每經(jīng)記者 葉燕婷 蒙湘林發(fā)自深圳、成都

將公司的員工由“食客”變成“死士”，萬科又開始新的變革。郁亮在本月初的年度業(yè)績會(huì)上首提的“合伙人制度”，短短一個(gè)月內(nèi)已落地為“項(xiàng)目跟投制度”及“合伙人持股計(jì)劃”，200多名員工或?qū)@得萬科股票形式的經(jīng)濟(jì)利潤獎(jiǎng)金，而員工持股或是管理層對(duì)潛在資本奪權(quán)的直接抵抗。

結(jié)合近期郁亮和大股東華潤接連增持的消息，顯然萬科對(duì)緊盯自己的“野蠻人”已高度警覺，萬科正通過多種手段確保自己“掌握自己的命運(yùn)”。

郁亮指出，項(xiàng)目跟投更多是針對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)層面，對(duì)于新業(yè)務(wù)，萬科將采用新的機(jī)制、完全市場化的手段來解決。項(xiàng)目操作者原本是出賣勞力的乙方，通過項(xiàng)目跟投制度，轉(zhuǎn)身成為注重效益的甲方，當(dāng)他們擁有與股東共享效益的權(quán)力后，推薦項(xiàng)目高效進(jìn)展的動(dòng)力進(jìn)一步被激發(fā)。

部分管理層必須跟投

上周五（3月28日），萬科董事會(huì)正式審議通過了關(guān)于建立項(xiàng)目跟投制度。根據(jù)公告內(nèi)容，采用該制度后，原則上要求一線公司管理層和項(xiàng)目管理人員必須參加目標(biāo)項(xiàng)目的投資，除公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員以外的其他員工可自愿參與投資，但員工初始跟投份額限制在項(xiàng)目資金峰值的5%以下。

為激發(fā)員工參與項(xiàng)目的跟投熱情，萬科還將對(duì)跟投項(xiàng)目安排額外受讓跟投，投資總額不超過該項(xiàng)目資金峰值的5%，且遵循市場化運(yùn)作原則。項(xiàng)目所在的一線跟投人員可在支付市場基準(zhǔn)貸款利率后，選擇受讓此份額。

廣發(fā)證券分析師樂加棟認(rèn)為，在合伙制企業(yè)中，承擔(dān)無限責(zé)任的合伙人能夠真正站在企業(yè)價(jià)值最大化的角度經(jīng)營企業(yè)，有效減少經(jīng)營者的利己短期行為。同時(shí)，合伙人從優(yōu)秀員工中提拔，使企業(yè)員工以長遠(yuǎn)眼光進(jìn)行職業(yè)規(guī)劃，提高員工忠誠度，減少人才流失。

同時(shí)，為了改善和投資者關(guān)系，萬科擬進(jìn)行大筆分紅。據(jù)萬科2013年年報(bào)顯示，公司擬每10股派送4.1元（含稅）現(xiàn)金，每股股息同比增長127.8%，合計(jì)派現(xiàn)45.16億元，占合并報(bào)表凈利潤的比例為29.87%，而此前2010~2012年度的分 紅 占 比 為15.1%、14.85%和15.79%。萬科表示，未來會(huì)在目前29.87%的基礎(chǔ)上，繼續(xù)穩(wěn)步提升派發(fā)現(xiàn)金紅利占合并報(bào)表凈利潤的比例。

“野蠻人敲門”時(shí)機(jī)正好

除跟投機(jī)制外，作為萬科“事業(yè)合伙人”的另一項(xiàng)措施——“合伙人持股計(jì)劃”顯然更受關(guān)注，這與萬科近期對(duì)“野蠻人敲門”的警覺直接相關(guān)。

萬科春季例會(huì)上，郁亮的講話以“君萬之爭”開場。1994年3月30日，君安證券聯(lián)合深圳新一代、海南證券、俊山投資和創(chuàng)意投資四家萬科大股東發(fā)出了《告萬科企業(yè)股份有限公司全體股東書》，文中對(duì)萬科經(jīng)營和管理中存在的問題，如業(yè)務(wù)透明度不足、參股申華公司無實(shí)效、房地產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績欠佳和股權(quán)投資利潤不穩(wěn)定等進(jìn)行分析，點(diǎn)明萬科的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分散了公司的資源和管理層的經(jīng)營重心，已經(jīng)不能適應(yīng)現(xiàn)代市場競爭，并提出了對(duì)萬科業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和管理層進(jìn)行重組的建議。郁亮認(rèn)為，《告股東書》的本質(zhì)就是惡意收購、惡意改組董事會(huì)。

截至2013年末，萬科前十名股東所占萬科股本的比例僅為22.34%，而現(xiàn)在的萬科仍然是一個(gè)股權(quán)分散的公司，目前王石、郁亮等高管在內(nèi)的管理層持股總數(shù)，不及萬科最大的個(gè)人股東劉元生1.21%的持股比例。

截至上周五（3月28日）收盤，萬科A股股價(jià)由最高時(shí)期的42元跌至8.12元，市值不足900億元，而公司2013年底總資產(chǎn)已經(jīng)超過4000億元。“像這樣手里有好牌，卻不想利用它的價(jià)值，又習(xí)慣于舒適日子的公司，如果趕上市場低迷、投資被套住的時(shí)候，野蠻人就會(huì)出現(xiàn)。”在郁亮眼中，低迷的股價(jià)、公司潛力巨大、同時(shí)沒有變革行動(dòng)的萬科滿足了“野蠻人敲門”的各種條件。據(jù)他透露，近期已經(jīng)有若干家機(jī)構(gòu)直接和萬科“聯(lián)系”。

為抵抗門口的“野蠻人”，郁亮在3月10日增持100萬股萬科股票，接近其全年年薪；大股東華潤于3月19日和20日增持其總股本數(shù)0.24%，股權(quán)比例達(dá)到15%，也被王石解讀為“是一種姿態(tài)，讓其他企業(yè)不要‘動(dòng)腦筋’”。

然而以上增持多是態(tài)度上的示威，并不足以改變局面，作為萬科喉舌的《萬科周刊》主筆“萬周君”近期撰文稱，“20年后，門口的野蠻人還在，只不過已經(jīng)不姓君。野蠻人三五成群來敲門，職業(yè)經(jīng)理人的弱點(diǎn)是：彈鋏而歌的食客很難變成圖窮匕見的死士，與野蠻人肉搏兇多吉少。”

“合伙人”掌握自己命運(yùn)

在內(nèi)部春季例會(huì)中，郁亮透露未來萬科的“合伙人持股計(jì)劃”推行后，大約兩百多人的EP（經(jīng)濟(jì)利潤）獎(jiǎng)金獲得者將成為萬科集團(tuán)的合伙人，共同持有萬科的股票，未來的EP獎(jiǎng)金將轉(zhuǎn)化為股票，“這樣我們可以共同掌握這家公司的命運(yùn)，將決定萬科未來往哪里走。”

郁亮在評(píng)論合伙人持股計(jì)劃時(shí)表示，這種方式不斷地讓優(yōu)秀的合伙人加入，不斷新陳代謝，不僅能夠使優(yōu)秀員工分享公司成長，還能愿意把位置讓給更有能力的人去創(chuàng)造更大的價(jià)值，能保證萬科團(tuán)隊(duì)是最優(yōu)秀、最有戰(zhàn)斗力的團(tuán)隊(duì)。

萬科董秘譚華杰表示，公司目前確實(shí)在探索事業(yè)合伙人制度，但短期內(nèi)并不容易實(shí)現(xiàn)。他也不知道有其他資本方有舉牌或股權(quán)收購公司股份的打算，“公司目前確實(shí)正在探索推進(jìn)合伙人事業(yè)制度，但短期內(nèi)不會(huì)馬上實(shí)現(xiàn)，期間還需要公司上下探討，包括項(xiàng)目跟投制在內(nèi)的制度建設(shè)都是公司未來積極嘗試合伙人制度的必要手段?！?/p>

樂加棟認(rèn)為，運(yùn)營團(tuán)隊(duì)的持股比例即使很低，仍然可以通過董事推選機(jī)制，保持對(duì)項(xiàng)目公司在經(jīng)營層面上的實(shí)際控制權(quán)。事實(shí)上，合伙人制度對(duì)運(yùn)營團(tuán)隊(duì)的保護(hù)已在鐵獅門旗下的TSOF結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中表露無遺。在TSOF旗下運(yùn)營物業(yè)中，雖然代表鐵獅門經(jīng)營團(tuán)隊(duì)的TSTPH持有1.01%股權(quán)，但在推選董事會(huì)成員時(shí)，推選權(quán)卻并非按照普通股股權(quán)比例進(jìn)行分配。TSTPH盡管持股少，卻有權(quán)推選3名普通董事，占董事會(huì)席位的50%，從而保證了其在經(jīng)營層面對(duì)PrimePlus的控制權(quán)。這其中或許有值得萬科效仿之處。