每經(jīng)編輯｜每經(jīng)實習(xí)記者 石磊    

每經(jīng)實習(xí)記者 石磊

在希臘完成債務(wù)互換后，北京時間周三，國際評級機(jī)構(gòu)惠譽將希臘評級由 “選擇性違約”調(diào)升至“B-”。雖然希臘主權(quán)評級仍在垃圾級之列，但歐洲方面初現(xiàn)的曙光，讓歐洲領(lǐng)導(dǎo)人態(tài)度變得樂觀起來。

另一方面，市場人士卻警告稱，歐洲可能在短暫的寧靜后，面臨又一場風(fēng)暴。

最糟糕的已經(jīng)過去？

昨日凌晨，惠譽將希臘主權(quán)信用評級從“限制性違約”（RD）上調(diào)至“B-”，前景展望為穩(wěn)定。惠譽表示，調(diào)升主權(quán)評級是由于希臘已經(jīng)完成了希臘法下主權(quán)債券的互換。在該前提下，惠譽必須撤銷舊有的違約評級，并對希臘新債券重新進(jìn)行評定。不過，由于惠譽的BB評級被市場認(rèn)定為垃圾級，新的“B-”評級意味著希臘仍處于違約陰影中。

惠譽在評級聲明中指出，盡管在PSI之后希臘債務(wù)水平仍然處于高位且經(jīng)濟(jì)面臨長期挑戰(zhàn)，但后希臘PSI（債務(wù)互換）時期，債務(wù)具有一定的安全邊際，在未來12至24個月內(nèi)，希臘償付前景相對穩(wěn)定。

受惠譽調(diào)升希臘評級影響，希臘10年期新債券價格由前一日的27.57歐分上升至29.04歐分，收益率則降低了81個基點。

三駕馬車 （歐央行、歐盟和IMF）出具的報告顯示，在上周末債務(wù)互換結(jié)束之后，希臘的債務(wù)占GDP比重有可能在2020年回到120%以下（116.5%），并在2030年進(jìn)一步降至88%。報告指出，一旦希臘完成財政調(diào)整，政府收入和經(jīng)濟(jì)增長將有所增加，希臘降低負(fù)債率的政策將強(qiáng)制維持到2030年債務(wù)占GDP比重低于100%之后。

周二，德國財長朔伊布勒和法國財長巴魯安就在記者會上表示，盡管三駕馬車還需努力，但最糟糕的情況已經(jīng)過去。同日，歐洲理事會主席范龍佩也表示，此次希臘債務(wù)援助方案得以順利達(dá)成，是歐洲債務(wù)危機(jī)得到控制的最有力的證明。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)已經(jīng)出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折點。

市場不看好問題國家

盡管歐洲領(lǐng)導(dǎo)人對希臘債務(wù)互換信心十足，但市場人士依然對歐債危機(jī)能否終結(jié)持懷疑態(tài)度。全球最大債券基金PIMCO的首席執(zhí)行官El-Erian就認(rèn)為，上周的PSI實際上為歐洲修建防火墻留出了時間，目前危機(jī)只是“中場休息”，隨時有可能卷土重來。

El-Erian指出，年輕人失業(yè)率高達(dá)51%與經(jīng)濟(jì)年度增長率下滑7%，已讓市場認(rèn)定希臘需要再次重組債務(wù)。即使希臘債務(wù)與GDP比重在2020年達(dá)到120%，私人資本也不愿意進(jìn)入希臘。在此前提之下，希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險增加，三駕馬車將不再提供穩(wěn)定的融資渠道。

事實上，歐洲需要在更大范圍內(nèi)構(gòu)建防火墻來防止債務(wù)危機(jī)蔓延，但目前除了希臘之外，西班牙和葡萄牙都是潛在的二次危機(jī)導(dǎo)火索。

彭博數(shù)據(jù)顯示，自3月1日以來，西班牙和葡萄牙國債收益率分別上升了29個基點和15個基點，而西班牙還在最近下調(diào)了減赤目標(biāo)。2008年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主保羅·克魯格曼認(rèn)為，純粹從財政角度看，收入下降和前景惡化會讓市場失去信心。緊縮無法長期延續(xù)，問題國家除了離開歐元區(qū)之外別無選擇。

對于歐債危機(jī)，興業(yè)銀行資金運營中心研究處資深貴金屬分析師蔣舒向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，歐洲債務(wù)狀況不能簡單地從靜態(tài)數(shù)據(jù)來分析，還需要考慮情緒因素，而這正是市場人士與三駕馬車在債務(wù)前景上發(fā)生分歧的根本原因。短期來看，歐洲體制改革確實難以脫胎換骨。不過，投資者要意識到歐元區(qū)只是全球經(jīng)濟(jì)的一部分，如果未來恐慌情緒改良，問題國家債務(wù)有可能具有延續(xù)性。