個交易日有四天收陰，只上周三小幅上漲，滬指剛剛攻占的2500點(diǎn)在上周四失守，上周五的指數(shù)收盤正處60日均線附近，市場再次面臨方向性選擇。

　　據(jù)《證券日報(bào)》市場研究中心與WIND資訊統(tǒng)計(jì)，弱市中石油化工、電力、鐵路運(yùn)輸、食品加工等申萬二級板塊資金凈流入位于前列。分析人士認(rèn)為，一旦市場利空因素釋放完成，這些被資金介入的板塊將有望領(lǐng)漲后市。

　　鐵路運(yùn)輸 防御性強(qiáng)增長確定

　　據(jù)《證券日報(bào)》市場研究中心與WIND資訊統(tǒng)計(jì)，上周A股市場申萬二級行業(yè)板塊中，鐵路運(yùn)輸板塊位列資金凈流入第三位，周資金合計(jì)凈流入7413.997萬元，鐵路運(yùn)輸板塊指數(shù)周累計(jì)上漲0.26%，跑贏同期上證指數(shù)2.13個百分點(diǎn)，周累計(jì)成交額達(dá)23.16億元。

　　從個股資金流向上看，上周4只交易中的鐵路運(yùn)輸股有3只被資金積極介入，占比75%。資金凈流入的個股分別為：鐵龍物流(600125)，合計(jì)凈流入8560.323萬元，與之相對應(yīng)的周漲幅為：1.35%、0.51%、-1.15%。

　　據(jù)悉，前三季度交通運(yùn)輸業(yè)整體運(yùn)行增速下滑。前三季度，交通運(yùn)輸行業(yè)上市公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入5261.16億元，同比增長16.38%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤509.39億元，同比下降22.04%。前三季度交通運(yùn)輸行業(yè)客貨運(yùn)保持增長態(tài)勢，但增速整體放緩。

　　2011以來鐵路固定資產(chǎn)投資額持續(xù)下降，8月固定資產(chǎn)投資額為360億元，同比下降59%，今年累計(jì)固定資產(chǎn)投資額為3122.9億元，同比下降17%。鐵路建設(shè)步伐不斷放緩、固定資產(chǎn)投資額持續(xù)下降。鐵路建設(shè)步伐放緩的壓力首先來自融資壓力，而在7.23動車出軌事件之后，高鐵的安全性遭到質(zhì)疑，鐵道部不得不放緩高速發(fā)展的高速鐵路。因此，興業(yè)證券(601377)預(yù)計(jì)鐵路建設(shè)步伐會繼續(xù)放緩，鐵道部改革還需時(shí)日。

　　申銀萬國表示，應(yīng)關(guān)注防御性良好的鐵路行業(yè)，鐵路改革仍然是未來的大趨勢，繼續(xù)推薦最受益于改革的廣深鐵路。

　　食品加工 增長穩(wěn)定長期看好

　　據(jù)《證券日報(bào)》市場研究中心與WIND資訊統(tǒng)計(jì)，上周A股市場申萬二級行業(yè)板塊中，食品加工板塊位列資金凈流入第四位，周資金合計(jì)凈流入6313.85萬元，食品加工制造板塊指數(shù)周累計(jì)上漲1.62%，跑贏同期上證指數(shù)3.49個百分點(diǎn)，周累計(jì)成交額達(dá)48.82億元。

　　從個股資金流向上看，上周22只交易中的食品加工股有12只被資金積極介入，占比54.55%。這12只資金凈流入的個股分別為：伊利股份(600887)，合計(jì)凈流入18265.7萬元。

　　10月份食品價(jià)格同比上漲11.9%，影響價(jià)格總水平上漲約3.62個百分點(diǎn)；環(huán)比下降0.2%，出現(xiàn)6月份以來的首次環(huán)比下降。肉禽及其制品價(jià)格環(huán)比下降0.6%，蛋價(jià)格環(huán)比下降3.8%，兩者環(huán)比均實(shí)現(xiàn)了由正轉(zhuǎn)負(fù)；鮮菜價(jià)格環(huán)比下降3.4%，影響CPI總水平環(huán)比下降約0.09個百分點(diǎn)；水產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比下降1.5%；油脂、鮮果10月份環(huán)比有所上漲，分別為0.5%和5.7%，合計(jì)影響CPI總水平環(huán)比上升約0.11個百分點(diǎn)。德邦證券表示，食品價(jià)格的環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)有助于通脹快速回落趨勢的確立。

　　從三季報(bào)業(yè)績看，食品飲料行業(yè)整體業(yè)績增長仍然很好，國泰君安表示，對明年的穩(wěn)定增長也有信心，繼續(xù)長期看好。但在前期高相對收益、基金高持倉的背景下，短期板塊缺乏催化劑，上漲動力不足，因此四季度板塊窄幅震蕩概率較高，市場趨勢將決定板塊相對收益水平。預(yù)計(jì)四季度CPI逐步回落，期待大眾品成本回落后投資機(jī)會。逐步加大大眾品配置比例。推薦五糧液(000858)、伊利股份。

　　石油化工 需求強(qiáng)勁期待政策支持

　　據(jù)《證券日報(bào)》市場研究中心與WIND資訊統(tǒng)計(jì)，石油化工（由于采油開采只有一只股票，故并入石油化工中）股最受資金追捧，石油化工板塊位列資金凈流入首位，周資金合計(jì)凈流入25156.67萬元，石油化工板塊指數(shù)周累計(jì)上漲0.11%，跑贏同期上證指數(shù)1.98個百分點(diǎn)，周累計(jì)成交額達(dá)74.16億元。

　　從個股資金流向上看，上周16只交易中的石油化工股有4只被資金積極介入，占比0.25%。資金凈流入的個股分別為：中國石化，合計(jì)凈流入39059.08萬元，與之相對應(yīng)的周漲幅為：1.21%、-0.20%、2.42%、-3.23%。

　　日前，海關(guān)總署公布了2011年10月份原油、成品油進(jìn)出口數(shù)據(jù)。10月，我國原油進(jìn)口量達(dá)到2080萬噸，同比上漲26.91%，環(huán)比上漲1.71%；原油進(jìn)口均價(jià)達(dá)到107.10美元/桶，同比上漲41.07%，環(huán)比上漲0.40%；進(jìn)口原油均價(jià)繼續(xù)維持在100美元/桶以上。在成品油出口方面，今年10月我國成品油出口量達(dá)到159萬噸，同比下降15.43%，環(huán)比下降29.02%；成品油出口均價(jià)達(dá)到859.86美元/桶，同比上漲42.90%，環(huán)比上漲3.23%。

　　對此，中投顧問指出，今年前三季度我國石油和化工行業(yè)的貿(mào)易逆差仍然呈現(xiàn)出擴(kuò)大的趨勢，其原因一方面是由于我國石油化工行業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，一些技術(shù)含量高且附加值大的產(chǎn)品仍然需要大量進(jìn)口；而另一方面是現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程緩慢，國際市場對于化工產(chǎn)品的需求相對低迷，我國化工產(chǎn)品的出口情況不佳。此外，人民幣升值和國際貿(mào)易摩擦加劇也會抑制我國化工產(chǎn)品的出口。

　　另外，修改后的《中華人民共和國資源稅暫行條例》從11月1日起實(shí)施，海通證券(600837)預(yù)計(jì)在資源稅改革后，2011-2012年，中國石油的每股收益將分別減少0.04元、0.01元；中國石化的每股收益將分別減少0.01元、0.04元。

　　據(jù)悉，2011年前三季度石油和化工運(yùn)行平穩(wěn)，產(chǎn)品市場需求強(qiáng)勁。1-9月規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)總產(chǎn)值8.25萬億，同比增長34.8%。其中，化工行業(yè)收入、利潤增速略高于整體市場。前三季度化工板塊營業(yè)收入、營業(yè)利潤、歸屬母公司股東凈利潤分別增長33.8%、22.5%和22.3%，略高于A股整體的同期增速。第三季度油價(jià)、PPI顯疲態(tài)，化工利潤增速大幅下降，增收少增利。

　　目前，國內(nèi)一體化石油公司在加大供應(yīng)的同時(shí)不斷提高自身的零售量，煉油和銷售一體化毛利將繼續(xù)維持在高位。三大合成材料中，產(chǎn)量占比達(dá)70-80%的合成樹脂產(chǎn)品近期已出現(xiàn)價(jià)格止跌反彈，可能已經(jīng)為四季度和明年初的利潤水平劃出一道底線。中金公司認(rèn)為，目前油氣行業(yè)可能有一系列的利好因素，包括成品油和天然氣定價(jià)機(jī)制改革，特別收益金起征點(diǎn)的上調(diào)，均可能在今年底或明年初發(fā)生。重申對油氣板塊的推薦，目前行業(yè)整體估值過低，股息收益率較高，盈利、股價(jià)和估值都可能發(fā)生向上修正。

　　電力 電價(jià)上調(diào)時(shí)間窗口來臨

　　據(jù)《證券日報(bào)》市場研究中心與WIND資訊統(tǒng)計(jì)，上周A股市場申萬二級行業(yè)板塊中，電力板塊位列資金凈流入第二位，周資金合計(jì)凈流入21157.7萬元，電力板塊指數(shù)周累計(jì)上漲0.31%，跑贏同期上證指數(shù)2.18個百分點(diǎn)，周累計(jì)成交額達(dá)105.21億元。

　　從個股資金流向上看，上周55只交易中的電力股有23只被資金積極介入，占比41.82%。其中，資金凈流入超過1000萬元的10只個股分別為：國電電力(600795)，合計(jì)凈流入41264.24萬元，與之相對應(yīng)的周漲幅為：2.33%、0.00%、1.74%、4.80%、4.01%、0.68%、3.74%、0.87%、4.48%、0.61%。

　　近期電監(jiān)會與中電聯(lián)相繼預(yù)警今冬明春用電趨緊風(fēng)險(xiǎn)，并預(yù)計(jì)南方四省及華中地區(qū)電力缺口將擴(kuò)大。上周，統(tǒng)計(jì)局公布10月CPI同比漲幅5.5%，市場普遍預(yù)期物價(jià)下行趨勢確立。天相投顧認(rèn)為，在火電盈利及現(xiàn)金流狀況不斷惡化的背景下，電價(jià)上調(diào)的時(shí)間窗口或?qū)砼R。

　　近日，火電類股票集體上揚(yáng)，與電價(jià)調(diào)整預(yù)期增強(qiáng)有關(guān)。中金公司預(yù)計(jì)年內(nèi)上調(diào)部分地區(qū)上網(wǎng)電價(jià)可能性大?？赡艿碾妰r(jià)調(diào)整以一次性行政調(diào)整方式為主，以減少虧損、保障電力運(yùn)營為核心要義的措施。電價(jià)定價(jià)機(jī)制變化是一個長期任務(wù)。提價(jià)對火電商四季度業(yè)績影響有限。

　　展望2012年，火電盈利能力改善幅度不僅取決于電價(jià)水平，還需關(guān)注年底電煤合同談判結(jié)果。對四季度電量增速持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度?？紤]去年基數(shù)偏低因素，預(yù)計(jì)電量同比增速好于三季度，維持全年12%電量增長。短期內(nèi)，中金公司建議關(guān)注電價(jià)調(diào)整預(yù)期帶來交易性機(jī)會選取業(yè)績彈性高的發(fā)電商，華電國際，華能國際(600011)；中長期，中金公司仍建議建議選取業(yè)績確定性高，且有增長預(yù)期的公司，審慎推薦內(nèi)蒙華電(600863)和廣東地區(qū)的火力發(fā)電商。

　　與此同時(shí)，四季度電力行業(yè)將進(jìn)入“迎峰度冬”期，水電發(fā)電量隨著汛期的結(jié)束下降，火電發(fā)電量將出現(xiàn)進(jìn)一步增長。由于煤炭需求同步增長，煤價(jià)可能進(jìn)一步出現(xiàn)上漲，電價(jià)的進(jìn)一步上調(diào)仍在“研究”階段，尚未近日實(shí)質(zhì)性操作階段。招商證券(600999)建議關(guān)注三類公司，靜待政策因素的改善。一是業(yè)績較好公司如國電電力等；二是，前期超跌的防御價(jià)值明顯的公司，如長江電力(600900)；三是對電價(jià)調(diào)整彈性大的火電龍頭，如華能國際等。

　　目前火電行業(yè)所處的景氣低點(diǎn)決定了未來火電景氣回升將帶來持續(xù)性投資機(jī)會。天相投顧建議長期關(guān)注擁有產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢和優(yōu)質(zhì)電力資產(chǎn)、具備出色競爭實(shí)力的火電公司如華能國際、國電電力、大唐發(fā)電和申能股份(600642)等。

　　展望四季度，齊魯證券認(rèn)為，石油化工行業(yè)盈利將繼續(xù)平穩(wěn)回升。預(yù)計(jì)石化板塊全年業(yè)績同比增長8%-10%。目前，石油化工行業(yè)整體估值只有13.3倍，市盈率低于歷史平均的18.2倍。建議關(guān)注板塊內(nèi)業(yè)績增長確定性高的龍頭公司。重點(diǎn)推薦，估值安全性品種中國石化；天然氣開采與儲運(yùn)相關(guān)的杰瑞股份(002353)等。