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每經(jīng)記者 王一鳴

昨日晚間，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者接獲富時(shí)指數(shù)發(fā)來的《富時(shí)中國(guó)指數(shù)系列2014年6月季度審核》報(bào)告，富時(shí)亞太區(qū)地區(qū)委員會(huì)宣布對(duì)富時(shí)中國(guó)A50（以下簡(jiǎn)稱富時(shí)A50）等指數(shù)進(jìn)行季度審核變更。

與2013年12月那次涉及多只成分股的調(diào)整不同，富時(shí)A50最近的兩次調(diào)整幅度都比較小，上次（3月份）僅調(diào)入中國(guó)南車，調(diào)出保利地產(chǎn)；而這次則將分別調(diào)入京東方A，調(diào)出蘇寧云商，此次變更將于2014年6月20日A股收盤后生效。

值得一提的是，數(shù)日之前中金公司曾發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)前跟蹤富時(shí)A50的ETF基金規(guī)模已經(jīng)頗為可觀，指數(shù)調(diào)整的Alpha效應(yīng)（超額收益）較為顯著。此外，記者注意到，近期同樣作出成分股調(diào)整的還有滬深300、上證180等指數(shù)。

調(diào)整將于20日盤后生效

公開資料顯示，富時(shí)A50成分股包含滬深兩市上市的股票中市值最大的50家A股公司。每年共進(jìn)行4次定期審核（各季度最后一月），以確定調(diào)整方案，本次被調(diào)出的蘇寧云商于去年12月被調(diào)入該指數(shù)。目前，追蹤富時(shí)A50的基金產(chǎn)品包括iShares安碩富時(shí)A50中國(guó)指數(shù)ETF、南方A50以及博時(shí)A50ETF等。

富時(shí)A50成分股調(diào)整之所以引起外界關(guān)注，源自去年12月20日滬深尾市的莫名異動(dòng)。當(dāng)時(shí)，包括建行、交行等在內(nèi)的多只大盤藍(lán)籌股毫無征兆地突然跳水，有6只股票甚至觸及跌停。后經(jīng)監(jiān)管部門查明，此系瑞銀集團(tuán)、花旗等4家QFII調(diào)倉所致，而調(diào)倉則源于富時(shí)A50成分股的季度調(diào)整。

那么，時(shí)隔近半年之后，此次富時(shí)A50成分股的調(diào)整又會(huì)對(duì)相關(guān)個(gè)股以及A股市場(chǎng)產(chǎn)生怎樣的影響呢？

對(duì)此，中金公司研報(bào)認(rèn)為，由于目前跟蹤富時(shí)A50的ETF基金規(guī)模已頗為可觀，指數(shù)調(diào)整時(shí)直接涉及的資金量雖然不多，但由于公告日至調(diào)整日時(shí)間有限，主要受影響個(gè)股較少，故調(diào)整的Alpha效應(yīng)較為顯著。

中金公司研報(bào)顯示，統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2011年3月～2014年3月，富時(shí)A50共經(jīng)歷13次定期調(diào)整，公告日到調(diào)整日之間，調(diào)入成份股相對(duì)調(diào)出股具有顯著而穩(wěn)定的超額收益，13次調(diào)整中有11次調(diào)入股相對(duì)調(diào)出股收益為正，平均超額收益達(dá)到10.86%。

不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，最近一次富時(shí)A50調(diào)整中，調(diào)入股相對(duì)調(diào)出股的超額收益為-0.1%。

對(duì)此，中金公司表示，這可能是在調(diào)整個(gè)股對(duì)數(shù)（1對(duì)）過少的前提下發(fā)生的偶然性事件。而上述基金經(jīng)理則表示，這或許是因?yàn)樽匀ツ?2月20日尾盤異動(dòng)事件后，監(jiān)管部門對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)采取了自律監(jiān)管措施，以盡量避免類似事件對(duì)相關(guān)品種及市場(chǎng)再產(chǎn)生明顯影響。

滬深300樣本股調(diào)整16日生效

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，同樣在近期作出成分股調(diào)整的還有滬深300、上證180等指數(shù)。6月3日，中證指數(shù)與上證所發(fā)布滬深300、中證100香港以及上證180、上證50、上證380等指數(shù)樣本股調(diào)整公告，并表示調(diào)整將在6月16日正式生效。

從本次調(diào)整結(jié)果來看，新興產(chǎn)業(yè)、文化、軍工等近年來的市場(chǎng)熱門行業(yè)股票進(jìn)入核心指數(shù)，如科達(dá)潔能、中南傳媒、北方導(dǎo)航等均是首次入選上證180指數(shù)；奧飛動(dòng)漫、吉視傳媒也首次入選了滬深300指數(shù)。與此形成對(duì)比的則是，多只煤炭、有色等傳統(tǒng)行業(yè)股票被調(diào)出。

從影響層面而言，申銀萬國(guó)研報(bào)指出，調(diào)入股票中的上海萊士、東旭光電與調(diào)出股票中泛?？毓?、中國(guó)一重等股票調(diào)整規(guī)模相對(duì)較大，若短期完成調(diào)整會(huì)對(duì)其股價(jià)造成較大影響。

該機(jī)構(gòu)估算，在調(diào)出股票中，泛?？毓尚枰u出規(guī)模約1.27億元，參考其過去一年的成交情況，理想狀態(tài)下完成調(diào)整也需要4個(gè)交易日；在調(diào)入股票中，上海萊士需要買入規(guī)模約2.18億元，參考其過去一年的成交情況，理想情況下完成調(diào)整也需要3個(gè)交易日。

因此，申銀萬國(guó)建議被動(dòng)型指數(shù)基金管理者采用分批調(diào)整的方法降低調(diào)倉成本；普通投資者、增強(qiáng)型指數(shù)基金管理者則可選擇在當(dāng)前買入調(diào)入股票，在調(diào)整實(shí)施日賣出。