受歐美股市暴跌以及八部委推動(dòng)國(guó)際板利空消息的影響，本周一股指跳空低開，上證綜指收盤失守半年線。目前市場(chǎng)依舊處于區(qū)間震蕩的格局中，快速逼近前期2309低點(diǎn)后并未引發(fā)反彈行情，這說明空頭力量仍有待宣泄；但是從盤面上看，早盤活躍的醫(yī)藥板塊并沒有隨大盤快速回撤，說明資金仍有選擇性在堅(jiān)守，預(yù)計(jì)低點(diǎn)很快會(huì)探明。

事實(shí)上，頻繁出臺(tái)的政策逐步引發(fā)一些謹(jǐn)慎人士的質(zhì)疑。近期市場(chǎng)對(duì)政策的關(guān)注度再度提升，雖然經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，但是證監(jiān)會(huì)以及中央層面的各類政策卻不斷，這加劇了市場(chǎng)的多空博弈。值得注意的是，雖然基建項(xiàng)目的批復(fù)較前期偏多，但是整體政策的導(dǎo)向還是以經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型為主，如大連新區(qū)的建設(shè)鼓勵(lì)試點(diǎn)改革創(chuàng)新、民企利用資本市場(chǎng)受到支持、新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的不斷細(xì)致等。其實(shí)，如果政府在對(duì)抗本次經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)不單純使用粗獷式的投資主導(dǎo)方式，而是兼顧轉(zhuǎn)型的需求，則對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)線資金將提供一種信心支持。

畢竟積極政策的背后，蘊(yùn)含的是經(jīng)濟(jì)不濟(jì)的事實(shí)。目前來看，本輪經(jīng)濟(jì)刺激政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響雖較積極，但效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)較為緩和，預(yù)計(jì)未來政府會(huì)更多用貨幣政策和財(cái)政政策來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。這其中，貨幣政策工具的使用將成為必然。相比較于財(cái)政政策，目前貨幣政策工具的使用余地更大，且貨幣政策可以做到更精確的數(shù)量控制，更有利于對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行微調(diào)，因此預(yù)計(jì)接下來準(zhǔn)備金率和利率均會(huì)有所松動(dòng)。而財(cái)政政策的推出估計(jì)會(huì)審慎很多，一方面，財(cái)政刺激的弊端已經(jīng)有所體現(xiàn)，無論地方還是中央，財(cái)政刺激的空間都沒有預(yù)期那么大；另一方面，即使推出，也可能會(huì)變成單一的財(cái)政投資與減稅并行的方法。整體而言，今年政策會(huì)繼續(xù)維持積極但低調(diào)的作風(fēng)，協(xié)助經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，因而市場(chǎng)不應(yīng)該出現(xiàn)過度的悲觀預(yù)期。

就二級(jí)市場(chǎng)而言，政策對(duì)經(jīng)濟(jì)及股市依舊會(huì)形成刺激，大盤仍將延續(xù)區(qū)間震蕩的格局，投資者需把握操作時(shí)點(diǎn)。投資建議方面，考慮到短線市場(chǎng)處于震蕩調(diào)整期，熱點(diǎn)持續(xù)性變?nèi)酰瑢?duì)題材股的追高風(fēng)險(xiǎn)加大，預(yù)計(jì)市場(chǎng)會(huì)向下回調(diào)再次尋求支撐。建議投資者關(guān)注防御板塊，一是近期跌幅較大，短線企穩(wěn)的銀行以及保險(xiǎn)。二是關(guān)注前期大盤調(diào)整時(shí)逆勢(shì)逞強(qiáng)的醫(yī)藥板塊。