2012年年報(bào)披露接近尾聲，截至昨日，《證券日?qǐng)?bào)》記者通過(guò)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，申銀萬(wàn)國(guó)有色金屬行業(yè)的84家有色金屬上市公司中已有74家披露了2012年年報(bào)。

根據(jù)數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然2012年歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)虧損的公司并不算多僅有11家，僅占已披露年報(bào)上市公司總數(shù)的14.86%，但從凈利潤(rùn)同比下滑的態(tài)勢(shì)來(lái)看并不樂(lè)觀，據(jù)記者測(cè)算，在74家公司中有55家凈利潤(rùn)同比下滑，占到已公布年報(bào)公司的74.32%。

2012年經(jīng)濟(jì)增速放緩中更是如此，有色金屬行業(yè)繼鋼鐵行業(yè)之后身陷“寒冬”。

逾七成公司凈利潤(rùn)下滑

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)鋁業(yè)2012年凈利潤(rùn)下滑幅度最高達(dá)3559.94%，而這一降幅恐怕與鋁存貨高居不下有關(guān)，年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)鋁業(yè)2012年存貨高達(dá)255.96億元，為有色金屬行業(yè)上市公司中存貨最高額。

而從凈利潤(rùn)來(lái)看，2012年凈利潤(rùn)降幅超過(guò)100%的還有焦作萬(wàn)方(000612)、精誠(chéng)銅業(yè)(002171)、科力遠(yuǎn)(600478)、*ST中鎢和常鋁股份(002160)等。據(jù)記者了解，即便同比業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的公司中，存在“水分”的也不少，這些水分多半來(lái)自于非經(jīng)常性損益一項(xiàng)。

如大元股份(600146)，雖然在2012年扭虧為盈，但其扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-3197.9萬(wàn)元。對(duì)此有分析師認(rèn)為，從盈利角度來(lái)看，2012年整個(gè)有色金屬及各子行業(yè)的毛利率和凈資產(chǎn)回報(bào)率均出現(xiàn)不同程度的下滑，基本金屬子行業(yè)下滑最為明顯。盡管部分子行業(yè)，如貴金屬中的金屬產(chǎn)品價(jià)格有所上漲，但漲價(jià)并不能覆蓋成本的漲幅，導(dǎo)致盈利能力下滑。

另?yè)?jù)記者通過(guò)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在已發(fā)布年報(bào)的74家公司中，53家毛利率同比下滑，占比高達(dá)71.62%。其中，大元股份毛利同比增長(zhǎng)下滑率高達(dá)230%，焦作萬(wàn)方毛利同比增長(zhǎng)率同比下滑149%，其余公司中有6家毛利同比增長(zhǎng)率下滑達(dá)50%以上。而Wind數(shù)據(jù)顯示，目前已發(fā)2012年報(bào)公司平均毛利率只有8.16%，而2011年為12.79%。ROE同樣下滑明顯，從2011年年報(bào)時(shí)的11.15%，大降至2012年的4.75%。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，引起記者注意的是，擁有更高附加值的有色金屬深加工公司2012年盈利與其他公司相比更好，如寧波富邦(600768)、利源鋁業(yè)(002501)等。

對(duì)于整個(gè)有色金屬行業(yè)2012年業(yè)績(jī)表現(xiàn)，有分析師稱：“2012年有色金屬行業(yè)去庫(kù)存趨勢(shì)一直在持續(xù)，各子行業(yè)的庫(kù)存周轉(zhuǎn)率均出現(xiàn)上升，顯示在宏觀環(huán)境低迷、下游需求不佳的背景下，企業(yè)看漲后市的意愿不足，加速削減庫(kù)存以回收現(xiàn)金。”

去庫(kù)存仍是重點(diǎn)

具體來(lái)看，統(tǒng)計(jì)顯示，2012年年度存貨周轉(zhuǎn)率同比增加的有色金屬上市公司有近30家，其中，同比增速超100%的公司分別為盛屯礦業(yè)(600711)和西藏珠峰(600338)。此外，同比增速超過(guò)30%的公司有6家，分別為赤峰黃金(600988)、江西銅業(yè)、榮華實(shí)業(yè)(600311)、羅平鋅電(002114)、西部資源(600139)和中金嶺南(000060)。

分析人士指出，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)或給有色金屬行業(yè)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，雖然在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，要依靠?jī)?nèi)需來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但這并不意味著對(duì)有色金屬行業(yè)形成極大利空。資源是不可再生的，“資源為王”的說(shuō)法長(zhǎng)期看是沒(méi)有問(wèn)題的。無(wú)論是家電行業(yè)，還是汽車(chē)行業(yè)在推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化拉動(dòng)內(nèi)需過(guò)程中都必然對(duì)資源形成消耗。因此，這對(duì)一些鋰、錫等高成長(zhǎng)性行業(yè)，鎢、重稀土等優(yōu)勢(shì)資源類(lèi)行業(yè)，新型合金、軌道交通深加工類(lèi)行業(yè)來(lái)說(shuō)機(jī)會(huì)多于挑戰(zhàn)。

從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，在已披露2012年年報(bào)的有色金屬上市公司中，有21家公司今年以來(lái)股價(jià)實(shí)現(xiàn)上漲。此外，年內(nèi)累計(jì)漲幅超過(guò)10%的個(gè)股有西藏珠峰、亞太科技(002540)、利源鋁業(yè)、方大炭素(600516)、云南鍺業(yè)(002428)、新華龍(603399)、羅平鋅電、*ST中鎢、魯豐股份(002379)等。

值得關(guān)注的是盛屯礦業(yè)，該公司2012年年度存貨周轉(zhuǎn)率為119.26次，相比2011年年度存貨周轉(zhuǎn)率的13.24次增加了106.02次，是截至目前已披露2012年年報(bào)業(yè)績(jī)的有色金屬行業(yè)上市公司中，存貨周轉(zhuǎn)率同比增加最多的公司。公司2012年年報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.69億元，同比增長(zhǎng)304%，收入增長(zhǎng)主要來(lái)自貿(mào)易業(yè)務(wù)飛躍式發(fā)展。2012年公司綜合貿(mào)易業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入為12.46億元，同比增長(zhǎng)451.72%。

另外，公司已完成收購(gòu)?，?shù)V業(yè)，未來(lái)盈利有保障。?，?shù)V業(yè)的技術(shù)改造、擴(kuò)建項(xiàng)目已基本完成，生產(chǎn)規(guī)模由原來(lái)的12萬(wàn)噸/年提升到30萬(wàn)噸/年。?，?shù)V業(yè)2013年至2015年承諾凈利潤(rùn)分別為1.25億元、1.57億元和1.57億元。

有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，雖然目前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境比2012年有所改善，但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇向強(qiáng)周期的行業(yè)傳導(dǎo)，需要更長(zhǎng)的過(guò)程，意味著行業(yè)的溫和復(fù)蘇仍需等待，可能三季度才看到。如基本金屬方面價(jià)格進(jìn)一步下跌空間可能有限，但高企的庫(kù)存和供應(yīng)面釋放壓力加大制約金屬價(jià)格反彈。