每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 徐皓    

每經(jīng)記者 徐皓

2012年注定是“固定收益類產(chǎn)品年”，今年上半年，債券基金和貨幣基金的數(shù)量總計(jì)增加了56只，資產(chǎn)凈值出現(xiàn)了1896億元的增長。其中，理財(cái)型基金的興起更是一大亮點(diǎn)。在基金行業(yè)這一波固定收益浪潮中，光大保德信基金亦是迎浪而上。作為業(yè)內(nèi)首批申報(bào)發(fā)行理財(cái)基金的三家基金公司之一，光大保德信今年固定收益類資產(chǎn)規(guī)模也快速擴(kuò)容，較去年底的規(guī)模擴(kuò)大了兩倍以上。

穩(wěn)健的投資特色

近期，光大保德信剛完成第二只理財(cái)基金添盛雙月理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行，這只以“團(tuán)購銀行協(xié)議存款”為特色的產(chǎn)品共募得34.4億元。“這類產(chǎn)品的熱銷也正好契合了市場需求，填補(bǔ)了市場空缺。”光大保德信固定收益部總監(jiān)陸欣表示。

除了布局理財(cái)型產(chǎn)品，陸欣表示，在傳統(tǒng)債券基金方面未來也在考慮發(fā)行一些收益率比較高的債券基金品種。另外專戶方面則會根據(jù)投資者的需求，考慮開發(fā)針對中小私募債、城投債的偏激進(jìn)型的產(chǎn)品。

從歷史來看，光大保德信旗下債券基金產(chǎn)品一直保持了優(yōu)秀的業(yè)績，也形成了穩(wěn)健的投資特色。光大保德信增利收益獲得晨星三年期五星評級，從2009年成立以來每個(gè)年度都保持了正收益，截至目前累計(jì)收益回報(bào)超過21%。最難能可貴的是在去年股債雙殺的市場環(huán)境下仍取得了3.57%的正收益（A類）。另一只產(chǎn)品，光大保德信信用添益?zhèn)闪?年多來也已取得累計(jì)10%的收益。

此外公司外方股東，美國第三大固定收益投資金融保險(xiǎn)類的保德信集團(tuán)，其在金融周期、經(jīng)濟(jì)周期中積累的投資心得，也成為公司債券產(chǎn)品運(yùn)作的寶貴經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)，股東的保險(xiǎn)業(yè)背景也使得公司文化中對信用風(fēng)險(xiǎn)的控制非常嚴(yán)格，這也是使得其基金運(yùn)作平穩(wěn)，波動(dòng)較小的原因之一。

“未來會有一波機(jī)會”

展望后市，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡稱NBD）就未來債券市場的預(yù)判及投資策略對固定收益部總監(jiān)陸欣進(jìn)行了專訪，他表示，對下半年債市總體呈“謹(jǐn)慎樂觀”的態(tài)度。

NBD：在目前的時(shí)點(diǎn)，有觀點(diǎn)認(rèn)為，下半年債市表現(xiàn)將不如上半年？

陸欣：是的沒錯(cuò)，下半年債市風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)相對年初較大一點(diǎn)，但總的大趨勢并沒有“走壞”。經(jīng)濟(jì)還是處于下滑的過程中，債券市場長期來看還是不錯(cuò)的。短期市場有些擔(dān)憂主要是對通脹死灰復(fù)燃的擔(dān)心。我認(rèn)為這一輪債券調(diào)整也已經(jīng)差不多了，債市持續(xù)緩慢增長的概率還是很大。

NBD：市場對于貨幣政策放松的預(yù)期落空，對于未來政策的走向你如何判斷？

陸欣：8月、9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不太理想，我認(rèn)為央行再次降息或降準(zhǔn)的可能性都是有的。如果一旦出現(xiàn)，對于債券市場會有比較大的刺激。目前市場仍處在降息通道中，對于債券市場沒有必要看得太悲觀。

NBD：對于具體債券品種，目前看好哪一些？

陸欣：我們更多地看好中高評級的利率、信用產(chǎn)品，主要是中長端利率產(chǎn)品，從基本面來看未來會有一波機(jī)會。對于中低等級的信用債相對比較謹(jǐn)慎，在經(jīng)濟(jì)下滑的過程中，不排除有信用事件的發(fā)生?？赊D(zhuǎn)債整體而言估值已比較便宜，向下行的風(fēng)險(xiǎn)不大，但受到股票市場低迷的制約，向上的機(jī)會也未有期。但如果股市趨勢轉(zhuǎn)向，對于轉(zhuǎn)債市場來說會有不錯(cuò)的收益。

NBD：您提到中低等級信用債的風(fēng)險(xiǎn)，目前是否已有苗頭出現(xiàn)？

陸欣：中低等級信用債從今年年中開始已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)調(diào)整的態(tài)勢，說明市場已經(jīng)有所意識，公募基金前期已經(jīng)普遍開始降低倉位了。但我認(rèn)為目前的調(diào)整還并不充分，中低等級信用債的利差還不具備吸引力。

“老大”做得好“老二”賣得好

光大保德信旗下理財(cái)債基全面開花

作為今年以來最火的創(chuàng)新基金，短期理財(cái)債基在短短4個(gè)月內(nèi)迅速擴(kuò)容。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，自5月2日首只短期理財(cái)債基發(fā)行以來，已有11只此類產(chǎn)品成立。另據(jù)證監(jiān)會公開信息顯示，目前尚有10多只短期理財(cái)債基正排隊(duì)待批。不僅如此，短期理財(cái)債基的銷售情況也明顯好于其他類型的基金產(chǎn)品。記者從光大保德信獲悉，公司旗下第二只理財(cái)債基光大添盛已于9月3日結(jié)束募集，并取得了首募近35億元的好成績。

值得一提的是，從已成立短期理財(cái)債基的表現(xiàn)來看，其收益不僅符合市場預(yù)期，而且相較貨幣基金也毫不遜色。以光大保德信旗下理財(cái)債基的“老大”光大添天利為例，截至9月4日，該基金在成立不到3個(gè)月時(shí)間內(nèi)，其A/B份額的7日年化收益率分別達(dá)到3.163%、3.411%。而銀河證券研究所基金研究中心2012年9月3日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月31日，52只貨幣基金A類和33只貨幣基金B(yǎng)類的平均年化收益率分別為3.10%、3.28%。據(jù)悉，該基金將于9月14日至9月18日首次開放申購，投資者可前往光大銀行、各大銀行和光大保德信公司網(wǎng)站進(jìn)行申購。

針對理財(cái)債基的“火爆”表現(xiàn)，有分析人士指出，商業(yè)銀行短期和超短期理財(cái)產(chǎn)品被叫停后，銀行一個(gè)月以下的理財(cái)產(chǎn)品只剩下7天通知存款和7天滾動(dòng)型理財(cái)，其最低5萬元的購買門檻和1.35%的年化收益率都無法與短期理財(cái)債基相媲美。而且，隨著理財(cái)債基擴(kuò)容，產(chǎn)品的運(yùn)作周期日益完善，能夠滿足投資者對流動(dòng)性的各類需求。

光大添天利基金經(jīng)理韓愛麗則提醒投資者理性看待短期理財(cái)債基。一方面，理財(cái)債基的規(guī)模受銀行理財(cái)分流作用明顯。另一方面，基金收益由于與SHIBOR掛鉤，存在收益差異較大的可能。